為拓寬不良資產(chǎn)市場化處置渠道,在中國人民銀行、銀監(jiān)會的指導(dǎo)下,農(nóng)業(yè)銀行首單不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目“農(nóng)盈2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”于2016年7月29日在銀行間市場成功發(fā)行。這是國內(nèi)不良資產(chǎn)證券化重啟以來規(guī)模最大的一單項(xiàng)目,入池不良資產(chǎn)超過100億元,發(fā)行規(guī)模突破30億元,是此前市場已發(fā)三期產(chǎn)品之和的3.05倍,具有較強(qiáng)的示范意義。

　　“農(nóng)盈2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”發(fā)行總金額30.64億元,得到投資人的廣泛認(rèn)可。其中優(yōu)先檔發(fā)行金額20.62億元,占比67.30%,中誠信和中債資信兩家評級公司均給予AAA級評級,最終中標(biāo)價格為3.48%,全場認(rèn)購倍率達(dá)3.47,邊際倍率達(dá)1.50,參與機(jī)構(gòu)范圍較廣。次級檔發(fā)行金額10.02億元,占比32.70%,采用溢價發(fā)行,認(rèn)購倍率達(dá)3.00,最終發(fā)行溢價達(dá)8%。

　　針對不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目開展的難點(diǎn),該項(xiàng)目在基礎(chǔ)資產(chǎn)、估值定價、結(jié)構(gòu)設(shè)計、信息披露方面進(jìn)行了積極探索,呈現(xiàn)出諸多創(chuàng)新與亮點(diǎn),得到市場充分認(rèn)可。首先,審慎選取基礎(chǔ)資產(chǎn),入池不良資產(chǎn)主要來自司法環(huán)境較好、交易活躍的東部沿海地區(qū),以抵、質(zhì)押物處置為主要還款來源,提升了基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流回收的可預(yù)測性。其次,創(chuàng)新優(yōu)化組織方式,邀請各中介機(jī)構(gòu)和全部意向次級投資人赴現(xiàn)場逐筆盡調(diào),充分挖掘入池資產(chǎn)回收價值,推動合理化估值。再次,精心設(shè)計項(xiàng)目結(jié)構(gòu),通過設(shè)置內(nèi)部流動性儲備賬戶和外部流動性支持機(jī)構(gòu),緩解了未來回收時間波動的不利影響,更好地保障了優(yōu)先級投資者利益。

　　業(yè)內(nèi)專家表示,通過開展不良資產(chǎn)證券化,有助于探索不良資產(chǎn)市場化處置新途徑,擴(kuò)大不良資產(chǎn)投資群體,提升不良資產(chǎn)處置效率,促進(jìn)不良資產(chǎn)市場化定價,充分實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)價值,從而盤活低效資產(chǎn),降低和分散系統(tǒng)性風(fēng)險,助力銀行在經(jīng)濟(jì)下行期穩(wěn)健經(jīng)營。