 據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份，各地共發(fā)行地方債140只，發(fā)行總額達(dá)5271.03億元，雖較4月份逾萬億元的發(fā)行規(guī)模大幅縮水，但在中長期債券品種中，發(fā)行量依然領(lǐng)先。 此前，央行于5月24日發(fā)布的《4月份金融市場運(yùn)行情況》顯示，4月份，債券市場共發(fā)行各類債券3.3萬億元，其中，地方政府債券發(fā)行1.1萬億元，創(chuàng)出歷史新高，占當(dāng)月債券發(fā)行量的三分之一，是發(fā)行量最大的單一債券品種。 銀行作為地方政府債務(wù)置換的重要利益相關(guān)方，在債務(wù)置換風(fēng)險緩釋的同時，利潤的下降、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及客戶結(jié)構(gòu)都受到直接沖擊，銀行轉(zhuǎn)型壓力更加凸顯。 銀行盈利將受拖累 上半年，大規(guī)模的債務(wù)置換對于持有大量政府信貸資產(chǎn)的商業(yè)銀行的影響不容忽視，債務(wù)置換所帶來的銀行利潤下降在所難免。 據(jù)了解，過去地方融資平臺貸款的收益率一般在7%至8%之間，期限多為兩年期、3年期，而地方債利率水平則在2.69%至3.78％之間，期限在5年以上的債務(wù)占比達(dá)53%。債券的長期化傾向雖然符合地方政府延長債務(wù)償還期限的需求，但期限長、利率低，銀行大量高收益產(chǎn)品迅速被長期低利率債券置換，銀行收益將大幅縮水。 今年上半年，地方債置換步伐明顯加速，且2016年置換債券不僅僅只是針對2016年到期債務(wù)，還有2017年、2018年提前償還的債務(wù)。 據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，5月份，湖南、海南、廈門等16個省、市共發(fā)行地方政府債券140只，面值總額5271.03億元，較4月份的10646.16億元下滑明顯，但在當(dāng)月發(fā)行的主要類型的中長期債券中，地方債發(fā)行總額依舊列于首位。 地方政府將原本要到一兩年后才償還的高息債務(wù)，提前在2016年償還，雖然實現(xiàn)了對當(dāng)年到期債務(wù)的全覆蓋，還將被置換的存量債務(wù)成本從平均約10%降到3.5%左右，每年預(yù)計將節(jié)省利息2000億元，但這也意味著銀行的利潤要每年同步減少1000億元左右。 不過，在業(yè)內(nèi)專家看來，銀行將高利率債務(wù)置換成低利率債務(wù)，在承受一定損失的同時，也提升了債務(wù)的信用級別，實際上降低了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。 債務(wù)置換后，商業(yè)銀行相關(guān)敞口的信用風(fēng)險將得到明確的地方政府信用保證，對資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)運(yùn)行意義重大，這將有效提高商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動性，有助于提高商業(yè)銀行整體流動性管理能力。同時，銀行以地方政府債券抵押獲得的流動性支持如果能與相應(yīng)的債券資產(chǎn)形成一一對應(yīng)關(guān)系的話，也可能對降低銀行的資金成本有一定幫助。 業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到地方政府債券利息所得免征企業(yè)所得稅，銀行貸款對應(yīng)的利潤應(yīng)繳納25%的企業(yè)所得稅，地方政府債券的風(fēng)險權(quán)重為20%，融資平臺公司貸款的風(fēng)險權(quán)重為100%，若將免稅和節(jié)約資本占用等因素考慮進(jìn)去，地方政府債券與貸款之間的利差將明顯縮小。 信貸結(jié)構(gòu)向多元化轉(zhuǎn)型 地方政府融資平臺貸款的置換，意味著銀行貸款余額在短期內(nèi)會出現(xiàn)集中下降，年初確定的貸款規(guī)模將會出現(xiàn)空缺，傳統(tǒng)商業(yè)銀行以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款為主的過度集中的信貸結(jié)構(gòu)必須實現(xiàn)多元化轉(zhuǎn)型。 在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，商業(yè)銀行更需加快信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)信貸資源由低效行業(yè)向高效行業(yè)轉(zhuǎn)移。 