中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：對(duì)于IPO欺詐發(fā)行，證監(jiān)會(huì)始終保持高壓態(tài)勢(shì)，但一些申請(qǐng)上市的企業(yè)仍在"頂風(fēng)作案"。上周五，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)表示對(duì)IPO申報(bào)企業(yè)龍寶參茸正式立案調(diào)查。太平洋證券作為龍寶參茸的保薦機(jī)構(gòu)，恐難辭其咎。

值得一提的是，這是證監(jiān)會(huì)部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)以來(lái)，進(jìn)入正式立案程序的首批案件。而作為唯一的一家IPO企業(yè)，龍寶參茸尤其引人關(guān)注。據(jù)了解，該公司涉嫌在招股說(shuō)明書(shū)中虛假陳述，包括隱瞞重大擔(dān)保事項(xiàng)、不實(shí)披露公司治理及內(nèi)控情況等問(wèn)題。

事實(shí)上，太平洋證券保薦質(zhì)量口碑不佳。其保薦上市的南大光電，于2012年8月7日上市，而在上市的前一天晚上公司發(fā)布公告稱(chēng)，凈利潤(rùn)同比下降27.71%。因此，南大光電也被戲稱(chēng)為"最快變臉王"。業(yè)內(nèi)人士指出，太平洋證券"只薦不保"的行為，難脫失職之嫌。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)2013年1月3日對(duì)太平洋證券出具警示函。

而太平洋證券的違規(guī)行為，遠(yuǎn)不止于此。今年1月22日太平洋證券因涉嫌違規(guī)為客戶(hù)間融資提供便利被罰；去年12月1日，太平洋證券因"無(wú)證經(jīng)營(yíng)"被罰。

對(duì)上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)致電太平洋證券董秘電話(huà)，截至發(fā)稿時(shí)無(wú)人接聽(tīng)。

龍寶參茸涉嫌IPO欺詐發(fā)行 3成募資還債資金鏈緊張

證監(jiān)會(huì)10月21日召開(kāi)的例會(huì)上，新聞發(fā)言人張曉軍表示，6月24日證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)的專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。經(jīng)過(guò)調(diào)查，對(duì)IPO申報(bào)企業(yè)龍寶參茸正式立案調(diào)查。這是證監(jiān)會(huì)部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)以來(lái)，進(jìn)入正式立案程序的首批案件。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)了解到，龍寶參茸作為申請(qǐng)IPO的企業(yè)，涉嫌在招股說(shuō)明書(shū)中虛假陳述，包括隱瞞重大擔(dān)保事項(xiàng)、不實(shí)披露公司治理及內(nèi)控情況等問(wèn)題。龍寶參茸

根據(jù)投資時(shí)報(bào)報(bào)道，龍寶參茸主要從事人參、西洋參、冬蟲(chóng)夏草等傳統(tǒng)名貴中藥材的重要飲片的加工、銷(xiāo)售與野山參的種植。本次龍寶參茸擬登陸深交所，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2667萬(wàn)股新股，募集的3.98億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款的“補(bǔ)血”部分占總體募集資金比例近三成。

近五年來(lái)，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流一直維持低位甚至為負(fù)。2011年至2015年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3503萬(wàn)元、598.58萬(wàn)元、-136.25萬(wàn)元、-2608.09萬(wàn)元和544.32萬(wàn)元。其中2011年度、2013年度及2014年度此項(xiàng)數(shù)據(jù)均為負(fù)值，2012年和2015年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也較少。

不僅如此，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，目前龍寶參茸擁有的10處房產(chǎn)已全部被抵押。由于該公司銷(xiāo)售的主要產(chǎn)品為“龍寶”品牌的中藥飲片和中藥材，因此，如果公司未能償還到期債務(wù)，將無(wú)法繼續(xù)使用已質(zhì)押的商標(biāo)，這將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成重大不利影響。

