今年8月1日，開放式基金即將執(zhí)行杠桿新規(guī)，定期開放類基金將擁有更大“杠桿空間”，這類基金因此成為當下基金公司布局的重點。當市場向好時，可以通過加大杠桿來獲取超額收益，而封閉操作能在牛市時避免增量資金攤薄收益水平，熊市時避免大額贖回保持收益穩(wěn)定。

從股票型基金到債券類基金，再到貨幣基金，可以說近一年時間以來各類基金產(chǎn)品是節(jié)節(jié)敗退，市場的賺錢效應越來越難以顯現(xiàn)。而在“黑天鵝”事件頻發(fā)、市場整體風險不斷加大的環(huán)境下，各基金公司更加積極地尋求生財之道。

隨著開放式基金杠桿新規(guī)施行日（2016年8月1日）的臨近，越來越多的基金公司開始布局定期開放式基金，以求搶占先機。顯然，定期開放式基金已經(jīng)成為基金公司搶灘的又一領域。“新的杠桿率規(guī)定，預示著定期開放式基金的杠桿空間將更大，這被市場視為一大利好，基金公司目前開始布局正好�！被�金經(jīng)理厲琦對《國際金融報》記者表示，“至于具體如何布局能贏得更好的收益，則要看基金經(jīng)理對市場及行業(yè)的研判�！�

申購費率優(yōu)惠

富國基金近日發(fā)布公告稱：自2016年5月26日起，本公司旗下富國目標齊利一年期純債債券型證券投資基金、富國目標收益一年期純債債券型證券投資基金、富國絕對收益定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金新增平安銀行為代銷機構。

鵬華基金則推出了全新的“興”系列定期開放靈活配置型基金，“興”系列新成員——鵬華興澤定期開放靈活配置基金于5月23日在招商銀行等渠道發(fā)售。公開資料顯示，鵬華興澤定期開放靈活配置基金實行封閉運作、定期開放的模式，每年開放一次，在封閉期內(nèi)的股票倉位為0100%。

近期，越來越多的基金公司加入發(fā)售定期開放式基金的大軍。僅從定期開放債券基金來看，數(shù)據(jù)顯示，目前市場上共有定期開放債券基金218只（各類型分開算），其中41只為今年成立，占比達19%，還有多只開放式債券基金即將成立，如德邦純債一年定期、大成景華一年定期、博時安源18個月、招商招盈18個月等定期開放式債券基金正在發(fā)售。

與此同時，基金公司為了吸引更多的投資者參與定期開放式基金，頻頻在近期推出申購費率優(yōu)惠的活動。富國基金公告顯示，自2016年5月26日起，投資者通過平安銀行電子渠道申購富國目標齊利一年期純債債券型證券投資基金、富國目標收益一年期純債債券型證券投資基金、富國絕對收益多策略定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金，其申購費率（僅限前端收費模式）實行八折優(yōu)惠。自2016年5月26日起，投資人通過平安銀行橙子銀行渠道申購富國目標齊利一年期純債債券型證券投資基金、富國目標收益一年期純債債券型證券投資基金、富國絕對收益多策略定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金，其申購費率（僅限于前端收費模式）實行六折優(yōu)惠。

另外，易方達基金此前稱，為滿足廣大投資者的理財需求，經(jīng)易方達基金管理有限公司與珠海盈米財富管理有限公司協(xié)商一致，自2016年5月20日起，本公司旗下部分開放式基金參加盈米財富轉(zhuǎn)換費率優(yōu)惠活動。這其中就包括多只定期開放債券型基金。

收益率+杠桿“從目前手頭持有的兩只定期開放債券型基金的收益率來看，相對還不錯，一只招商基金發(fā)行的定期開放債券型基金第一輪封閉期結束后的收益率達到11.65%，另一只也有近8%的收益率。這樣的年化收益率在當前這種市場行情下，對我這樣的投資者還是有一定吸引力的。所以，在一輪封閉期結束后，我打算繼續(xù)持有這兩只基金。”一位把自己一半以上的資金都投資各種基金產(chǎn)品的老基民——陸遙基對《國際金融報》記者表示。

