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市場分割理論具有明顯的缺陷,持這種觀點(diǎn)的投資者也越來越少。事實(shí)上,借貸雙方在作出投資和籌資決定之前,都要比較長短期利率和預(yù)期的遠(yuǎn)期利率,然后選擇最有利的利率與期限。因此,不同期限的債券都在借貸雙方的考察范圍之內(nèi),這說明任何一種期限的債券利率都與其他債券的利率相聯(lián)系。這種理論被稱作優(yōu)先置產(chǎn)理論,它認(rèn)為債券市場不是分割的,投資者會(huì)考察整個(gè)市場并選擇溢價(jià)最高的債券品種進(jìn)行投資。 |
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