養(yǎng)老金入市預(yù)期強(qiáng)烈，但仍需要理性看待

最近一段時(shí)期，養(yǎng)老金入市的消息頻繁傳出，且其入市的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，給市場(chǎng)帶來了良好的預(yù)期。

近日，有消息指出，養(yǎng)老金最快將在今年第三季度全面開啟委托投資，但入市時(shí)間可能比委托投資啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)晚3至6個(gè)月。與此同時(shí)，據(jù)最新消息顯示，國(guó)務(wù)院印發(fā)《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》自今年5月1日起施行，為日后養(yǎng)老金入市奠定了法律法規(guī)基礎(chǔ)。由此可見，從整體上來看，養(yǎng)老金入市已經(jīng)為期不遠(yuǎn)了。

不可否認(rèn)，養(yǎng)老金的入市預(yù)期強(qiáng)烈，給予市場(chǎng)帶來了或多或少的提振影響。究其原因，一方面在于養(yǎng)老基金屬于長(zhǎng)期性資金，其或?qū)⒔o市場(chǎng)帶來一定的新增流動(dòng)性支持；另一方面則在于養(yǎng)老基金的獨(dú)特身份，或預(yù)示著當(dāng)前的市場(chǎng)點(diǎn)位已基本具備投資的價(jià)值。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的總收入為2.7萬億元，總支出為2.3萬億元，而當(dāng)期的結(jié)余約為3000余億，其累計(jì)結(jié)余達(dá)到3.4萬億元。與此同時(shí)，從目前全國(guó)的情況分析，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金不存在缺口，且其支付能力可以達(dá)到17個(gè)月。

不過，養(yǎng)老金潛在的收支缺口壓力，還是不可小覷的。對(duì)此，提升養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)能力，就顯得比較關(guān)鍵了。

事實(shí)上，對(duì)于過去我國(guó)養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)狀況，也并不是太樂觀。其中，根據(jù)不完全的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2000年至2014年底，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的平均年化收益率僅有2.32%，而這一年化收益率水平，卻低于同期的真實(shí)通脹率水平。與此同時(shí)，從相關(guān)資料獲知，過去新農(nóng)保、城居保以及城鄉(xiāng)保這三項(xiàng)保險(xiǎn)的累計(jì)結(jié)余約有55%的額度屬于活期類的存款。由此可見，我國(guó)養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)局面，仍需要得到一定的改善。

筆者認(rèn)為，養(yǎng)老金入市固然會(huì)給市場(chǎng)帶來一定的利好影響，但作為老百姓的養(yǎng)老錢，養(yǎng)老金的入市安全卻需要高度重視。

其中，按照相關(guān)的規(guī)則，為保障基金安全，投資機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)分別按照管理費(fèi)的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，以專門應(yīng)對(duì)養(yǎng)老基金投資可能出現(xiàn)的虧損狀況。但是，在其正式入市之際，更需要確保養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)建立在陽光化運(yùn)營(yíng)的背景之下，利于廣大投資者的及時(shí)監(jiān)督。

但是，就筆者認(rèn)為，雖然養(yǎng)老金入市預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，但是其對(duì)A股市場(chǎng)的實(shí)際影響，仍不宜過分樂觀。作為普通投資者，更需要理性看待這一消息。

根據(jù)前期國(guó)務(wù)院印發(fā)的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中顯示，投資股票、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金的資產(chǎn)凈值的30%；而參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的。

不過，在實(shí)際操作中，因養(yǎng)老金作為關(guān)乎著老百姓的養(yǎng)命錢命運(yùn)，因此其最終真實(shí)使用的投資額度或許不會(huì)太高。事實(shí)上，在之前的險(xiǎn)資投資新規(guī)出爐之后，險(xiǎn)資在權(quán)益類投資的占比上，同樣沒有發(fā)生較大程度地提升，甚至出現(xiàn)投資額度未使用過半的情形。由此可見，作為更趨慎重的養(yǎng)老基金，其投資或許更傾向于謹(jǐn)慎性，其最終實(shí)際入市的比例或許并不會(huì)太高。

此外，值得一提的是，對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)的投資，其可投資的范圍卻是相對(duì)廣泛的，未來或?qū)⒎稚⒅凉善毙突�金、債券型基金以及貨幣型基金等渠道之中。由此可見，作為長(zhǎng)期性的養(yǎng)老基金，即使其存在一定的入市預(yù)期，但在權(quán)益類資產(chǎn)的投資上，將會(huì)采取更具分散性、多元性的做法。

因此，作為長(zhǎng)期性投資基金的養(yǎng)老基金而言，其實(shí)際入市的資金規(guī)�；蛟S并不會(huì)太大，且其入市目的并非在于救市、托市，但它對(duì)市場(chǎng)的心理影響將會(huì)遠(yuǎn)大于實(shí)際影響。不過，從另一種角度去思考，隨著養(yǎng)老金入市預(yù)期的強(qiáng)烈，其給市場(chǎng)也會(huì)帶來一定的積極性預(yù)期。與此同時(shí)，在其未來入市的推動(dòng)影響下，將會(huì)從本質(zhì)上提升A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的整體占比，并逐步引導(dǎo)市場(chǎng)的投資行為回歸理性，具有重要性的影響意義。