A股市場開年調(diào)整，使得權(quán)益類公募產(chǎn)品凈值普遍承壓。統(tǒng)計顯示，截至2月26日，今年以來普通股票型基金、偏股混合型基金和平衡混合型基金的平均凈值增長率分別為-22.43%、-14.46%和-14.47%。

　　需要指出的是，市場持續(xù)震蕩之下，部分次新基金選擇輕倉避險，年內(nèi)凈值浮動較小。這一方面顯示當下機構(gòu)謹慎情緒較高，另一方面，若行情顯露反轉(zhuǎn)跡象，入場“子彈”仍舊充裕。

　　業(yè)績承壓

　　A股市場開年調(diào)整，上證、深證指數(shù)年初至今下跌均逾20%。

　　基礎市場的疲弱表現(xiàn)使得權(quán)益類公募產(chǎn)品凈值普遍承壓。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2月26日，今年以來普通股票型基金、偏股混合型基金和平衡混合型基金的平均凈值增長率分別為-22.43%、-14.46%和-14.47%。

　　在上述權(quán)益類基金中，光大保德信欣鑫混合A、易方達新享混合A和易方達新益混合I分別以52.98%、37.26%和15.95%的年內(nèi)凈值增長率排名前三，不過在分析人士看來，這三只凈值表現(xiàn)最好的基金均為遭遇大額贖回的打新基金，高額的贖回費導致剩余份額的凈值飆升。

　　而在排名另一端，部分新興成長主題基金凈值跌幅較大。滬上某家大型基金公司旗下兩只去年業(yè)績排名均在前列的偏股型基金今年以來分別下跌36.74%和35.11%，在所有主動開放式偏股型基金中排名倒數(shù)第1和倒數(shù)第4；南方某家大型基金公司旗下1只去年排名前三甲的基金今年下跌36.52%，暫時排名倒數(shù)第2。

　　 輕倉避險

　　需要指出的是，市場持續(xù)震蕩之下，部分次新基金選擇輕倉避險，年內(nèi)凈值浮動較小。

　　數(shù)據(jù)顯示，在納入統(tǒng)計范圍的普通股票型基金中，工銀文體產(chǎn)業(yè)股票、圓信永豐優(yōu)加生活、中銀戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票和嘉實環(huán)保低碳股票4只基金年內(nèi)跌幅均在5%以內(nèi)，在同類基金中排名居前，而查閱上述基金的成立時間，均在去年4季度期間。

　　若將范圍擴大，在普通股票型基金中暫時領跑的前13只基金產(chǎn)品，均成立于去年下半年。

　　“股票型基金有較高的倉位要求，而次新基金則可以獲得一定時間的建倉自由期�！狈治鋈耸勘硎荆�能夠在持續(xù)震蕩的實況中保持較小的跌幅，顯示次新基金成立后較多選擇輕倉觀察，機構(gòu)的謹慎情緒依舊濃厚。

　　“不過這也暗示，一旦市場顯露反轉(zhuǎn)跡象，入場的資金依舊充裕�！鄙鲜龇治鋈耸垦a充道。

　　預期分歧

　　而從基金近期的觀點看，機構(gòu)對于市場后續(xù)行情走向的預期分歧較大。

　　從謹慎的觀點看，某家中型基金公司基金經(jīng)理認為，實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型仍舊需要一個過程，企業(yè)盈利改善難以一蹴而就；在美元加息的背景下，資金面進一步寬松的空間日趨有限，需要警惕流動性拐點；加之注冊制改革之下股票供給壓力大于2015年、目前市場整體估值水平并不低等因素，今年投資預期應較去年有大幅降低。

　　而從積極因素角度看，支撐市場前期向好的邏輯并未出現(xiàn)變化（匯率穩(wěn)定、信用擴張、外圍向好、預期明日開始的G20消息面偏正面）。

　　在此認知基礎上，融通基金認為本次下跌的空間相對有限，未來仍有較好的結(jié)構(gòu)性機會，建議回避超跌之后大幅反彈、但無成長空間的中小創(chuàng)，而更多關(guān)注供給側(cè)改革有可能給周期品帶來的小陽春。