“如果能再年輕一回，還要來中糧�！�2016年1月5日，在被調(diào)離中糧時，寧高寧賦詩表達了對中糧的不舍之情。

　　2004年底，寧高寧懷著帶領中糧轉(zhuǎn)型的使命，從華潤空降至中糧。中糧集團剛被寧高寧接手時，總資產(chǎn)接近600億元，11年后，中糧系總資產(chǎn)已超過719億美元。其背后，正是寧高寧運用了其擅長的資本運作術。

　　目前，中糧集團旗下已經(jīng)有8家上市公司。然而，這些上市公司中，除了蒙牛能夠保持利潤增長以外，其余上市平臺均呈現(xiàn)利潤減少甚至虧損的局面。有人評價寧高寧稱：“資本運作新招迭出，投資回報實堪憂慮�！�

　　如今，寧高寧被調(diào)離中糧，抱憾離去，中糧實現(xiàn)業(yè)務整合整體上市的夢想，成了寧高寧的“未了情”。

　　收購“德隆系”新疆屯河惹爭議

　　目前，中糧集團旗下共有8家上市公司，分別為中國糧油、中國食品、中糧屯河、中糧包裝、中糧生化、中糧地產(chǎn)、蒙牛乳業(yè)以及大悅城地產(chǎn)。其中，中糧地產(chǎn)、中糧屯河和中糧生化為A股上市公司，其余5家為港股上市公司。

　　在上述8家上市公司中，僅有中糧包裝、中國糧油和中國食品三家公司是通過IPO渠道上市，其余5家均通過收購、重組、借殼等資本運作方式實現(xiàn)控股。

　　2004年底，寧高寧剛剛?cè)胫髦屑Z不久，就推動了中糧集團在A股的第一次大手筆收購。當年12月，中糧集團與A股上市公司深寶恒第一大股東手中收購深寶恒59.63%股份，成為大股東。2006年4月，“深寶恒”正式更名為“中糧地產(chǎn)”，也標志著中糧正式進入規(guī)模化住宅開發(fā)與銷售行業(yè)。

　　與此同時，寧高寧還推動了另一起更富爭議的并購——收購德隆系旗下資產(chǎn)新疆屯河。2004年，德隆系崩盤，新疆屯河作為德隆系旗下的旗艦上市公司也陷入風雨飄搖中。中糧集團在危機中果斷介入，除了為其償還債務，還注入資金，令新疆屯河下屬10個加工企業(yè)重新開工。

　　2005年7月，中糧集團正式收購新疆屯河。對于外界的爭議，寧高寧曾公開表示：“介入屯河，能夠進入新疆，參與西部大開發(fā)，而且能夠參與新疆的經(jīng)濟發(fā)展，這個也帶來了更大的課題，這個是重組屯河一個主要的動機�！�

　　2007年，中糧集團又對豐原生化20.74%股權完成收購。4年之后，“豐原生化”改名“中糧生化”。至此，中糧系在A股形成了“三足鼎立”的態(tài)勢。

　　港股延續(xù)大手筆收購

　　寧高寧入主中糧集團3年之內(nèi)，便在A股控股了3家上市公司。初步完成國內(nèi)資本市場的布局之后，寧高寧開始涉足港股。

　　此時，中糧集團在港股已經(jīng)擁有一家上市公司中國食品，中國食品也是中糧系最早上市的一家公司，1988年就在港股IPO。2007年3月，寧高寧將中國食品旗下開展農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)務的中國糧油控股有限公司分拆，并在香港聯(lián)交所主板上市。中國糧油控股成為了中糧集團旗下第二家港股上市公司。

　　2年以后的2009年，從事食品、飲料及日化品包裝產(chǎn)品生產(chǎn)的中糧包裝也完成了港股IPO。中糧包裝原計劃2008年上市，然而受到金融危機影響，不得不將上市時間推后一年。

　　2009年，寧高寧還推動了另外一起備受矚目的收購——入主乳業(yè)巨頭蒙牛。當時，蒙牛經(jīng)歷了三聚氰胺、特侖蘇OMP等事件的接連打擊，市場銷量劇降，2008年虧損4.6億元，資金鏈十分緊張。

　　在危急時刻，寧高寧充當了“救火隊長”。2009年7月，蒙牛乳業(yè)與中糧集團先后宣布，中糧聯(lián)手厚樸基金投資61億港元收購蒙牛公司20%的股權。這是迄今為止中國食品行業(yè)最大的一宗交易案。

　　2011年，蒙牛創(chuàng)始人牛根生辭去蒙牛董事長職務，寧高寧接任。此后，中糧集團多次增持蒙牛，目前持股比例已達31.45%。而寧高寧在離開中糧后，依然兼任蒙牛董事長職務。

