證監(jiān)會(huì)10月21日將5家上市公司的名字列在了一起，取名為證監(jiān)會(huì)部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)以來首批立案公司。這讓市場很快和欣泰電氣聯(lián)系在了一起，欣泰電氣成為新退市制度實(shí)行以來首家因?yàn)镮PO欺詐發(fā)行被立案調(diào)查最終被強(qiáng)制退市的上市公司，再次證明上市公司被立案調(diào)查后被強(qiáng)制退市不是“紙上談兵”的同時(shí)，也讓市場更加期待下一個(gè)欣泰電氣的出現(xiàn)。

今年以來47家公司被調(diào)查

證監(jiān)會(huì)在6月24日正式公告證監(jiān)會(huì)部署IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)，該執(zhí)法行動(dòng)也是證監(jiān)會(huì)貫徹以信息披露為中心的監(jiān)管理念，落實(shí)依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管工作要求，加強(qiáng)IPO各個(gè)環(huán)節(jié)、各類主體違法行為的監(jiān)管執(zhí)法，實(shí)際上也就是在順應(yīng)欣泰電氣被查實(shí)行強(qiáng)制退市后，監(jiān)管層的趁熱打鐵。

證監(jiān)會(huì)10月21日表示，稽查部門決定對IPO申報(bào)企業(yè)龍寶參茸及粵傳媒、\*ST烯碳、*ST盈方、匹凸匹、美麗生態(tài)5家上市公司正式啟動(dòng)立案調(diào)查的行政執(zhí)法程序。這5家公司最終會(huì)被查出怎樣的違法事實(shí)以及會(huì)受到怎樣的處罰，不管是公司還是持有這些公司股票的投資者都將高度關(guān)注，而對于整個(gè)市場來說，作為證監(jiān)會(huì)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)以來的首批立案公司，最終的處罰也將成為今后的對比案例。

當(dāng)然除了以上5家上市公司近日被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查外，近日還有不少公司也被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，比如ST華澤、松芝股份、太化股份以及常山股份等。市場有目共睹的是，證監(jiān)會(huì)主席劉士余上任以來，將證監(jiān)會(huì)前主席肖鋼推行的法制再次加碼，立案調(diào)查和行政處罰成為證監(jiān)會(huì)周五新聞發(fā)布會(huì)的一道常菜。

數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，滬深兩市共有約47家上市公司收到了證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》，其中包括有公司自身涉嫌違法、公司董監(jiān)高涉嫌違法和公司控股股東涉嫌違法，證監(jiān)會(huì)初定的違法行為主要包括信息披露違規(guī)和涉嫌違反證券法兩類。

最嚴(yán)處罰：被強(qiáng)制退市

按照證監(jiān)會(huì)的退市新規(guī)，上市公司被立案調(diào)查一旦被認(rèn)定為欺詐發(fā)行和重大信披違規(guī)的將移送司法機(jī)關(guān)，最嚴(yán)重的后果將導(dǎo)致公司被強(qiáng)制退市。所以每一家被立案調(diào)查的上市公司都被要求定期披露公司被立案調(diào)查的進(jìn)展，向投資者提示可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

自2014年10月17日退市新規(guī)實(shí)行以來，被強(qiáng)制退市的上市公司有兩家，分別為博元投資和欣泰電氣，兩家公司有著各自的特性，代表著兩種不同的違法行為。博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪，也就是上市后的犯罪，欣泰電氣則是因?yàn)镮PO欺詐發(fā)行，屬于上市初的犯罪。

而證監(jiān)會(huì)IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法違規(guī)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)主要針對的就是兩家公司的犯罪類型，截至目前，博元投資已經(jīng)被上交所摘牌進(jìn)入到老三板市場交易，而欣泰電氣則等著監(jiān)管層的最后終止上市決定，最后在退市整理板上交易30個(gè)交易日后，也將步博元投資后塵，去到老三板進(jìn)行交易。

業(yè)內(nèi)人士表示，A股市場3000家上市公司，類似于博元投資和欣泰電氣的肯定不是一兩家，很多劣質(zhì)公司通過粉飾上市，上市后雖然暴露盈利差的本性，但是卻始終能死賴著不走。博元投資和欣泰電氣之后，再次出現(xiàn)第三家公司是市場希望看到的，讓退市和上市一樣變成常態(tài)，才是一個(gè)健康市場的表現(xiàn)。

