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 眾所周知，自黨的十四大提出建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制以來(lái)，中國(guó)政府始終積極地推進(jìn)市場(chǎng)化改革，市場(chǎng)化改革的方向從未動(dòng)搖。黨的十八屆三中全會(huì)更是強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，再一次向世人表明了中國(guó)堅(jiān)定市場(chǎng)化改革的決心和態(tài)度。誠(chéng)然，在改革進(jìn)程中，有的領(lǐng)域推進(jìn)的速度較快，有的領(lǐng)域推進(jìn)的速度較慢，但無(wú)論快慢，改革都有一個(gè)共同的原則，那就是穩(wěn)中求進(jìn)。利率市場(chǎng)化改革亦是如此。 從1996年6月1日人民銀行放開(kāi)了銀行間同業(yè)拆借利率開(kāi)始，到2015年10月24日人民銀行對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，央行用了近20年的時(shí)間一步一個(gè)腳印地完成了從各類利率的全面管制到存款利率的不再設(shè)限，基本實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。改革進(jìn)程中的每個(gè)節(jié)點(diǎn)都清晰可見(jiàn)，沒(méi)有任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)過(guò)倒退。 中國(guó)之所以能平穩(wěn)順利地完成存款利率完全放開(kāi)這一被世人普遍認(rèn)為是“最后的驚險(xiǎn)一跳”，是經(jīng)過(guò)深入調(diào)研、精心設(shè)計(jì)、嚴(yán)密監(jiān)測(cè)、妥善應(yīng)對(duì)的。從目前中國(guó)金融市場(chǎng)的運(yùn)行情況看，在存款保險(xiǎn)制度和市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制等的共同作用下，境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)能夠根據(jù)自身實(shí)際自主合理定價(jià)，存貸款利率出現(xiàn)了令人可喜的差異化——既便是同一期限檔次的利率，不同銀行之間也不盡相同。市場(chǎng)各方可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好“貨比三家”，充分反映資金內(nèi)在價(jià)值。 在中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程中，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的建立無(wú)疑是個(gè)關(guān)鍵。自律機(jī)制在對(duì)金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)進(jìn)行自律管理、維護(hù)市場(chǎng)利率定價(jià)秩序和有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化等方面發(fā)揮了重要作用。 從表面上看，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制和利率管制一樣對(duì)存款類金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生約束，但事實(shí)上，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制與利率管制有本質(zhì)區(qū)別。 其一，兩者的作用機(jī)理不同。利率管制是中央銀行以法律、法規(guī)、部門(mén)規(guī)章和規(guī)范性文件為依據(jù)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)行為實(shí)施外部強(qiáng)制性約束。而市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制則是行業(yè)自律組織通過(guò)自律制衡機(jī)制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的利率定價(jià)行為實(shí)施內(nèi)部自律性約束。 其二，兩者的作用層面不同。利率管制著重作用于宏觀層面，主要體現(xiàn)在中央銀行對(duì)金融市場(chǎng)主體共性和突出行為實(shí)施約束。而市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制是金融機(jī)構(gòu)行業(yè)協(xié)會(huì)針對(duì)金融機(jī)構(gòu)微觀層面利率定價(jià)產(chǎn)生監(jiān)督約束。 其三，兩者的作用形式不同。利率管制主要采用檢查、處罰等行政手段制約金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)行為。而市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制則主要采用制度引導(dǎo)、培訓(xùn)教育、溝通協(xié)商、道義勸告、違規(guī)懲戒等手段約束金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)行為。 其四，兩者的作用效果不同。利率管制具有強(qiáng)制性、權(quán)威性、威懾性，但面對(duì)寬泛、復(fù)雜、動(dòng)態(tài)的金融市場(chǎng)時(shí)，管制手段往往針對(duì)性不強(qiáng)、時(shí)效性不高、操作性不夠。而市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制能夠充分借助社會(huì)監(jiān)督的作用，盡早發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)秩序存在的問(wèn)題，并針對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況以及不當(dāng)行為產(chǎn)生的原因，依規(guī)及時(shí)采取指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、糾正并制定相應(yīng)規(guī)則等自律措施，幫助金融機(jī)構(gòu)及時(shí)反映有效訴求、糾正不當(dāng)行為。 建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制并不意味著中央銀行會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)定價(jià)行為采取放任的態(tài)度。行業(yè)自律機(jī)制要想完全發(fā)揮作用，離不開(kāi)管理部門(mén)的支持和指導(dǎo)，即便是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的美國(guó)，像美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局這一全美最大的獨(dú)立非政府證券業(yè)自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在一定程度上接受美國(guó)證券交易委員會(huì)的指導(dǎo)。建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)構(gòu)后，中央銀行非但不會(huì)放任金融機(jī)構(gòu)定價(jià)，反而會(huì)更加關(guān)注機(jī)制的運(yùn)作情況，并在必要時(shí)給予一定的指導(dǎo)。 近年來(lái)，我國(guó)也成立了不少行業(yè)自律機(jī)構(gòu)，對(duì)凈化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)氣起到了重要的推動(dòng)作用。但與此同時(shí)，部分行業(yè)自律機(jī)構(gòu)在成立后違背了設(shè)立初衷，加之管理部門(mén)監(jiān)管未及時(shí)跟上，行業(yè)成員缺乏自我約束的情況時(shí)有發(fā)生。由于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，經(jīng)營(yíng)理念各有不同，金融機(jī)構(gòu)層次與分支龐雜，不排除個(gè)別金融機(jī)構(gòu)法人或分支機(jī)構(gòu)可能發(fā)生違反行業(yè)自律的行為，且難以通過(guò)行業(yè)自律進(jìn)行約束和糾正。當(dāng)有金融機(jī)構(gòu)存在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)、大幅度提高存款利率或大幅降低貸款利率、擾亂市場(chǎng)資金分布與流動(dòng)、增加金融市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中央銀行就有必要通過(guò)宏觀審慎評(píng)估、窗口指導(dǎo)、貨幣政策工具、行政處罰等市場(chǎng)和行政的手段加以干預(yù)。干預(yù)的目的只有一個(gè)，那就是維護(hù)不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，維護(hù)正常的金融市場(chǎng)秩序，保護(hù)金融市場(chǎng)主體的合法利益。 當(dāng)然，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制本身并不僅僅是“約束”的代名詞，從近幾年市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的建設(shè)和運(yùn)行情況看，這一機(jī)制對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言是極具吸引力的。首先，機(jī)制內(nèi)的成員單位可以保證在公平合理的市場(chǎng)秩序下參與競(jìng)爭(zhēng)，既不用擔(dān)心大銀行“財(cái)大氣粗、打價(jià)格戰(zhàn)”，也不用擔(dān)心小銀行“高息攬儲(chǔ)、鋌而走險(xiǎn)”，成員單位可將更多的精力用在資金管理系統(tǒng)的建設(shè)上來(lái)；其次，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制負(fù)責(zé)制定銀行間同業(yè)拆放利率和貸款基礎(chǔ)利率等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)機(jī)制，組織成員單位集中報(bào)價(jià)的發(fā)布，成員單位可充分參與市場(chǎng)利率的形成；再次，成員單位可以在機(jī)制內(nèi)發(fā)出自己的聲音，建言獻(xiàn)策，反映訴求。 總之，行業(yè)自律是市場(chǎng)行為，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制與利率市場(chǎng)化的基本要求是一致的，筆者相信，這一機(jī)制必將在中國(guó)未來(lái)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中繼續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵的支柱作用。 |
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