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 4月22日，由國家開發(fā)銀行主承銷并擔(dān)任募投項(xiàng)目綜合融資協(xié)調(diào)人的湖北省交通投資集團(tuán)有限公司10億元非公開定向債務(wù)融資工具（以下簡稱“16鄂交投PPN002”)成功發(fā)行，債券期限為2年，發(fā)行利率3.71%。這意味著國內(nèi)首單“債貸基組合”私募票據(jù)正式落地銀行間市場。 據(jù)介紹，“債貸基組合”創(chuàng)新融資模式在原有“債貸組合”基礎(chǔ)上，引入國開發(fā)展基金，通過債券、貸款、股權(quán)基金三者結(jié)合，對募投項(xiàng)目資金來源、使用、償還進(jìn)行統(tǒng)籌管理。在目前新的經(jīng)濟(jì)形勢和市場環(huán)境下，更有利于增強(qiáng)市場信心，支撐重大項(xiàng)目建設(shè)，防范債市違約。 理念創(chuàng)新 支持發(fā)展 “債貸基組合”是按照 “三統(tǒng)籌、兩配套、一落地”的核心理論，主要針對國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，將國開發(fā)展基金或國開金融下屬基金、國開行中長期項(xiàng)目貸款以及開行主承銷債券有機(jī)結(jié)合，統(tǒng)籌安排資金來源、運(yùn)用和償還，以重大項(xiàng)目為建設(shè)、運(yùn)營載體，通過全流程專戶封閉式管理，為債券提供機(jī)制增信，提高項(xiàng)目資金整體安全性和使用效率，支持國家重點(diǎn)項(xiàng)目順利建設(shè)。 對于選擇定向形式作為創(chuàng)新產(chǎn)品切入點(diǎn)，國開行負(fù)責(zé)承銷業(yè)務(wù)的人士透露說，首單選擇私募品種，除考慮非公開定向債務(wù)融資工具注冊效率高、發(fā)行靈活以外，交易商協(xié)會新推出的合格投資人制度極大地增強(qiáng)了非公開定向債務(wù)融資工具流動(dòng)性，有效降低企業(yè)融資成本也是重要原因。 發(fā)行人湖北交投方面有關(guān)人士對本報(bào)記者說，本期債券募集資金集中用于包括棋盤洲長江公路大橋在內(nèi)的六條省內(nèi)高速公路，總投資合計(jì)358.92億元，其中計(jì)劃企業(yè)自籌資本金76.64億元，國開發(fā)展基金出資13.52億元，國開行項(xiàng)目貸款（含銀團(tuán)）不超過160.87億元，發(fā)行債券融資10億元。“本期債券募投項(xiàng)目建成后，將進(jìn)一步優(yōu)化湖北省內(nèi)國道主干線、國家重點(diǎn)公路與其它主要公路之間的銜接，以滿足省內(nèi)各市、縣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。”上述人士說。 股債結(jié)合 增強(qiáng)控制 據(jù)國開行相關(guān)人士透露，此次發(fā)行的私募票據(jù)，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)上較以往有很大的不同。“以前在銀行間市場承銷企業(yè)類信用債券，并未對企業(yè)或項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)有硬性要求。而 ‘債貸基組合’產(chǎn)品要求債券募集資金只能用于特定的有國開行貸款或基金進(jìn)入的重大項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌多渠道資金來源，精準(zhǔn)發(fā)揮合力支持項(xiàng)目成功落地。” 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國開行通過創(chuàng)新，另辟蹊徑，在支持大型企業(yè)重大項(xiàng)目建設(shè)的同時(shí)，通過債券與股權(quán)基金相結(jié)合，進(jìn)一步增強(qiáng)對募投項(xiàng)目的資金管控能力。