　　2013年，寧高寧又開啟了中糧房地產(chǎn)業(yè)務登陸港股的進程。2013年9月，僑福企業(yè)對外宣布，將出資141.67億港元收購中糧置地所持股份以及股東貸款。收購完成后，僑福企業(yè)將擁有中糧集團旗下中糧置地所擁有的商業(yè)物業(yè)組合目標公司的股權，公司也將改名為中糧置地。2014年，中糧集團將6個大悅城項目裝入中糧置地，中糧置地改名為大悅城地產(chǎn)。

　　旗下五家上市公司凈利為負增長

　　目前，中糧集團旗下地產(chǎn)業(yè)務擁有中糧地產(chǎn)和大悅城地產(chǎn)兩個上市平臺，根據(jù)集團定位，中糧地產(chǎn)主打住宅開發(fā)，大悅城地產(chǎn)主營商業(yè)地產(chǎn)�？墒菍嶋H上，二者的區(qū)分并沒有那么清晰。近兩年大悅城地產(chǎn)收入總額中一大部分被高端住宅項目占據(jù)，而深圳和成都大悅城項目的開發(fā)商卻是中糧地產(chǎn)。

　　此外，兩家地產(chǎn)上市平臺的業(yè)績也“頗不爭氣”。2014年，大悅城地產(chǎn)凈利潤較前一年下降16.7%。2015年前三季度，中糧地產(chǎn)凈利潤為5.37億元，但扣除非經(jīng)常性損益后卻虧損6021萬元，多年來，中糧地產(chǎn)一直靠出售股票等金融資產(chǎn)來補充現(xiàn)金流。同時，其資產(chǎn)負債率高達79.82%。

　　寧高寧曾公開表示，地產(chǎn)業(yè)務未來會是一個投資性的業(yè)務，不會是中糧集團主要的板塊。然而，中糧集團傳統(tǒng)業(yè)務的表現(xiàn)也并不盡如人意。

　　中糧旗下A股上市公司中，中糧屯河業(yè)績常年低迷，靠政府補貼度日。2010年到2014年的五年間，扣非凈利潤均出現(xiàn)虧損，其中2012年虧損額高達7.81億元。中糧屯河證券部一位工作人員對新京報記者解釋稱，公司前幾年的虧損主要是因為番茄醬業(yè)務成本和價格倒掛所致，近兩年隨著食糖業(yè)務的發(fā)展，公司業(yè)績將逐漸好轉(zhuǎn)。

　　同樣，中糧系另外一家A股上市公司中糧生化也陷入巨虧。2014年，公司凈利潤為3523萬元，同比下滑30.53%。2015年前三季度，中糧生化虧損5.12億。

　　在中糧旗下所有上市平臺中，蒙牛乳業(yè)是唯一保持利潤增長的公司。蒙牛乳業(yè)半年報顯示，2015年上半年公司凈利潤為13.39億元，同比增長27.7%，凈利率為5.24%。

　　整體上市成“未了情”

　　2009年，中糧集團正式提出全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略，打造“從田間到餐桌”的覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的糧油食品企業(yè)。然而，全產(chǎn)業(yè)鏈的擴張并沒有給集團帶來更好的業(yè)績，反而推高了運營成本。中糧旗下的葡萄酒、巧克力、小包裝大米等業(yè)務近年都出現(xiàn)虧損。

　　打造全產(chǎn)業(yè)鏈的同時，中糧實現(xiàn)業(yè)務整合，最終整體上市也是寧高寧曾經(jīng)的夢想。2014年10月底，寧高寧在接受媒體采訪時表示，未來三年的時間，中糧集團將與Nidera、中糧來寶農(nóng)業(yè)三家整合在一起，三方的管理團隊首先實現(xiàn)業(yè)務整合，形成一體化的同一目標公司，并在整合完成后實現(xiàn)資本市場IPO整體上市。

　　2015年5月18日，有消息稱中糧集團正在考慮多種重組方案，以實現(xiàn)業(yè)務整合和主要業(yè)務的整體上市，但最后并無下文。

　　一位投資界人士對新京報記者分析稱：“整體上市對于中糧來講，一定是巨大利好。不僅集團層面有了融資渠道，還有利于引入外部資本。但是，中糧集團體量實在太大，旗下業(yè)務線太多了，又涉及不同領域，想完成整合整體上市非常困難。”

　　目前來看，中糧方面的資產(chǎn)整合一直在繼續(xù)。據(jù)媒體報道，寧高寧在定下整體上市的計劃時，也曾對中糧內(nèi)部調(diào)整目標作出明確規(guī)劃，即在兩到三年后，將中糧核心業(yè)務調(diào)整為五到六個業(yè)務單元或業(yè)務群。

　　然而，在還未完成這一規(guī)劃時，寧高寧就抱憾離去。在離別賦詩中，寧高寧寫道：“如果能再年輕一回，還要來中糧。”