宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，股價(jià)頻頻飆升，讓此前備受冷落的周期股驟然成為機(jī)構(gòu)投資者的新寵。

　　多位基金經(jīng)理在接受記者采訪時(shí)均指出，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走暖，是促發(fā)周期股大幅度反彈的根基，而市場(chǎng)情緒也隨之升溫，形成良性循環(huán)。在基金經(jīng)理們看來(lái)，“供給側(cè)改革”初見(jiàn)成效，正在逐漸改善諸多行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的狀況，并激發(fā)了周期品價(jià)格的回升，提升了對(duì)周期股的盈利預(yù)期，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏暖的背景下，周期股行情或?qū)⒊掷m(xù)一段時(shí)間。

　　打開(kāi)做多“時(shí)間窗口”

　　周期股近期頻頻發(fā)威，迅速吸引了市場(chǎng)上各類(lèi)投資者的目光，而昨日，煤炭、有色的聯(lián)袂飆漲，則將這種情緒推到一個(gè)新的高度。

　　萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波指出，鋼鐵、煤炭行業(yè)“供給側(cè)改革”不斷推進(jìn)，去產(chǎn)能效果陸續(xù)顯現(xiàn)。他告訴記者，從市場(chǎng)調(diào)研情況來(lái)看，節(jié)后開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)，商家補(bǔ)庫(kù)存需求提升，從而導(dǎo)致3月周期品市場(chǎng)總體向好。莫海波還指出，與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期走弱，人民幣匯率走強(qiáng)，且上周公布的外匯儲(chǔ)備企穩(wěn)回升，加之近期布倫特原油突破40美元關(guān)口及金價(jià)大幅反彈，對(duì)于全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好起到提升作用。綜合以上因素，投資者沒(méi)有必要對(duì)A股過(guò)度悲觀。

　　海富通改革驅(qū)動(dòng)基金擬任基金經(jīng)理周雪軍表示，本輪周期股上漲的主要邏輯在于經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)的企穩(wěn)回升。他指出，從微觀上觀察，水泥、鋼鐵、有色等投資品價(jià)格開(kāi)始走穩(wěn)、中游行業(yè)開(kāi)工率在回升、房地產(chǎn)銷(xiāo)售開(kāi)始回暖甚至局部出現(xiàn)過(guò)熱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)在擴(kuò)散和延續(xù)；從宏觀上分析，目前的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是以?xún)?nèi)需為主，而昨日公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也符合預(yù)期，則體現(xiàn)了一定的外需好轉(zhuǎn)跡象。周雪軍判斷，隨著周期品需求的上升，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)將會(huì)持續(xù)，這對(duì)周期股行情十分有利。

　　上投摩根基金公司則認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息推遲、歐央行降息疊加國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，二季度上半段是一個(gè)相對(duì)友好的時(shí)間窗口，適合投資者進(jìn)行A股資產(chǎn)的長(zhǎng)線布局。上投摩根指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了過(guò)去一年的持續(xù)下滑后，可能在今年二、三季度企穩(wěn)，主要的驅(qū)動(dòng)力是財(cái)政發(fā)力帶動(dòng)的基建投資，以及地產(chǎn)高景氣拉動(dòng)的地產(chǎn)投資小幅企穩(wěn)。此外，受益于全球流動(dòng)性寬松，大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)，相關(guān)行業(yè)景氣出現(xiàn)改善。而在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背景下，除了周期股上漲外，超跌的白馬成長(zhǎng)股也會(huì)迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　密切關(guān)注“需求端”

　　宏觀經(jīng)濟(jì)走暖引發(fā)周期股集體起舞，激發(fā)了基金經(jīng)理買(mǎi)入周期股的熱情。但也有不少基金經(jīng)理意識(shí)到，周期品漲價(jià)能否獲得“需求端”的支持，是周期股行情能否持續(xù)的關(guān)鍵，后市需要密切關(guān)注周期性行業(yè)供求關(guān)系的變化，并及時(shí)對(duì)投資布局進(jìn)行調(diào)整。

　　莫海波表示，3月份宏觀和微觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，但依舊難以改變目前周期性行業(yè)尤其是有色品種需求疲軟、產(chǎn)能過(guò)剩的局面。而在需求端沒(méi)有確認(rèn)好轉(zhuǎn)的前提下，受益于目前寬松的貨幣環(huán)境以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，周期股短期依舊會(huì)維持震蕩上行的趨勢(shì)，但后續(xù)能否持續(xù)上揚(yáng)，則取決于“供給側(cè)改革”的執(zhí)行力度，以及尋求生產(chǎn)成本對(duì)周期品價(jià)格的支撐。

　　莫海波進(jìn)一步指出，在需求端方面，需要關(guān)注即將公布的房地產(chǎn)投資情況以及一季度GDP數(shù)據(jù)。他認(rèn)為，雖然一線地產(chǎn)政策限購(gòu)升級(jí)，但全國(guó)大部分城市仍然以去庫(kù)存為主要基調(diào)，而房地產(chǎn)投資占GDP權(quán)重較高，投資乘數(shù)效應(yīng)對(duì)周期品上下游產(chǎn)生巨大拉動(dòng)，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期判斷至關(guān)重要。