指數(shù)變化幾乎成為公募偏股型基金倉位變化的風(fēng)向標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，公募偏股型基金上周倉位較前幾周有較大幅度上升，顯示出公募權(quán)益類基金逢低入場的動作迅猛，似乎與私募嚴(yán)控倉位、謹(jǐn)防風(fēng)險的態(tài)度有所不同。但從基金一季報看，公募基金對新興行業(yè)有所減持，而增持消費類個股，持股集中度也有所降低，顯示出對風(fēng)險的防御態(tài)度。

　　高賣低買連環(huán)“打游擊”

　　根據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)，記者梳理發(fā)現(xiàn)，4月以來，指數(shù)漲跌成了公募偏股型基金倉位升降的反向指標(biāo)，并有“大跌大買、小漲小賣”的趨勢。例如，4月第一周，滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌2.23%和2.18%，而公募倉位上漲3.31%；第二周，滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.46%和1.16%，公募倉位下降2.72%；第三周，滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別下降2.45%和5.68%，公募倉位上漲4.02%。目前偏股型基金倉位達(dá)到65.18%，其中，股票型基金和標(biāo)準(zhǔn)混合型基金的倉位分別為88.27%和62.51%，處于歷史中性偏高的位置。

　　另外，目前基金配置比例居前的是銀行、食品飲料和汽車，而石油石化、煤炭和有色金屬“墊底”。

　　“現(xiàn)在公募基金中股票型基金只有六七千億的規(guī)模，而混合型基金有兩三萬億，倉位上下調(diào)整空間非常大，因此市場流行打游擊的操作方式，手法靈活，行情壞了就跑，行情好了再買回來。”北京某中大型公募的權(quán)益類基金經(jīng)理說。“既然做相對排名，很多人的心態(tài)是‘有人抄底，那我也跟著抄底’，前兩周趁著反彈高點悄然出貨的基金經(jīng)理上周很可能趁著低點又買回來了�！彼�說，半月前，他出手了部分高估值的小票，上周又趁低點買了一些家電、汽車、資源類股票�！肮�募的優(yōu)勢在于擇股，但在當(dāng)前的弱勢下，擇時也很有必要，只能盡量踩對點�！彼�說。

　　而在持股方向上，從基金一季報中則能看出一些端倪。西南證券分析師張剛在一季度基金分析報告中指出，2016年一季度股票持倉市值所占比例最大的前五個行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、計算機(jī)、銀行、非銀金融、傳媒，與2015年第四季度一樣，但前兩名次序發(fā)生對調(diào)，銀行、非銀金融、傳媒維持第三、四、五名的位置。另外，前五個行業(yè)合計持倉市值所占比例由去年四季度的12.96%下降至今年一季度的11.80%，行業(yè)集中度有所降低。同時，從股票持倉市值所占凈值比例增減變化居前的五個行業(yè)來看，基金在今年一季度增持了食品飲料、農(nóng)林牧漁、有色金屬、家用電器、建筑裝飾，而較大比例減持了化工、通信、機(jī)械設(shè)備、傳媒、計算機(jī)。家用電器已經(jīng)連續(xù)兩個季度被較大幅度增持。

　　張剛表示，比較之下，不難發(fā)現(xiàn)，屬于新興產(chǎn)業(yè)類的計算機(jī)、傳媒、通信被減持，而消費類的食品飲料、農(nóng)林牧漁、家用電器被增持；屬于周期性行業(yè)的有色、建筑裝飾被增持，而化工、機(jī)械設(shè)備被減持。顯示基金經(jīng)理看好消費類行業(yè)，看空新興產(chǎn)業(yè)，對周期性行業(yè)的操作分歧較大。

　　“數(shù)據(jù)比較客觀地反映了目前的情況，二季度截至目前我覺得仍然是這種情況。雖然基金經(jīng)理長期仍看好新興產(chǎn)業(yè)的成長空間，但短期風(fēng)險不得不防，倉位激進(jìn)，結(jié)構(gòu)謹(jǐn)慎�！蹦承⌒凸�募的混合型基金經(jīng)理說。

　　結(jié)構(gòu)性均衡料回歸

　　與此不同的是，私募對當(dāng)前市場的震蕩格局表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎，尤其在倉位上建議嚴(yán)防風(fēng)險。

　　北京盤鼎基金表示，大盤運行至此，可以看出60日線對指數(shù)的支撐作用比較明顯。從日內(nèi)結(jié)構(gòu)來看，2點半之前漲停板只有十余只，臨近收盤漲停板快速增加到40余只，可見場外資金對入場還是比較迫切的，唯一的隱患依然在量能上。沒有量能的配合，任何反彈都可能曇花一現(xiàn)。接下來需要密切關(guān)注五一節(jié)前權(quán)重及題材股的表現(xiàn)，如果權(quán)重股能夠穩(wěn)住指數(shù)，題材板塊的資金介入明顯，盤面進(jìn)一步活絡(luò)，則可積極布局熱點題材進(jìn)行操作。反之，則宜嚴(yán)控倉位，等待時機(jī)。

　　對于后市，重陽投資基金經(jīng)理王曉華表示，現(xiàn)在市場處于弱均衡狀態(tài)，主要會發(fā)生結(jié)構(gòu)性均值回歸。以前的市場規(guī)律是唯市值論，大市值的股票弱，小市值的股票走強，但這種狀態(tài)長期來看并不合理，未來一定會回歸基本面，基本面好的就應(yīng)該漲，基本面不好就應(yīng)該跌，市場大小市值公司的估值差距會收斂到合理水平。他認(rèn)為，2016年更多的是點的機(jī)會，而不是面的機(jī)會，他們會重點關(guān)注四個方向：一是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益公司；二是預(yù)期不高的改革受益公司；三是利率趨勢性下行的環(huán)境下，估值低且盈利穩(wěn)定的高分紅或者潛在高分紅公司；四是高附加值的制造業(yè)。

　　他還提到，目前市場上倉位超過五成的私募很少，重陽投資的倉位大概處于相對偏高的水平。