進(jìn)入新年，股指期貨合約再度出現(xiàn)大面積大幅下挫，多數(shù)散戶(hù)投資人在非理性的“熔斷行情”中損失慘重，值得注意的是，有些投資者卻在這種異常下跌中獲利頗豐，其中，廣發(fā)期貨年前精準(zhǔn)加空IF、IC合約4007手，一舉成為“空軍司令”賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，顯得十分扎眼。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道，按照廣發(fā)期貨席位2015年12月29日和30日，以及1月11日的結(jié)算價(jià)粗略估算，廣發(fā)期貨在29日加倉(cāng)的2960手空單盈利達(dá)6.17億元，而30日加倉(cāng)的1068手空單盈利也達(dá)到1.88億元，6個(gè)交易日獲利超過(guò)8億元。

　　據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，期指單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手，便會(huì)認(rèn)定為異常交易，業(yè)內(nèi)人士指出，“廣發(fā)期貨能迅速建倉(cāng)如此大規(guī)模的空單應(yīng)該為該席位的機(jī)構(gòu)套保交易，散戶(hù)因開(kāi)倉(cāng)限制難以實(shí)現(xiàn)�！�

　　中金所工作人員表示，“廣發(fā)期貨近期均為正常交易，沒(méi)有違反交易所規(guī)定，交易所方面也不會(huì)采取限制等手段�！�

　　廣發(fā)期貨大跌前精準(zhǔn)押空

　　2016年的首個(gè)交易日，市場(chǎng)非理性的 “熔斷式下跌”。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板分別下跌6.85%和8.21%，A股市場(chǎng)再現(xiàn)逾1200只個(gè)股跌停。三大期指主力合約同樣全線(xiàn)跌停觸及7%。

　　兩天之后，1月7日，股票市場(chǎng)日內(nèi)再次觸發(fā)熔斷。滬深300在開(kāi)盤(pán)不到13分鐘后下跌至5.06%，市場(chǎng)暫停交易15分鐘�；謴�(fù)交易1分鐘之后，滬深300下跌至7%，中國(guó)股票市場(chǎng)首次在上午9:59提前結(jié)束全天交易，IC(中證500股指期貨合約)主力合約再次跌停，IF(滬深300股指期貨合約)和IH(上證50股指期貨合約)主力合約跌幅也超過(guò)6%。

　　雖然非理性下跌對(duì)大部分投資者來(lái)說(shuō)都是壞消息，但此番，對(duì)廣發(fā)期貨這一席位來(lái)說(shuō)，卻算是頗為欣慰，因?yàn)樵撓�位在年前的幾天時(shí)間里，大幅度押空，如今指數(shù)的下挫令其收益頗豐。

　　記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，在本輪大跌之前，廣發(fā)期貨席位卻大幅異動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，2015年12月29日，廣發(fā)席位IF和IC主力合約分別增加空單1456手和1504手;12月30日，廣發(fā)期貨席位再次增加空單860手和208手。

　　至2015年12月31日，廣發(fā)期貨在IF1601和IC1601合約上的空單數(shù)量從28日的2048手、301手，驟然增加至4339手和2017手，共增倉(cāng)4007手。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，“提前結(jié)束交易則有助于鎖定投資者的盈利。廣發(fā)期貨的凈空頭寸整體盈利豐厚。”

　　根據(jù)熔斷的機(jī)制，滬深300指數(shù)漲跌達(dá)到5%的熔斷閥值后，全市場(chǎng)會(huì)暫停交易15分鐘，股指期貨的日內(nèi)漲跌幅會(huì)擴(kuò)大到7%。當(dāng)市場(chǎng)日內(nèi)出現(xiàn)如此劇烈的變動(dòng)之后恐慌情緒會(huì)增加，尤其是市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮下價(jià)格波動(dòng)會(huì)大幅增加，在流動(dòng)性日益枯竭的股指期貨市場(chǎng)表現(xiàn)更為明顯。

　　事實(shí)也是如此。1月4日，滬深300指數(shù)第一次熔斷后再次觸發(fā)7%的熔斷閥值，用時(shí)不到6分鐘，全天的交易結(jié)束。這種流動(dòng)性恐慌的情況下，市場(chǎng)比較容易產(chǎn)生單向波動(dòng)，而市場(chǎng)情緒的恐慌也繼續(xù)體現(xiàn)在第二天開(kāi)盤(pán)的跳空缺口上。

　　在1月4日因?yàn)槿蹟喽�提前結(jié)束全天交易后，市場(chǎng)各主要指數(shù)在1月5日大幅跳空低開(kāi)，上證綜指開(kāi)盤(pán)大跌3.02%，深證成指開(kāi)盤(pán)大跌4.38%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和滬深300指數(shù)則分別下跌5.54%和2.5%。三大指數(shù)期貨合約也明顯低開(kāi)，IC主力合約更是開(kāi)盤(pán)跌停。因此熔斷的觸發(fā)可能使得市場(chǎng)單向波動(dòng)加大。

