199只重倉(cāng)股有近三成被兩只以上基金持有，持股集中度增加了風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)該公司20位基金經(jīng)理中，有12人管理兩只及以上產(chǎn)品，最多的同時(shí)管理16只

　　近日，首家澤熙系公募的“身世”及有關(guān)股權(quán)違規(guī)疑云的報(bào)道，把諾安基金(博客，微博)推到了聚光燈下。而相比其復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，更受關(guān)注的是該公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)“掉隊(duì)”、交叉持股嚴(yán)重、基金經(jīng)理“一拖多”等與投資者收益密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　這家曾以黃金基金名噪一時(shí)的基金公司，如今光環(huán)漸褪。且不說(shuō)諾安全球黃金2015年交出-6%的回報(bào)率，諾安基金旗下其他產(chǎn)品的表現(xiàn)也大多不如人意，2015年以前成立的基金中，超六成在同類產(chǎn)品中排名后1/2。

　　多只產(chǎn)品持有相同股票的現(xiàn)象在諾安基金內(nèi)部較為普遍。在其2015年末重倉(cāng)的199只A股中，有近三成得到兩只以上基金抱團(tuán)持有，這無(wú)疑增加了風(fēng)險(xiǎn)。持股集中度高在一定程度上與基金經(jīng)理“一拖多”有關(guān)。諾安基金的20位基金經(jīng)理中，有12人管理兩只及以上產(chǎn)品，最多的同時(shí)管理16只。

　　超六成產(chǎn)品排名后1/2

　　截至2015年末，諾安基金資產(chǎn)凈值規(guī)模達(dá)到977.67億元，離“千億俱樂(lè)部”僅一步之遙，同比增長(zhǎng)近50%，為過(guò)去5年來(lái)增速最快的一年。然而，在規(guī)�？焖賶汛蟮耐瑫r(shí)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)卻難以令投資者滿意。

　　在基金市場(chǎng)中，2015年業(yè)績(jī)居首者回報(bào)率超過(guò)170%。而諾安基金表現(xiàn)最好的產(chǎn)品為諾安成長(zhǎng)，回報(bào)率只有51.34%，在446只同類產(chǎn)品中排名第185，與行業(yè)領(lǐng)先者相差甚遠(yuǎn)。

　　這也是諾安基金旗下唯一一只回報(bào)率超過(guò)50%的基金。該基金公司2015年以前成立的11只主動(dòng)型權(quán)益類基金去年平均回報(bào)率只有30.44%，于15家規(guī)模在500-1000億元之間的基金公司中居尾（同類產(chǎn)品不足3只的基金公司未計(jì)算在內(nèi)）�；貓�(bào)率超過(guò)30%的主動(dòng)型權(quán)益類只有5只，除諾安成長(zhǎng)外，還包括諾安多策略、諾安中小盤(pán)精選、諾安先鋒以及諾安新動(dòng)力。而諾安價(jià)值增長(zhǎng)和諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)A的回報(bào)率均不足20%，諾安穩(wěn)健回報(bào)A、諾安平衡以及諾安靈活配置的回報(bào)率也均在25%以下。其中，成立近10年之久的諾安價(jià)值增長(zhǎng)2015年回報(bào)率只有18.05%，期末資產(chǎn)凈值規(guī)模同比大降58%。

　　除了主動(dòng)型權(quán)益類基金外，其他類型產(chǎn)品的收益率也并不十分理想。諾安中證100、諾安全球黃金、諾安油氣以及諾安進(jìn)取更是錄得負(fù)收益，其中諾安進(jìn)取2015年回報(bào)率為-21.4%，在104只同類產(chǎn)品中排名第88。

　　縱觀其2015年以前成立的基金，超過(guò)六成在同類產(chǎn)品中排名后50%。其中，諾安油氣能源2015年業(yè)績(jī)的同類排名為60/63，諾安價(jià)值增長(zhǎng)同類排名為407/446，均在后10%的位置。此外，諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)A、諾安平衡、諾安進(jìn)取、諾安中證100、諾安天天寶A、諾安穩(wěn)固收益以及諾安貨幣A 2015年的回報(bào)率均在同類產(chǎn)品中排名后20%。