最輕處罰：違法事實(shí)不成立結(jié)案

對于上市公司來說，被立案調(diào)查后，最嚴(yán)重的處罰就是如同博元投資和欣泰電氣那樣被強(qiáng)制退市，而最輕的處罰就是不做處罰。雖然說一旦上市公司被立案調(diào)查，往往公司都是存在著違法事實(shí)，但是也有極個(gè)別的案例顯示，證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后最終確認(rèn)公司違法事實(shí)不成立的情況。

4月7日，宏達(dá)新材公告稱，公司于2015年6月17日收到中國證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書》，對公司予以立案調(diào)查�，F(xiàn)公司收到中國證監(jiān)會(huì)《結(jié)案通知書》，經(jīng)審理，宏達(dá)新材涉案違法事實(shí)不成立，證監(jiān)會(huì)決定本案結(jié)案。今年3月東方科技也收到證監(jiān)會(huì)《結(jié)案通知書》，鑒于公司違法事實(shí)較輕，對公司不予行政處罰。

2014年10月15日，智慧能源發(fā)布公告稱，公司、遠(yuǎn)東控股集團(tuán)及相關(guān)人士收到證監(jiān)會(huì)關(guān)于三普藥業(yè)（公司前身）立案調(diào)查的《結(jié)案通知書》，主要內(nèi)容為證監(jiān)會(huì)對遠(yuǎn)東控股集團(tuán)等涉嫌信息披露違規(guī)行為進(jìn)行了立案稽查，經(jīng)審理相關(guān)涉案事實(shí)不成立，證監(jiān)會(huì)決定本案結(jié)案。

所以對于被立案調(diào)查的上市公司來說，最開心的就是收到證監(jiān)會(huì)的《結(jié)案通知書》，那樣公司基本上將免于被行政處罰。

無關(guān)痛癢的處罰：罰款30萬以內(nèi)

相比于收到《結(jié)案通知書》不做處罰稍微嚴(yán)重一點(diǎn)的則屬于情況最多的小罰款加警告。市場上有一大部分公司通常收到的行政處罰決定內(nèi)容都為，公司罰款30萬元以內(nèi)，違法時(shí)任高管罰款10萬元左右，并被予以警告。

得利斯9月27日收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰事先告知書》，公司被查出的違法事實(shí)主要包括對于與關(guān)聯(lián)方的非經(jīng)營性資金往來沒有及時(shí)披露，關(guān)聯(lián)資金未在會(huì)計(jì)中予以確認(rèn)，導(dǎo)致年報(bào)出現(xiàn)虛假記載等。最終公司被處以罰款30萬元，并被予以警告和責(zé)令改正。對直接負(fù)責(zé)的主管人員鄭和平給予警告，并處罰款10萬元；對相關(guān)負(fù)責(zé)人楊松國給予警告，并處罰款5萬元。

從得利斯違法事實(shí)中可以看到，違法牽涉到的關(guān)聯(lián)資金4.46億元，但是最終公司只被罰款30萬元，負(fù)責(zé)人則只被罰款10萬元，違法成本相當(dāng)?shù)停�這樣的處罰也被認(rèn)為是無關(guān)痛癢的處罰。而類似和得利斯一樣的公司還有很多，得利斯只是個(gè)代表。

退市外最嚴(yán)處罰：頂格處罰加市場禁入

被罰超過30萬元的上市公司，就說明違法行為較為嚴(yán)重，但是對于上市公司來說，罰款多個(gè)幾十萬元其實(shí)影響并不大，最怕的是頂格處罰加上市場禁入，尤其是后者。

2015年11月7日，大智慧收到證監(jiān)會(huì)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司因?yàn)樯嫦犹崆按_認(rèn)收入、涉嫌虛增銷售收入、涉嫌故意延期減少應(yīng)計(jì)成本費(fèi)用、涉嫌虛構(gòu)業(yè)務(wù)合同等行為，最終大智慧被要求責(zé)令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，對公司時(shí)任董事、監(jiān)事、高級管理人員、相關(guān)中層人員給予警告，并依據(jù)其責(zé)任大小分別給予3萬-30萬元不等的罰款處罰，對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員采取五年證券市場禁入措施。

被采取市場禁入措施就意味著，該人員不能再從事證券市場相關(guān)職位，對于上市公司高管來說，就是不能再在公司擔(dān)任高管，必須辭職退到幕后，當(dāng)然相對于五年證券市場禁入更為嚴(yán)重的是終身證券市場禁入。

終身證券市場禁入一般都是發(fā)生在違法行為極其嚴(yán)重的上市公司身上，欣泰電氣實(shí)際控制人、董事長溫德乙，時(shí)任總會(huì)計(jì)師劉明勝就被采取終身證券市場禁入措施。