在日前債市信用風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況下，有助于提高債券安全性，維護(hù)投資人信心，穩(wěn)定市場情緒。 統(tǒng)籌管理 防范風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資渠道不同以往，資金“空轉(zhuǎn)”的現(xiàn)象依然存在，債券市場違約事件再現(xiàn)。正因如此，為將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)協(xié)調(diào)，國開行與中國銀行間市場交易商協(xié)會多次協(xié)商研究并就“債貸基組合”融資模式的可行性達(dá)成一致。 據(jù)介紹，本期債券最大的特點(diǎn)在于“精”、“準(zhǔn)”、“穩(wěn)”。“精”體現(xiàn)在資金來源方面。“因?yàn)槭轻槍唧w項(xiàng)目進(jìn)行融資，在項(xiàng)目融資前，要進(jìn)行可行性研究，測算項(xiàng)目的投資額度、投資收益情況和投資回收期等，并報(bào)有關(guān)部門審核后，確定項(xiàng)目合理的融資邊界，然后再統(tǒng)籌考慮項(xiàng)目進(jìn)度、項(xiàng)目收益實(shí)現(xiàn)預(yù)期和各融資產(chǎn)品的成本、期限，對比設(shè)計(jì)出合理的融資結(jié)構(gòu)。這樣一來，對企業(yè)在市場籌集資金總量形成硬約束�！币晃唤咏灰咨虆f(xié)會的人士對本報(bào)記者說。 “準(zhǔn)”體現(xiàn)在資金使用方面。對于本期債券募集資金，發(fā)行人將進(jìn)行專戶封閉式管理，統(tǒng)籌安排基金、貸款、債券資金運(yùn)用，并將根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，全過程、全方位動(dòng)態(tài)監(jiān)控本期“債貸基組合”產(chǎn)品資金使用情況。 “穩(wěn)”體現(xiàn)在償債方面。目前債市違約再現(xiàn)，投資者最為關(guān)心的是信用風(fēng)險(xiǎn)。國開行有關(guān)承銷人士表示，發(fā)行人將在國開行開立償債專戶、貸款監(jiān)管賬戶和基金監(jiān)管賬戶，歸集發(fā)行人劃付的通行費(fèi)收入，用于償還到期債務(wù)。國開行將確定合理融資期限，統(tǒng)籌落實(shí)還款資金來源，根據(jù)發(fā)行人現(xiàn)金流情況協(xié)助發(fā)行人合理安排還款計(jì)劃，避免出現(xiàn)債務(wù)集中到期、還款現(xiàn)金流不足的情況。 先行先試 期待推廣 從本期債券的發(fā)行情況來看，本次“債貸基組合”私募票據(jù)得到了市場的普遍認(rèn)可，合規(guī)申購金額逾13.5億元，全場倍數(shù)達(dá)1.35倍，由于投資者認(rèn)購踴躍，在目前一級市場總體調(diào)整的情況下，本期債券發(fā)行利率與此前發(fā)行的同類期限債券利率基本持平。 記者在采訪中了解到，本期債券在預(yù)銷售階段已經(jīng)受到眾多投資人的關(guān)注，從最終發(fā)行結(jié)果看，對比同評級、同資質(zhì)類似債券，“債貸基組合”模式在債券增信、提高投資人信心方面確實(shí)起到了重要作用。 國開行上述人士表示，“債貸基組合”債券是國開行支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大創(chuàng)新，湖北省分行將總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并在湖北省內(nèi)予以推廣，更好滿足棚戶區(qū)改造、農(nóng)田水利、軌道交通、城市管廊和扶貧等重點(diǎn)領(lǐng)域融資需求。 湖北交投人士則表示，湖北交投是全省最大的國有企業(yè)，本只“債貸基組合”債券成功發(fā)行一定會在全省產(chǎn)生積極示范效應(yīng)。后續(xù)，湖北交投進(jìn)行項(xiàng)目融資時(shí)，將優(yōu)先考慮使用 “債貸基組合”融資模式，在拓寬融資渠道的同時(shí)，保證債券安全性。 |
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