近三年來回報達28.4%的工銀信用純債一年定開債基進入運作以來的第三個開放期，該基金相關人士表示，對于追求穩(wěn)定收益的投資者來說，定期開放債券基金是較好的選擇。其在風險水平上低于普通債券基金，僅略高于貨幣基金，而回報可能遠高于貨幣基金，且不一定比普通債基低。據(jù)統(tǒng)計，2015年運作滿一年的106只（A、B類份額分開計數(shù)）純債型定開債基均獲得正收益，平均回報率為10.59%。

除了收益率之外，即將執(zhí)行的開放式基金杠桿新規(guī)則是促發(fā)基金公司積極布局的另一大因素。今年8月1日，開放式基金即將執(zhí)行杠桿新規(guī)，屆時定期開放類基金將擁有更大的“杠桿空間”。根據(jù)2014年頒布的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規(guī)定，封閉運作基金的杠桿率（基金總資產(chǎn)與基金凈資產(chǎn)之比）不得超過200%；開放式基金的杠桿率不得超過140%，此項規(guī)定將于今年8月起正式實施。

當前，基金公司申報此類品種的步伐也在加快。根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站新基金審批進度公示表，5月份受理的產(chǎn)品就有平安大華惠金定期開放債券型、民生加銀匯鑫一年定期開放債券型、上投摩根歲歲豐定期開放債券型、長盛盛琪一年定期開放債券型、國投瑞銀和泰6個月定期開放債券型等多只基金。

厲琦指出：“其實，定期開放式基金在2013年就迎來了一波較大規(guī)模的擴容潮，不少基金公司都順勢推出了一些定期開放式基金。定期開放式基金集中了開放式基金和封閉式基金的優(yōu)點，既保證了基金的正常流動性需求，又給予基金經(jīng)理充裕的時間來提升基金業(yè)績。更重要的是，這種設定封閉期的創(chuàng)新模式，將促使基金經(jīng)理更注重長期業(yè)績的穩(wěn)定，可以不必為短期業(yè)績排名而采取一些帶有投機性質(zhì)的操作�！�

熱衷定開模式

現(xiàn)有的定期開放式基金集中于固定收益類產(chǎn)品，尤其是債券型基金更熱衷于采用定期開放模式。業(yè)內(nèi)人士認為，基金業(yè)的這種布局與固定收益產(chǎn)品的投資特性有直接關聯(lián)。

厲琦表示，通過封閉運作，定期開放式債基可以有效提升投資組合的杠桿和久期，并通過投資中低評級而收益率相對更高的信用品種，獲得較開放式債基更高的收益。從定期開放債基滾動運作周期的時間長度和所屬類型來看，此前一年期的純債基金已發(fā)展成為當前定期開放債基的主流。

從封閉期看，市場上的定開債基封閉期為半年到3年不等，而且基金封閉期有延長之勢，18個月品種明顯增多。據(jù)深圳一位基金經(jīng)理表示，此前定期開放債券基金多為1年封閉期，但近期從銀行渠道了解到，不少機構認為1年期時間偏短，操作難度大，他們更偏愛時間較長的品種。

當債市向好時，大部分債券型基金都是通過加大杠桿來獲取超額收益的，更高的杠桿率有利于基金提高收益的進攻性，顯然有封閉期的定期開放式債券基金更具有優(yōu)勢，因此越來越多的基金公司都在積極布局�！氨M管今年以來債市"黑天鵝"事件頻出，在一定程度上影響了債市的收益率。但是，多數(shù)人士認為債市的牛市尚未結束，這對定期開放式債券型基金來說，無疑有了更大的操作空間�！眳栫�指出。

據(jù)一位定開債券基金經(jīng)理表示，定期開放債券基金有封閉期，不受申購贖回干擾，可以配置部分流動性較低但票息收益高的債券，采用更高的杠桿或較長的久期以獲得更高的收益。目前債券市場出現(xiàn)震蕩，是布局的好時機。

除了定期開放債券型基金之外，也有不少業(yè)內(nèi)人士看好下半年定期開放式混合基金以及定期開放式權益類基金。厲琦指出：“接下來，市場有望迎來A股被納入MSCI以及深港通開通等眾多利好消息，下半年股市震蕩向上的概率在增加，這對權益類或混合類定期開放式基金也是不錯的時機�！