“截止今年5月末，全國銀行業(yè)金融機構不良貸款余額已超過2萬億元，不良率突破2%，達到2.15%。”近日，這組數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，再度令“腹背受敵”的銀行業(yè)成為被關注的焦點。在“銀行不良率遠未見頂”的當前，銀行應該如何緩解資本壓力？不良資產(chǎn)證券化被認為可能成為有效的解決方案之一。

　　另一方面，從相關試點啟動以來，不良資產(chǎn)證券化雖波折不斷，但依然在努力前行。就在6月29日，國內首單小微貸款債權不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——和萃2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券（和萃二期）在銀行間債券市場成功發(fā)行。

　　銀行業(yè)不良率急劇攀升

　　近年來，商業(yè)銀行不良貸款余額增速似乎駛入了一條“快車道”。2015年期間，商業(yè)銀行不良貸款余額從8426億元極速上升到12744億元；而在2016年，這一速度有增無減。據(jù)銀監(jiān)會此前發(fā)布的一季度數(shù)據(jù)顯示，截至2016年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額13921億元，較上季度末增加1177億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.75%，較上季度末上升0.07個百分點。而在二季度，據(jù)銀監(jiān)會國有重點金融機構監(jiān)事會主席于學軍在近日舉行的“2016中國銀行(3.26 +0.31%,買入)(3.11 +0.65%)業(yè)發(fā)展論壇”上披露數(shù)據(jù)，截止5月末，全國銀行業(yè)金融機構不良貸款余額已超過兩萬億元，不良率達到2.15%。

　　斷崖式下跌的利潤增速、不斷縮減的傳統(tǒng)利差，加之在業(yè)內人士看來尚未見頂?shù)牟涣悸省�…種種因素疊加下，銀行業(yè)被認為正在面臨著自2004年國有銀行核銷處置不良資產(chǎn)、改制上市以來最嚴峻的經(jīng)營壓力，并且這種壓力短期內難以扭轉。

　　在銀行不良余額不斷攀升的大背景下，如何更好的對其進行消化？對于商業(yè)銀行來說也成為亟待解決的問題，其中不良貸款證券化無疑是出路之一。就在今年2月，不良資產(chǎn)證券化時隔八年后正式重啟。工行、農行、中行、建行、交行和招行六家銀行成為不良資產(chǎn)證券化首批試點機構。而在隨后的4月19日，中國銀行間市場交易商協(xié)會組織市場成員制定的《不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》正式發(fā)布。萬事俱備下，不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品已然“呼之欲出”。

　　試點銀行積極試水不良ABS

　　事實上，就在5月，中行和招行分別發(fā)行了3.01億元和2.33億元的不良資產(chǎn)支持證券，宣告不良資產(chǎn)證券化時隔八年正式重啟。而在6月29日，由招商銀行(17.57 +0.51%,買入)(17.12 +0.59%)作為發(fā)起機構和資產(chǎn)服務機構，以小微不良貸款為基礎資產(chǎn)的和萃2016年第二期不良資產(chǎn)支持證券（和萃二期）在銀行間債券市場成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模（面額）為4.70億元。

　　值得關注的是，首批三單產(chǎn)品在市場中均獲積極認購。以和萃二期為例，據(jù)有關發(fā)行資料顯示，本期證券優(yōu)先檔發(fā)行規(guī)模（面額）為3.60億元，占比76.60%，評級AAA，獲1.86倍認購；次級檔發(fā)行規(guī)模（面額）為1.10億元，占比23.40%，溢價2%發(fā)行�！爸橛裨谇啊毕�，首批視點的其他銀行也在積極籌備。有消息指出，農行將于近期發(fā)行“農盈2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”，其發(fā)行規(guī)模達30.64億元�！澳壳拜^500億總試點規(guī)模而言僅發(fā)行了2%的規(guī)模�！敝行沤ㄍ蹲C券研報分析認為，預計下半年會有更多產(chǎn)品推出，但單筆規(guī)模有限，以10億規(guī)模以內為主。

　　利于短期內改善資產(chǎn)質量

　　在北京銀聯(lián)信銀行業(yè)觀察家鐘加勇看來，不良資產(chǎn)證券化重啟的根本目的就在于，用證券化手段幫助銀行化解不良資產(chǎn)，以實現(xiàn)“輕裝上陣”�！芭c其他轉讓不良資產(chǎn)的方式相比，不良資產(chǎn)證券化可以拓寬銀行及資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的手段與融資方式，可以更好地進行大規(guī)模處置，并且提高處置效率，有利于短期內改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)質量�！辩娂佑略诮邮堋督鹑谕顿Y報》記者采訪時指出，而將不良資產(chǎn)出售范圍擴大到市場上所有證券投資者，也將有助于扭轉目前不良貸款“買方市場”的狀況。

　　不過，目前不良資產(chǎn)證券化依然有一些問題亟待解決。在今年4月舉行的2016中國資產(chǎn)證券化論壇年會中，律所、會計師事務所、評級機構等金融中介機構一個共同的觀點在于，不良資產(chǎn)證券化雖然是處置不良資產(chǎn)的渠道之一，但難點在于如何保證現(xiàn)金流回收的確定性。“不管回收金額還是回收時間，不良資產(chǎn)證券化相較于一般證券化，不確定性要高很多�！睒藴势諣栐u級公司結構融資評級董事雷明峰認為。

　　此外，如何對不良資產(chǎn)形成合理定價，也為業(yè)內所爭議�！澳壳坝捎谖覈�資產(chǎn)證券化的歷史數(shù)據(jù)量不大，一級市場不能做到定期發(fā)行、二級市場流動性不足，難以形成有效的定價估值體系�！薄�2015年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告》中指出。不過上述報告也給予建議，“可以先從對個人貸款ABS產(chǎn)品做市入手，這類產(chǎn)品相對標準化程度高，風險稀釋程度好，現(xiàn)金流更為平滑更易定價，進而推動做市商機制的發(fā)展�！