　　交叉持股

　　在選股能力方面，2015年末諾安基金重倉(cāng)的A股有199只，其中29只年內(nèi)下跌，還有12只漲幅不足10%。如諾安穩(wěn)健回報(bào)A于三季度起重倉(cāng)的南山鋁業(yè)2015年下半年下跌34.79%，全年累計(jì)跌去25.25%；諾安價(jià)值增長(zhǎng)年末重倉(cāng)的10只個(gè)股中有4只收跌，還有1只全年漲幅不足1%，其中全年重倉(cāng)的青島啤酒跌幅近20%，重倉(cāng)三個(gè)季度的威孚高科跌去近7%，難怪產(chǎn)品業(yè)績(jī)欠佳。令人擔(dān)憂的是，從2015年末的數(shù)據(jù)來(lái)看，諾安基金199只重倉(cāng)股中，有61只的動(dòng)態(tài)市盈率超過(guò)了100倍，還有11只的市盈率在80倍以上。

　　其中，創(chuàng)業(yè)板公司金運(yùn)激光2015年末的市盈率高達(dá)1854倍。其業(yè)績(jī)快報(bào)顯示2015年將發(fā)生虧損，目前因籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)而處于停牌狀態(tài)。也許正是看中金運(yùn)激光的重組題材，諾安基金旗下4只產(chǎn)品扎堆進(jìn)駐，將其納入重倉(cāng)股行列。一旦金運(yùn)激光重組事項(xiàng)出現(xiàn)變故，這些基金均會(huì)受到影響。

　　事實(shí)上，交叉持股的現(xiàn)象在諾安基金的產(chǎn)品中頗為普遍。如中材科技得到諾安旗下7只基金共同重倉(cāng)，包括3只偏股型和4只偏債型產(chǎn)品。證通電子、奧飛動(dòng)漫均被5只諾安系基金持有，其中重倉(cāng)證通電子的是混合債券型基金諾安增利，以及偏股型基金諾安成長(zhǎng)、諾安先鋒、諾安新經(jīng)濟(jì)和諾安研究精選，諾安成長(zhǎng)持有證通電子的市值占到基金凈值的8%。此外，還有50只個(gè)股得到兩只以上諾安旗下基金的重倉(cāng)。

　　為何有如此眾多同系基金交叉持股案例？基金公司是否考慮過(guò)一榮俱榮，一損俱損的風(fēng)險(xiǎn)？當(dāng)一只個(gè)股表現(xiàn)不佳或“黑天鵝”來(lái)襲時(shí)，會(huì)有多只基金同時(shí)受到牽連，疊加風(fēng)險(xiǎn)。

　　基金經(jīng)理最多一拖16

　　集中持股度高與基金經(jīng)理“一拖多”有一定的關(guān)系。如吳博俊參與管理的基金有3只，包括諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)以及諾安穩(wěn)健回報(bào)，均為靈活配置型基金。其中諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)與諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)有3只重倉(cāng)股重合，與諾安穩(wěn)健回報(bào)則重合了兩只。

　　隨著基金數(shù)量的增加和公募基金經(jīng)理的流失，基金經(jīng)理“一拖多”的現(xiàn)象愈演愈烈，諾安基金也不例外。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前諾安旗下有47只基金，而基金經(jīng)理只有20人，有12人參與管理2只及以上的基金。其中謝志華可謂“勞�！保�管理的基金多達(dá)16只，包括諾安優(yōu)化收益、諾安益鑫保本、諾安信用債、諾安貨幣等，均為偏債型及貨幣型基金。

　　梅律吾管理的基金也多達(dá)6只，均為指數(shù)型基金。夏俊杰、李玉良分別管理4只基金，其中夏俊杰管理的是諾安新動(dòng)力、諾安雙利、諾安平衡以及諾安靈活配置，除諾安雙利外均為權(quán)益類基金。吳博俊“一拖三”，管理諾安優(yōu)勢(shì)行業(yè)、諾安穩(wěn)健回報(bào)以及諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，這3只基金均為靈活配置型產(chǎn)品。此外，宋德舜、裴禹翔也分別管理著3只基金。

　　基金經(jīng)理精力有限，若一人管理的產(chǎn)品過(guò)多，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致投研精力分散、配置趨同，影響基金的業(yè)績(jī)，加大風(fēng)險(xiǎn)隱患。