由地方政府信用作擔(dān)保的貸款，曾長期是各商業(yè)銀行追捧的“香餑餑”，而作為地方建設(shè)資金方面的重要支持者，地方政府往往也通過在貸款單位存放財政存款，作為對銀行資金支持的回饋。 然而，隨著地方債務(wù)置換的加速推進(jìn)，地方建設(shè)對銀行資金的依賴下降，傳統(tǒng)的銀政關(guān)系開始改變。為鞏固新形勢下的銀政合作，多家商業(yè)銀行正在積極研究新形勢下地方政府對金融服務(wù)的新需求，包括創(chuàng)新產(chǎn)品類型，培育與政府新的合作點(diǎn)。 有別于傳統(tǒng)的銀政合作，隨著政府債務(wù)管理的不斷規(guī)范，銀政合作將不再簡單地以信貸產(chǎn)品為主要載體，地方政府在城市基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、公共產(chǎn)品PPP項目建設(shè)等方面，擁有更強(qiáng)烈的投融資需求。 對應(yīng)這一新變化，平安銀行等多家銀行正在致力于為城市發(fā)展提供“融資＋融智”的全方位金融服務(wù)，以產(chǎn)業(yè)基金等多種形式，解決城市發(fā)展建設(shè)過程中的資金難題，銀行的角色逐步由傳統(tǒng)資金供應(yīng)者向資金組織者和管理者轉(zhuǎn)變。 與此同時，綠色經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也在一定程度上彌補(bǔ)了地方債務(wù)置換所形成的項目儲備下降，多家商業(yè)銀行積極向新興企業(yè)和部門進(jìn)軍。 來自央行的金融數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國智能制造等高新技術(shù)領(lǐng)域制造業(yè)中長期貸款增長8.9%；產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款余額同比下降0.2%，首次出現(xiàn)負(fù)增長，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化效應(yīng)已然體現(xiàn)。 積極推動金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新 以互聯(lián)網(wǎng)金融、PPP、債券承銷等新型融資方式為突破口，多家商業(yè)銀行正積極探索“商行+投行”、“表內(nèi)+表外”模式，盤活地方債務(wù)。 今年上半年，興業(yè)銀行與錢通資本管理公司及旗下的財貓網(wǎng)就特定政府基礎(chǔ)設(shè)施信貸資產(chǎn)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓達(dá)成協(xié)議。按照協(xié)議內(nèi)容，興業(yè)銀行將把地方政府債務(wù)的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給財貓網(wǎng)，財貓網(wǎng)將此資產(chǎn)包通過金融機(jī)構(gòu)以證券化的形式轉(zhuǎn)化成理財產(chǎn)品，銷售給投資者。投資者購買了這些投資產(chǎn)品后，相當(dāng)于投資了政府的公共基礎(chǔ)建設(shè)項目。 財貓網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在化解地方政府債務(wù)方面，財貓網(wǎng)已經(jīng)在浙江、河南、海南等多地試點(diǎn)，累計涉及金額近百億元，未來計劃重點(diǎn)支持“一帶一路”節(jié)點(diǎn)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并且制定了“十城百億”戰(zhàn)略，即兩年內(nèi)服務(wù)10個城市，規(guī)模超過百億元，目前已經(jīng)與陜西、云南、河南等省份部分城市達(dá)成合作意向。 此外，業(yè)內(nèi)專家表示，融資平臺政府融資功能剝離后，PPP很可能成為地方基礎(chǔ)設(shè)施融資的主要方式，商業(yè)銀行應(yīng)積極研究PPP合作模式，加強(qiáng)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為區(qū)域內(nèi)重點(diǎn)項目提供資金支持。 PPP項目有望在下半年迎來新一輪的落地高峰期。發(fā)改委、交通部日前聯(lián)合印發(fā)的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計劃》蘊(yùn)藏著巨大的PPP模式運(yùn)作空間，第三批PPP示范項目投資額有望達(dá)到6000億元，銀行對公業(yè)務(wù)空間將進(jìn)一步拓寬。 |
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