21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，8月3日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）召集各家券商在金陽大廈召開了內(nèi)核工作會議。

根據(jù)與會券商透露的信息，培訓(xùn)會上全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)負(fù)責(zé)人在培訓(xùn)期間回答了多項(xiàng)近期市場的傳言，其中便包括市場最為關(guān)注的掛牌門檻變化。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)李永春在培訓(xùn)會上表示，目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)沒有提高，變化的是，對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整。

虧損企業(yè)或無緣

近兩周新三板市場傳言，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)窗口指導(dǎo)部分券商要求“對利潤為負(fù)的企業(yè)不要申報(bào)掛牌，同時(shí)在審的企業(yè)要撤回。”事實(shí)上，記者也從包括南京證券在內(nèi)的數(shù)家券商處證實(shí)了該窗口指導(dǎo)的真實(shí)性。

與此同時(shí)，西北一家擬掛牌新三板的企業(yè)也對記者表示：“8月3日，我們的主辦券商電話通知我們可能要撤材料了，原因是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的窗口指導(dǎo)，要求申報(bào)期內(nèi)最好不要出現(xiàn)虧損的情況。”

一位華東地區(qū)券商人士便表示未接到窗口指導(dǎo)，該人士向記者提出了幾項(xiàng)疑問：“我們就沒有收到此次的窗口指導(dǎo)，但是其他券商收到的話，我們做業(yè)務(wù)的時(shí)候也需要參考，但是就目前流出的信息來看，標(biāo)準(zhǔn)范圍太大，是申報(bào)期內(nèi)三年的財(cái)務(wù)都不能有虧損，還是近一期財(cái)務(wù)不得有虧損，這些細(xì)節(jié)都不知道�！�

而21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，此次的培訓(xùn)會上全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也就近期虧損企業(yè)相關(guān)的情況進(jìn)行了解釋。

中信證券分公司一位新三板項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對記者表示，“此次掛牌培訓(xùn)會終于明確了所謂虧損企業(yè)的定義�！�

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)李永春在培訓(xùn)會上先是特別表示，要求券商對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。具體而言，要分行業(yè)進(jìn)行判斷。

“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實(shí)際上給出了兩塊判斷，即科技型企業(yè)和非科技型企業(yè)。對非科技型的傳統(tǒng)行業(yè)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模不低于平均水平，且不能連續(xù)虧損。而科技型企業(yè)，對企業(yè)的規(guī)模也有一定要求，如果兩年一期加起來低于1000萬要列入觀察名單，需要觀察期后的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。如果是研發(fā)型企業(yè)，不能滿足收入要求的話，則必須要滿足一定的凈資產(chǎn)規(guī)模，以支撐企業(yè)發(fā)展，而凈資產(chǎn)規(guī)模股轉(zhuǎn)系統(tǒng)建議在3000萬到5000萬之間�！币晃慌c會的券商人士對記者表示。

至于科技型企業(yè)如何來定義，記者從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處獲悉，科技型企業(yè)原則上是比照戰(zhàn)略新興企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)界定，除此之外的企業(yè)不能被認(rèn)定。

另外，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還在培訓(xùn)會上強(qiáng)調(diào)，如果是非科技企業(yè)，行業(yè)一般規(guī)模，要以已掛牌企業(yè)為參照，不能是行業(yè)里面的小而散。

根據(jù)8月3日全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)培訓(xùn)會的內(nèi)容，不難發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行掛牌條件中的“具有持續(xù)經(jīng)營能力”被再次重視。

事實(shí)上，早在2015年9月9日，“持續(xù)經(jīng)營能力”的標(biāo)準(zhǔn)就已被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的《關(guān)于掛牌條件適用若干問題的解答（一）》進(jìn)行過細(xì)化，其中公司存在未能在會計(jì)期間形成持續(xù)運(yùn)營記錄、報(bào)告期連續(xù)虧損且業(yè)務(wù)發(fā)展受到政策限制、報(bào)告期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)等四類情況將被認(rèn)定為“不具有持續(xù)經(jīng)營能力”。

“之前的標(biāo)準(zhǔn)已被細(xì)化過一次了，不過大多數(shù)出現(xiàn)這類問題的企業(yè)本身也很少被券商看上，如果這個(gè)細(xì)化后的門檻操作意義有限，那么就有可能對持續(xù)經(jīng)營能力提出一些更高的要求。”前述中信證券人士表示。

實(shí)行勸退

不過，此次券商內(nèi)核培訓(xùn)會上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)僅針對“對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整”這一項(xiàng)企業(yè)掛牌財(cái)務(wù)門檻進(jìn)行了說明。此前流傳的，“未來掛牌企業(yè)需滿足兩年一期合計(jì)營收1000萬；期末凈資產(chǎn)3000萬；報(bào)告期內(nèi)融資3000萬中的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)”并未被提及。

而此前有關(guān)該項(xiàng)門檻的窗口指導(dǎo)中，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示如均不滿足上述的標(biāo)準(zhǔn)，則不建議券商內(nèi)部立項(xiàng)，除非近期能夠申報(bào)，且在審核期間能達(dá)到此標(biāo)準(zhǔn)。記者則了解到，盡管沒有在此次內(nèi)核會中被提及，但目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)或在根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)對一些申報(bào)企業(yè)進(jìn)行勸退處理。

北京地區(qū)一家大型券商新三板業(yè)務(wù)部門的人士對記者表示：“我們上個(gè)月就有一個(gè)項(xiàng)目被審核員勸退了。審核員告訴我們等項(xiàng)目確定盈利能力有較大提升后再來申報(bào)�！�

記者了解到，該被勸退的企業(yè)2014年和2015年?duì)I業(yè)收入均低于500萬，利潤方面2014年虧損，2015年僅盈利不到100萬。

除此之外，還有幾家券商向記者透露自家申報(bào)的項(xiàng)目中在近一個(gè)月有被監(jiān)管層勸退的情況。

“我認(rèn)為全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)勸退有關(guān)企業(yè)，甚至設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)讓部分虧損企業(yè)不能掛牌，這些出發(fā)點(diǎn)都是好，但是從實(shí)操層面來看，很難達(dá)到讓股轉(zhuǎn)系統(tǒng)希望進(jìn)來的企業(yè)進(jìn)來，不希望的企業(yè)被關(guān)在門外這樣的情況。”前述中信證券人士表示。

值得一提的是，從去年至今的新三板公司數(shù)量急速擴(kuò)張及分層機(jī)制的落地，或成為了有必要強(qiáng)化市場監(jiān)管的重要原因。

“一個(gè)正常的市場分兩端，一端是標(biāo)的，另一端是投資者，目前新三板的標(biāo)的公司經(jīng)過幾年的發(fā)展，從數(shù)量上獲得了較大的增長，但投資者及流動性培育的缺失仍是市場的首要矛盾。但在制度紅利到來前，強(qiáng)化新三板市場的準(zhǔn)入門檻，加強(qiáng)監(jiān)管顯然具有必要性。”前述華東地區(qū)的券商人士認(rèn)為。