此外，龍寶參茸大量囤積人參、冬蟲(chóng)夏草的做法同樣飽受市場(chǎng)人士質(zhì)疑。報(bào)告期內(nèi)各年年末，公司存貨賬面價(jià)值分別為23392.79萬(wàn)元、32748.15萬(wàn)元和39765.99萬(wàn)元。2013年至2015年，龍寶參茸的存貨占資產(chǎn)總額的比重均超過(guò)50%，且在2014年和2015年年末，存貨還分別以39.99%和21.43%的速度增長(zhǎng)。高庫(kù)存占用公司現(xiàn)金流，使得公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，流動(dòng)資金匱乏也成為了龍寶參茸的發(fā)展屏障。

針對(duì)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)以來(lái)的首批立案案件，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，發(fā)行人違規(guī)披露、不披露重要信息的背后，往往隱藏著不法關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)資金占用、惡性利益輸送等嚴(yán)重違法犯罪線(xiàn)索，違規(guī)披露的根源是公司治理存在缺陷、內(nèi)部管理流程混亂、風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控流于形式、合規(guī)披露意識(shí)淡薄。對(duì)于本次集中部署的6起案件，證監(jiān)會(huì)稽查部門(mén)將在前期核查的基礎(chǔ)上，按照查處堅(jiān)決、打擊有力、追責(zé)全面的目標(biāo)依法查辦，對(duì)相關(guān)企業(yè)披露信息是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整性進(jìn)行深入調(diào)查，同時(shí)對(duì)保薦、審計(jì)評(píng)估和法律服務(wù)等中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為是否勤勉盡責(zé)進(jìn)行全面核查，一旦發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)問(wèn)題，立即啟動(dòng)正式立案調(diào)查程序。

太平洋證券股價(jià)腰斬圈232億 多次因違規(guī)被監(jiān)管層處罰

今年年中，太平洋證券發(fā)布公告稱(chēng)，擬公開(kāi)發(fā)行總額不超過(guò)人民幣37億元(含)A股可轉(zhuǎn)換公司債券，以補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后增加資本金。然而近兩年來(lái)，太平洋證券已經(jīng)通過(guò)定增、配股、發(fā)債等一系列再融資手段向市場(chǎng)抽血232億元。

在2015年1月9日，太平洋證券就率先拋出了配股發(fā)行預(yù)案。公司公告顯示，配股按每10股配售不超過(guò)3股的比例向全體股東配售，配股數(shù)量將不超過(guò)10.59億股，配股募集資金總額擬不超過(guò)120億元，將全部用于增加公司資本金。不過(guò)該配股計(jì)劃被證監(jiān)會(huì)取消。同年8月10日，該公司再發(fā)公告稱(chēng)，鑒于近期證券市場(chǎng)變化和公司實(shí)際情況，公司對(duì)配股募集資金總額由原來(lái)的不超過(guò)120億元調(diào)整為不超過(guò)45億元。

今年1月28日，公司發(fā)布配股股份變動(dòng)及獲配股票上市公告書(shū)，本次配股實(shí)際發(fā)行10.14億股，發(fā)行價(jià)格為4.24元/股，募集資金總額為42.98億元。

在配股之前，太平洋證券也曾通過(guò)定向增發(fā)募集資金。2014年4月22日，公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)，公司非公開(kāi)發(fā)行7億股股票，價(jià)格為5.37元/股，募集資金金額為37.59億元，其中天弘基金認(rèn)購(gòu)6600萬(wàn)股。值得注意的是，在2013年公布的預(yù)案中，發(fā)行價(jià)不低于4.67元∕股，原本定向增發(fā)目標(biāo)則為50億元，最終募集只完成約7成。

另外，自2014年以來(lái)，太平洋證券陸續(xù)發(fā)行了“14太證債”、“15太證01”、“15太證02”、“15太證D1”、“16太證D1”等五期債券，合計(jì)融資金額為114.5億元。

而在頻繁融資背后，是太平洋證券低迷的業(yè)績(jī)。2015年公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為27.43億元和11.33億元，同比分別增長(zhǎng)101.84%和108.54%，在A股23家上市券商中排行倒數(shù)第六。今年一季報(bào)，公司營(yíng)收和凈利增速同比大幅下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅有742.86萬(wàn)，大概都不夠在北上廣核心地帶買(mǎi)套房子。

