昨日為2016年元旦后首個(gè)交易日，各行業(yè)指數(shù)全體收綠，大幅收跌。昨日13時(shí)13分出現(xiàn)5%熔斷，13時(shí)34分出現(xiàn)7%熔斷，市場(chǎng)交易時(shí)間提前結(jié)束。作為A股市場(chǎng)的主力軍之一，基金公司如何看待熔斷機(jī)制？熔斷機(jī)制和突如其來(lái)的“熔斷日”又給基金的申贖和基金代銷機(jī)構(gòu)造成了什么影響？

　　基金公司：

　　測(cè)試結(jié)果與機(jī)制初衷背離

　　熔斷致交易時(shí)間提前結(jié)束后，基金公司紛紛出言表態(tài)，其中不乏對(duì)熔斷機(jī)制的意見(jiàn)與建議。

　　中融基金做出分析，認(rèn)為本次下跌，匯率的大幅波動(dòng)成為首要因素，1月8日解禁潮開(kāi)啟也會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒有一定影響。但中融基金進(jìn)一步表示，市場(chǎng)在熔斷新規(guī)首日即觸發(fā)熔斷機(jī)制，超出市場(chǎng)大多數(shù)投資者的預(yù)期。熔斷機(jī)制的實(shí)施，可能會(huì)提升市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使得價(jià)格和流動(dòng)性產(chǎn)生脫節(jié)，價(jià)格和成交量的體現(xiàn)形式不再是市場(chǎng)化的交易行為，容易出現(xiàn)極端走勢(shì)�！疤貏e是5%和7%兩檔距離過(guò)近，導(dǎo)致分檔失去意義，反而使市場(chǎng)在兩檔之間失去流動(dòng)性�！�

　　無(wú)獨(dú)有偶，國(guó)壽安�；�金亦提出：“當(dāng)市場(chǎng)下跌幅度在接近閾值時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致投資者擔(dān)心熔斷生效而恐慌性地拋售從而引致觸碰熔斷閾值的情況”。從國(guó)際比較的角度來(lái)看，我國(guó)的熔斷閥值設(shè)置相對(duì)較窄。目前美國(guó)實(shí)施的指數(shù)熔斷機(jī)制的基準(zhǔn)指數(shù)為標(biāo)普500，閥值只有單項(xiàng)跌幅閥值，為7%、13%、20%。但自最新規(guī)則以來(lái)，美國(guó)尚未觸碰到熔斷機(jī)制閥值。

　　交銀施羅德基金更是直言：“從目前市場(chǎng)的反饋效果來(lái)看，或顯示出當(dāng)前的機(jī)制未能有效控制和約束市場(chǎng)的非理性行為，市場(chǎng)給出的測(cè)試結(jié)果和機(jī)制設(shè)計(jì)的初衷出現(xiàn)一定背離�！�

　　還有部分基金公司表達(dá)了在熔斷情況下積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。天弘基金分析師尚振寧稱，在引入管控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的熔斷機(jī)制后，個(gè)股層面的漲跌停制度似乎可以進(jìn)一步放寬，熔斷機(jī)制可以為下一步A股交易機(jī)制的改革創(chuàng)造條件，這也符合資本市場(chǎng)市場(chǎng)化改革的方向。

　　上投摩根基金則表示：“作為公募基金，熔斷機(jī)制的實(shí)施也提高了基金倉(cāng)位管理的要求，我們將根據(jù)市場(chǎng)變化，在精選優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資的同時(shí)，兼顧流動(dòng)性的管理�！�國(guó)泰基金較為樂(lè)觀，在其微信公共號(hào)中推送文章稱：“當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)存在部分個(gè)股被高估、獲利有待了結(jié)的情況，但在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管下，市場(chǎng)本身杠桿并不高，未來(lái)連續(xù)暴跌的可能性不大。后續(xù)如果市場(chǎng)進(jìn)一步下跌，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資價(jià)值將會(huì)快速顯現(xiàn)。”

　　代銷機(jī)構(gòu)：

　　T日或分情況順延

　　熔斷機(jī)制在基金申贖方面，影響程度到底有多大呢？《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者查閱各大基金公司官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，天弘基金等多家基金公司均于2015年12月31日發(fā)布了《關(guān)于指數(shù)熔斷機(jī)制實(shí)施后開(kāi)放時(shí)間調(diào)整的提示性公告》，公告分兩種情況。第一種是不受影響的情況：當(dāng)發(fā)生指數(shù)熔斷且上海證券交易所、深圳證券交易所當(dāng)日15:00前均恢復(fù)交易的，基金公司旗下所有開(kāi)放式基金的開(kāi)放時(shí)間均不進(jìn)行調(diào)整。

　　而當(dāng)發(fā)生指數(shù)熔斷且上海證券交易所和、或深圳證券交易所指數(shù)熔斷至當(dāng)日15:00，則被界定為另一種情況。以天弘基金官網(wǎng)發(fā)布的公告為例，此種情況下，天弘基金旗下的貨幣市場(chǎng)基金及《基金合同》投資范圍中不包含指數(shù)熔斷品種的基金的開(kāi)放時(shí)間不受指數(shù)熔斷的影響。而投資范圍中包含指數(shù)熔斷品種的基金，可能無(wú)法按照當(dāng)日申購(gòu)、贖回、基金轉(zhuǎn)換等業(yè)務(wù)申請(qǐng)進(jìn)行處理。認(rèn)購(gòu)和分紅方式變更都不受開(kāi)放時(shí)間調(diào)整的影響，基金定期定額投資業(yè)務(wù)則將參照公告進(jìn)行調(diào)整。此外，基金公司公告中還包含了將在一定日期內(nèi)對(duì)招股說(shuō)明書(shū)進(jìn)行更新。

　　面對(duì)熔斷，基金代銷機(jī)構(gòu)也有一定調(diào)整。《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者撥打了好買網(wǎng)的客服電話，客服人員對(duì)記者表示：“當(dāng)日15點(diǎn)之前申購(gòu)，基金凈值仍以當(dāng)日8時(shí)公布的為準(zhǔn)。而由于熔斷的發(fā)生，部分基金T日將往后一個(gè)交易日順延。具體包括哪些基金，以基金公司官網(wǎng)公布為準(zhǔn)。”好買網(wǎng)昨日發(fā)布《關(guān)于市場(chǎng)觸發(fā)“熔斷”期間基金交易的公告》稱：投資者在熔斷時(shí)間內(nèi)提交的申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換申請(qǐng)，自動(dòng)順延到下一個(gè)工作日，投資者可進(jìn)行撤單。如果下一個(gè)工作日基金暫停申購(gòu)，則會(huì)為投資者辦理退款。如果基金暫停贖回，則為投資者返還基金份額；1月4日的定投交易正常受理；2015年12月31日15點(diǎn)后到2016年1月4日13時(shí)33分前(不含13時(shí)33分)的交易正常受理；受影響的基金以基金公司的公告為準(zhǔn)。

　　顯然，昨日A股的熔斷并未打亂代銷機(jī)構(gòu)的工作節(jié)奏。記者詢問(wèn)部分銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)部人員基金售賣是否受到熔斷影響，對(duì)方均回應(yīng)未受到影響。而記者詢問(wèn)券商營(yíng)業(yè)廳內(nèi)部人員，均獲悉由于銷售基金比較少，所以并不清楚影響。京東金融則回復(fù)稱，具體情況以基金公司方面公布結(jié)果為準(zhǔn)。