歐洲央行在銀行承壓測(cè)試中判定意大利錫耶納牧山銀行“不及格”，并要求其未來(lái)三年內(nèi)削減不良債務(wù)。此舉導(dǎo)致該銀行股價(jià)在隨后幾天大幅下跌，并帶動(dòng)多個(gè)銀行股出現(xiàn)不同程度的滑落，再度引爆意大利銀行業(yè)危機(jī)。

　　據(jù)歐洲央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，意大利銀行業(yè)不良債務(wù)總額高達(dá)3600億歐元，占整個(gè)歐元區(qū)銀行業(yè)不良債務(wù)的約1/3，而國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》顯示，意大利銀行業(yè)不良貸款比率為11.2%，也較歐盟國(guó)家平均值4.3%高出兩倍有余。嚴(yán)重的銀行業(yè)不良債務(wù)問(wèn)題，給剛剛走上緩慢復(fù)蘇道路的意大利經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極大的不確定性。

　　意大利現(xiàn)任總理倫齊上任伊始即大力推動(dòng)憲法改革，以促進(jìn)多項(xiàng)結(jié)構(gòu)性改革立法盡快推出。由于倫齊的主張接近歐盟框架，因此盡管憲法公投與脫歐議題并無(wú)直接聯(lián)系，反對(duì)黨仍成功將此公投與支持倫齊政府和脫歐議題捆綁炒作，民調(diào)支持率已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。一旦公投失敗，疑歐情緒濃厚的反對(duì)黨五星運(yùn)動(dòng)黨或?qū)⑨绕穑�意大利或與歐盟漸行漸遠(yuǎn)，歐洲經(jīng)濟(jì)或陷入更大不確定性。

　　英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志將意大利稱為英國(guó)脫歐公投后“歐洲的下一個(gè)危機(jī)”，花旗銀行也表示，意大利如果失去穩(wěn)定性可能給歐盟帶來(lái)超過(guò)英國(guó)脫歐的打擊。

　　對(duì)于歐盟未來(lái)的舉措，海通證券姜超表示，歐元區(qū)的統(tǒng)一貨幣、財(cái)政約束等一體化政策令意大利難以有效刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，意歐之間存在矛盾。歐盟對(duì)銀行實(shí)施的BRRD監(jiān)管，要求銀行首先自救，然后才能獲得政府援助，導(dǎo)致政府直接提供援助的難度極大。

　　意大利自歐債危機(jī)以來(lái)陷入長(zhǎng)期衰退，歐盟現(xiàn)有政策框架短期難以見(jiàn)效。疑歐情緒蔓延背景下，意大利政府為紓解內(nèi)政外交之困，必須試圖突破現(xiàn)有限制。

　　為避免一系列不利于歐盟一體化的政治后果，歐盟或?qū)⒒�于現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定的特殊情形條款，與意大利現(xiàn)政府就銀行業(yè)救助提出折中方案。歐盟和意大利在處理此次銀行業(yè)救助和憲法公投問(wèn)題中的靈活性，將對(duì)歐洲一體化進(jìn)程的前景產(chǎn)生重要影響。