除了業(yè)績(jī)不佳、頻繁融資外，太平洋證券還多次因違規(guī)被監(jiān)管層處罰。

去年12月1日，太平洋證券因“無(wú)證經(jīng)營(yíng)”被罰。公告顯示，因公司未經(jīng)中國(guó)結(jié)算公司同意即開(kāi)展非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶(hù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，該行為違反了《證券賬戶(hù)管理規(guī)則》第二十七條以及《證券賬戶(hù)非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶(hù)實(shí)施暫行辦法》第十九條有關(guān)規(guī)定，中國(guó)結(jié)算公司擬對(duì)太平洋證券做出暫停非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)資格一個(gè)月的處罰。

接著，今年1月22日太平洋證券因涉嫌違規(guī)為客戶(hù)間融資提供便利被罰。據(jù)1月22日晚間公告顯示，公司溫州甌江路證券營(yíng)業(yè)部因個(gè)別經(jīng)紀(jì)人涉嫌違規(guī)為客戶(hù)間融資提供便利，公司發(fā)現(xiàn)問(wèn)題但未能及時(shí)自糾，被云南證監(jiān)局責(zé)令公司暫停新開(kāi)證券賬戶(hù)1個(gè)月，暫停期間公司不得新增經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)。

除了以上兩次被罰，太平洋證券還被證監(jiān)會(huì)出具警示函。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，證監(jiān)會(huì)1月3日通報(bào)了對(duì)科恒股份和南大光電兩家創(chuàng)業(yè)板上市公司的首發(fā)保薦機(jī)構(gòu)的處罰，于科恒股份和南大光電兩家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在去年三季度上市后業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅度下滑，其保薦機(jī)構(gòu)國(guó)信證券、太平洋證券被證監(jiān)會(huì)出具警示函。

太平洋證券保薦“最快變臉王” 曾被出具警示函

此外，太平洋證券也因其保薦質(zhì)量差而飽受詬病。

中國(guó)網(wǎng)此前報(bào)道稱(chēng)，Wind數(shù)據(jù)顯示，太平洋證券2012年內(nèi)共保薦南大光電和龍泉股份兩只新股上市，共帶來(lái)6021萬(wàn)元的承銷(xiāo)保薦費(fèi)用。但這兩只新股的業(yè)績(jī)卻在上市后出現(xiàn)下降。

被稱(chēng)為“最快變臉王”的南大光電在2012年8月7日上市，而在上市的前一天晚上公司發(fā)布業(yè)績(jī)下降公告，稱(chēng)上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11240.08萬(wàn)元，比去年同期的13297.94萬(wàn)元下降15.48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5472.94萬(wàn)元，比去年同期的7571.19萬(wàn)元下降27.71%。

而不久后，南大光電發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)警，稱(chēng)“經(jīng)初步估計(jì)，2012年1-9月公司凈利潤(rùn)同比下滑約為40%左右”，但實(shí)際下滑幅度為52.42%。

對(duì)于南大光電上市后的業(yè)績(jī)變臉和股價(jià)表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士指出，其保薦人和主承銷(xiāo)商太平洋證券“只薦不�！钡男袨椋�難脫失職之嫌。

太平洋證券2012年保薦的另一只股票龍泉股份4月份上市，早于南大光電3個(gè)月，但業(yè)績(jī)一樣出現(xiàn)下跌。其當(dāng)年三季報(bào)凈利潤(rùn)0.68億元(基本每股收益0.82元)，同比下降13.34%。

2013年1月，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，在中期報(bào)告業(yè)績(jī)下降幅度較大的情況下，上述兩公司在會(huì)后重大事項(xiàng)承諾函中均未如實(shí)說(shuō)明，亦未在招股過(guò)程中及時(shí)地作相應(yīng)的補(bǔ)充披露。

證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司采取了監(jiān)管談話(huà)并出具警示函的監(jiān)管措施，并對(duì)其保薦機(jī)構(gòu)國(guó)信證券、太平洋證券采取了出具警示函的監(jiān)管措施，對(duì)簽字保薦代表?xiàng)罱�、陳大漢，程正茂、唐衛(wèi)華采取了“3個(gè)月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。