對于連續(xù)多次操縱行為的違法所得采取“盈虧不相抵”的方式進(jìn)行計(jì)算，符合行政處罰的比例原則與合理性原則。

　　中國證監(jiān)會5月26日公布的一紙行政處罰決定書，將陳贇操縱美欣達(dá)等8只股票價(jià)格的行為公諸于眾。

　　“經(jīng)查明，陳贇存在以下違法事實(shí)。”行政處罰決定書指出，2012年12月份至2013年3月份，陳贇控制使用其個(gè)人同名賬戶及“林某賢”、“魏某坦”、“魏某炎”、“趙某榕”、“郭某妍” 等共6個(gè)賬戶（以下簡稱賬戶組），資金來源為陳贇自有資金及向他人融資，賬戶組下單交易地址相同，陳贇承認(rèn)控制使用賬戶組。

　　上述期間，陳贇通過賬戶組，在盤中以連續(xù)申報(bào)、大筆申報(bào)、高價(jià)申報(bào)將股價(jià)快速拉至漲停，在漲停價(jià)位大量申報(bào)買入形成巨量封單，次日開盤集合競價(jià)期間通過高價(jià)申報(bào)買入、大量撤單影響開盤交易價(jià)量，開盤后賣出持股獲利。賬戶組以3天至7天為一個(gè)交易周期，共交易美欣達(dá)、科新機(jī)電、經(jīng)緯電材、科泰電源、凱撒股份、明家科技、摩恩電氣、天龍集團(tuán)等8只股票，涉及12個(gè)周期。12個(gè)周期賬戶組盈利合計(jì)5388932.32元。

　　以陳贇操縱美欣達(dá)股票價(jià)格為例，賬戶組于2012年12月14日買入174.4萬股美欣達(dá)，12月17日全部賣出；12月17日買入9.1萬股美欣達(dá)，12月18日全部賣出，盈利1465567.78元。

　　另外，賬戶組于2013年1月30日買入142.38萬股美欣達(dá)，1月31日賣出118.13萬股；1月31日買入153.44萬股美欣達(dá)，2月1日連同1月30日購入的余股全部賣出；2月1日買入34.22萬股美欣達(dá)，2月4日全部賣出；2月4日買入1.39萬股美欣達(dá)，2月5日全部賣出，虧損1216681.43元。

　　《證券日報(bào)》記者觀察到，賬戶組還操縱了科新機(jī)電、凱撒股份、明家科技、經(jīng)緯電材、科泰電源、天龍集團(tuán)、摩恩電氣等股票價(jià)格。

　　證監(jiān)會認(rèn)定，陳贇的上述行為構(gòu)成《證券法》第二百零三條所述操縱證券市場的行為。

　　《證券日報(bào)》記者了解到，當(dāng)事人及其代理人在申辯材料及聽證中，未對操縱行為的認(rèn)定與操縱每只股票違法所得的計(jì)算提出異議，但提出，涉案多只股票的交易結(jié)果有盈有虧，違法所得金額應(yīng)以最終實(shí)際獲利也即盈虧相抵后的數(shù)額481620.79元為準(zhǔn)，并給出了四條理由。

　　不過，證監(jiān)會認(rèn)為，本案系陳贇連續(xù)多次操縱多只股票，屬于連續(xù)多次實(shí)施同種行政違法行為，在違法所得金額計(jì)算上，行政處罰采取“盈虧不相抵”原則，于法并非無據(jù)，于理并無不合。

　　《證券日報(bào)》記者了解到，證監(jiān)會在2014年處罰結(jié)案的“蘇顏翔連續(xù)多次操縱市場案”、2015年處罰結(jié)案的“任良成連續(xù)多次操縱市場案”等案件中，均是采用“盈虧不相抵”的方式。

　　證監(jiān)會認(rèn)為，對于連續(xù)多次操縱行為的違法所得采取“盈虧不相抵”的方式進(jìn)行計(jì)算，符合行政處罰的比例原則與合理性原則。

　　根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)《證券法》第二百零三條規(guī)定，證監(jiān)會決定：沒收陳贇違法所得5388932.32元，并處以5388932.32元罰款。