國信證券昨日在廈門召開的中期策略會，對2016年上市公司盈利狀況持樂觀態(tài)度，預(yù)計A股上市公司今年整體凈利潤有望同比增長8%；同時認為板塊估值將分化，仍維持“下半年風(fēng)格重歸成長”的判斷。

　　兩關(guān)鍵因素發(fā)生變化

　　國信證券經(jīng)濟研究所表示，影響股市的關(guān)注點有以下三個方面：國內(nèi)經(jīng)濟增長預(yù)期差；宏觀政策取向預(yù)期：短期調(diào)控手段和長期改革目標(biāo)的取舍；美聯(lián)儲升息節(jié)奏。

　　從目前來看，市場邏輯已經(jīng)發(fā)生兩大關(guān)鍵變化：

　　一是國內(nèi)基本面預(yù)期。市場邏輯由過去的經(jīng)濟越差市場越好（流動性寬松）已經(jīng)切換到經(jīng)濟越好市場越好（匯率穩(wěn)定、資本外流壓力減弱、風(fēng)險偏好回升）。

　　二是美聯(lián)儲升息節(jié)奏。海外因素對A股的影響程度越來越大，A股走勢很大程度上要受到美聯(lián)儲加息進度的影響。

　　今年二季度之后經(jīng)濟復(fù)蘇變數(shù)加大，需要關(guān)注投資增速。國信證券表示，從分項來看，由于消費屬于滯后變化且波動較小，目前出口對經(jīng)濟的拉動力度不大。短期經(jīng)濟趨勢主要取決于對投資增速的判斷，數(shù)據(jù)顯示，今年一季度固定資產(chǎn)投資增速由2015年的10%回升到10.7%，但4月份固定資產(chǎn)投資增速為10.5%，較一季度回落。

　　國信證券表示，地產(chǎn)投資是此輪投資回升的主要拉動力量，但二季度地產(chǎn)投資可持續(xù)性分歧加大�！把a短板”是穩(wěn)增長與供給側(cè)改革一致的突破口，在這種情況下，基建投資有望成為新亮點，地方政府投資的積極性也有所提高。

　　風(fēng)格重歸成長

　　對于2016年上市公司業(yè)績狀況，國信證券預(yù)測是，全部A股（剔除金融、兩油）營業(yè)收入同比增速4%左右，毛利率提升至18.7%左右，凈利潤同比增速8%左右。

　　國信證券分析，目前板塊估值分化，主板估值已回落至均值以下——在13倍左右，較歷史均值低30%左右；不過，中小板和創(chuàng)業(yè)板仍在高位，在44倍和62倍左右。

　　“下半年投資風(fēng)格將重歸成長。”國信證券表示，維持年度投資策略會的這一判斷，但前提是地產(chǎn)銷售見頂回落、利率回升、估值壓力進一步消化。

　　具體而言，國信證券建議關(guān)注基建和環(huán)保板塊，其中水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理是基建投資的主要方向。此外，還建議關(guān)注深港通、A股入MSCI等新事件驅(qū)動主題。