　　中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道指出，由于期貨交易是‘零和游戲’，如此大的盈利方必然對(duì)應(yīng)著大幅度的虧損方。持有大量?jī)舳囝^寸的期貨公司則面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。由于市場(chǎng)流動(dòng)性的枯竭，風(fēng)控在執(zhí)行方面也會(huì)面臨較大的問(wèn)題，從而導(dǎo)致更大虧損的發(fā)生。而這種強(qiáng)平的壓力可能會(huì)釋放到第二天開(kāi)盤(pán)，從而使得第二天仍然面臨較大的下行壓力。此外，由于全天提前結(jié)束交易，對(duì)于金融業(yè)的日常影響會(huì)較大，體現(xiàn)在金融業(yè)的GDP數(shù)據(jù)可能在一季度出現(xiàn)較大幅度的下滑。

　　套保盤(pán)精準(zhǔn)加空浮盈8億?

　　從暴跌前的集中加倉(cāng)空單，到1月5日的逢高放空，再到11日的集中平倉(cāng)離場(chǎng)，廣發(fā)期貨席位近期操作可謂“精準(zhǔn)”。

　　1月5日，A股市場(chǎng)小幅反彈，廣發(fā)期貨席位再次增持IF1601合約空單438手。

　　1月7日，滬深300(3215.710, 23.26, 0.73%)指數(shù)開(kāi)盤(pán)暴跌，接連觸及5%和7%兩檔閾值，全天有效交易時(shí)間僅有14分鐘。

　　1月11日，廣發(fā)期貨席位再次減持683手IF1601空單，196手IC1601空單。

　　而上述的一系列精準(zhǔn)操作，首先要解決中金所限倉(cāng)的障礙。自2015年9月，中金所發(fā)布期指“新規(guī)”以來(lái)，投資者在期指單個(gè)產(chǎn)品、單日開(kāi)倉(cāng)交易量超過(guò)10手，便會(huì)構(gòu)成“日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。

　　期貨分析人士指出，“不太可能是投機(jī)編碼集中下單或者說(shuō)投機(jī)編碼集中下單的可能性非常低。投機(jī)編碼交易股指期貨每天的開(kāi)倉(cāng)限額是10手，能擁有年前三日內(nèi)建倉(cāng)數(shù)千手空單的資金實(shí)力，又避開(kāi)交易所苛刻的開(kāi)倉(cāng)限制，同時(shí)還能夠做出精準(zhǔn)的判斷，上述空單的客戶(hù)顯然非尋常投資者和機(jī)構(gòu)�！�

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道，不受上述限制的僅有套期保值交易，但是目前機(jī)構(gòu)進(jìn)行套保交易，仍需通過(guò)期貨公司向中金所申請(qǐng)?zhí)妆＞幋a、套保額度，并必須具備相應(yīng)的股票現(xiàn)貨頭寸。

　　“雖然沒(méi)有明確規(guī)定，但是實(shí)際操作中的現(xiàn)貨頭寸必須由成分股，或相應(yīng)的ETF組成”，鄭州某期貨營(yíng)業(yè)部經(jīng)理指出，從近期營(yíng)業(yè)部客戶(hù)的套保申請(qǐng)來(lái)看，股市向好時(shí)，套保額度會(huì)比較容易申請(qǐng)，但是當(dāng)指數(shù)下跌時(shí)，中金所審批套保的速度也會(huì)很慢。

　　另一位業(yè)內(nèi)人士指出，一般券商都會(huì)將部分自營(yíng)盤(pán)，放在旗下的期貨公司，用于對(duì)沖其股票現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　按照目前期指套保盤(pán)10%的保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，廣發(fā)期貨席位僅29日新增的2960手空單，便需要保證金近4億元。

　　如若按照非套保盤(pán)40%的保證金標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，其所需動(dòng)用的保證金則高達(dá)15.37億元�？紤]到風(fēng)控的因素，其實(shí)際投入資金規(guī)模會(huì)更高一些。

　　按照廣發(fā)期貨席位2015年12月29日和30日，以及1月11日的結(jié)算價(jià)粗略估算，廣發(fā)期貨在29日加倉(cāng)的2960手空單盈利達(dá)6.17億元，而30日加倉(cāng)的1068手空單盈利也達(dá)到1.88億元，合計(jì)超過(guò)8億元。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電廣發(fā)期貨，相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，“正在開(kāi)年會(huì)，稍后回應(yīng)”，截止發(fā)稿對(duì)方?jīng)]有回復(fù)。