中央經(jīng)濟工作會議打開“春季大切換”窗口期。穩(wěn)增長與供給側(cè)改革或?qū)⒊蔀槊髂旰暧^經(jīng)濟政策著力點。美國首次加息靴子落地有助于穩(wěn)定市場偏好。險資密集舉牌提升市場對增量資金的預(yù)期。行業(yè)推薦風(fēng)格切換高彈性+高股息，主題重點推薦“農(nóng)業(yè)工業(yè)化”。

以下為原文：

中央經(jīng)濟工作會議打開“春季大切換”窗口期。穩(wěn)增長與供給側(cè)改革或?qū)⒊蔀槊髂旰暧^經(jīng)濟政策著力點。12 月 14 日，被視為中央經(jīng)濟工作會議“定調(diào)會”的中央政治局會議指出“宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底”為 2016 年穩(wěn)增長奠定基調(diào)；同時會議強調(diào)“抓住關(guān)鍵點、打好殲滅戰(zhàn)”，供給側(cè)改革“化解過剩產(chǎn)能、房地產(chǎn)去庫存、降低企業(yè)成本”獲得進一步加強。我們認為隨著中央經(jīng)濟工作會議決議逐步落實，市場對經(jīng)濟企穩(wěn)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的預(yù)期將獲得提升。中央經(jīng)濟工作會議打開“春季大切換”窗口期。被視為中央經(jīng)濟工作會議“定調(diào)會”的中央政治局會議指出“宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底”為 2016 年穩(wěn)增長奠定基調(diào)；同時會議強調(diào)“抓住關(guān)鍵點、打好殲滅戰(zhàn)”，供給側(cè)改革“化解過剩產(chǎn)能、房地產(chǎn)去庫存、降低企業(yè)成本”成為中長期發(fā)展共識。我們認為隨著中央經(jīng)濟工作會議決議逐步落實，市場將提升對于中國經(jīng)濟增長目標(biāo)的信心。

美國首次加息靴子落地有助于穩(wěn)定市場偏好。美聯(lián)儲加息符合市場預(yù)期。歷史經(jīng)驗看，首次加息之后美元會階段性走弱，新興市場貨幣貶值壓力階段性緩解。市場對于美國加息節(jié)奏預(yù)期分布仍較離散，最新聯(lián)邦基金利率期貨顯示，投資者預(yù)計明年只會加息 2-3次。美國下一次加息最可能發(fā)生在明年三月。這將為“春季大切換”提供了 1-2 個月的真空期。

險資密集舉牌提升市場對增量資金的預(yù)期。與增持股票不同，近期舉牌案例發(fā)酵的實質(zhì)在于產(chǎn)業(yè)資本謀求優(yōu)質(zhì)上市公司控制權(quán)，具有戰(zhàn)略投資與財務(wù)投資雙重意義。保險公司在資產(chǎn)荒背景下進一步提升權(quán)益投資配臵比重，以金融地產(chǎn)為代表的產(chǎn)業(yè)資本對優(yōu)質(zhì)上市公司資產(chǎn)的戰(zhàn)略布局加速。寶能系與安邦頻頻舉牌萬科的案例將提升市場對增量資金的預(yù)期，險資和產(chǎn)業(yè)資本正成為“春季大切換”的重要資金推手。

行業(yè)推薦風(fēng)格切換高彈性+高股息，主題重點推薦“農(nóng)業(yè)工業(yè)化”：1）“春季大切換”蔓延下的高彈性行業(yè)，包括受益油價暴跌匯率企穩(wěn)的航空、受益于農(nóng)業(yè)工業(yè)化的農(nóng)林牧漁、機械；2）受益于風(fēng)格切換且業(yè)績彈性較好的地產(chǎn)、建材、非銀金融、有色；3）高2015 年 12 月 21 日股息率高分紅，凸顯大類資產(chǎn)配臵價值的交通運輸、家電中的白電、銀行。主題投資重點推薦“農(nóng)業(yè)工業(yè)化”主題：1）農(nóng)業(yè)信息化受益標(biāo)的：大湖股份、華宇軟件；2）農(nóng)業(yè)機械化：德奧通航，受益標(biāo)的：隆鑫通用；3）農(nóng)業(yè)升級：大北農(nóng)；4）基礎(chǔ)化工轉(zhuǎn)型：史丹利，受益標(biāo)的：諾普信。另外，繼續(xù)推薦“她經(jīng)濟”主題：潮宏基、健盛集團、新華錦、宋城演藝。