[導(dǎo)讀]2015年投資人數(shù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，其中 ，50歲以上老年人投資人數(shù)占比是 19.2%，環(huán)比增長(zhǎng)1222%。

　　對(duì)于P2P而言，2015年悲喜交加，歷經(jīng)數(shù)年“野蠻生長(zhǎng)”，終于獲得了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的初步認(rèn)可。

　　2015年12月28日，銀監(jiān)會(huì)會(huì)同工信部、公安部、國(guó)家網(wǎng)信辦等部門(mén)研究起草的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)《辦法》)正式發(fā)布，并現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　然而，對(duì)于《辦法》所規(guī)定的內(nèi)容而言，多位從業(yè)者及觀察人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，絕大多數(shù)平臺(tái)也許很難在給定的18個(gè)月的期限內(nèi)完成轉(zhuǎn)型。2016年對(duì)于P2P機(jī)構(gòu)而言，將注定很艱難，但更艱難的可能在18個(gè)月后的2017年。

　　四大風(fēng)險(xiǎn)隱患

　　銀監(jiān)會(huì)在文件中明確表示，網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中的重要組成部分，近幾年的發(fā)展呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)總體數(shù)量多、個(gè)體規(guī)模小、增長(zhǎng)速度快以及分布不平衡等特點(diǎn)。

　　網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2015年12月底，網(wǎng)貸行業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)達(dá)到了2595家，相比2014年底增長(zhǎng)了1020家，全年網(wǎng)貸成交量達(dá)到了9823.04億元，相比2014年增長(zhǎng)288.57%。

　　2015年10月網(wǎng)貸歷史累計(jì)成交量首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，而截至2015年12月底歷史累計(jì)成交量已經(jīng)達(dá)到了13652億元。按目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2016年全年網(wǎng)貸成交量或超過(guò)3萬(wàn)億元，但是隨著監(jiān)管細(xì)則征求意見(jiàn)稿落地，2016年全年網(wǎng)貸成交量將存在一定變數(shù)。

　　“由于進(jìn)入門(mén)檻低、監(jiān)管機(jī)制不完善，P2P在高速發(fā)展的過(guò)程中也難免魚(yú)龍混雜、泥沙俱下，不少掛名普惠金融、掛名網(wǎng)貸旗號(hào)的民間金融機(jī)構(gòu)不斷出現(xiàn)，一些平臺(tái)名義上宣揚(yáng)擁有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，撮合借貸雙方直接交易、幫助緩解小微企業(yè)的“融資難、融資貴”問(wèn)題，實(shí)際上卻是搞監(jiān)管套利，做著非法集資的事。”玖富高級(jí)副總裁兼首席戰(zhàn)略官林彥軍稱(chēng)。

　　《辦法》有關(guān)問(wèn)題的解答指出，網(wǎng)貸行業(yè)形成以來(lái)由于監(jiān)管政策和體制缺失、業(yè)務(wù)邊界模糊、經(jīng)營(yíng)規(guī)則不健全等，在快速發(fā)展的同時(shí)，也暴露出一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患：一是缺乏必要的風(fēng)控，不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理能力不足，時(shí)有經(jīng)營(yíng)者卷款、“跑路”等事件發(fā)生，嚴(yán)重影響市場(chǎng)參與者信心和行業(yè)聲譽(yù)，且不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)脆弱，易受黑客等攻擊，存在客戶(hù)資金、信息被盜用的安全隱患;二是缺乏必要的規(guī)則，不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)為客戶(hù)借貸提供隱性擔(dān)保，由信息中介異化為信用中介，設(shè)立資金池、挪用客戶(hù)資金，存在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等隱患，影響金融市場(chǎng)秩序和社會(huì)穩(wěn)定;三是缺乏必要的監(jiān)管，不少網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)游走于合法與非法之間，借用網(wǎng)絡(luò)概念“包裝”，涉嫌虛假宣傳和從事非法吸收公眾存款等非法集資活動(dòng)，損害社會(huì)公眾利益;四是缺乏健全的外部環(huán)境，網(wǎng)貸行業(yè)有關(guān)信用體系建設(shè)和消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制等不健全，成為行業(yè)健康發(fā)展越來(lái)越明顯的障礙。

　　網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2015年全年問(wèn)題平臺(tái)達(dá)到896家，是2014年的3.26倍。問(wèn)題平臺(tái)層出不窮，而由于平臺(tái)信息披露不清晰，甚至連不良貸款率都沒(méi)有準(zhǔn)確口徑及大致數(shù)。缺乏行業(yè)及機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，勢(shì)必難以準(zhǔn)確把控風(fēng)險(xiǎn)，因此銀監(jiān)會(huì)要求網(wǎng)貸平臺(tái)及時(shí)披露相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。“監(jiān)管細(xì)則對(duì)P2P為‘信息中介’這一定義已明確，如果嚴(yán)格執(zhí)行的話，可能導(dǎo)致一大部分平臺(tái)在明年就經(jīng)營(yíng)不下去。”網(wǎng)貸之家創(chuàng)始人徐紅偉表示，信息中介定位，對(duì)平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)能力要求非常高。在當(dāng)前2000多家正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)中，處于100名或200名以后的很多平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)能力不太行。這將導(dǎo)致2016年一大部分平臺(tái)，不堪運(yùn)營(yíng)成本，加之線上資金獲取的成本較高，而被迫合并或關(guān)門(mén)。

　　金融辦可堪重任?

　　《辦法》規(guī)定P2P平臺(tái)具體的監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括：國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息管理辦公室、地方金融監(jiān)管部門(mén)。其中銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則，督促和指導(dǎo)地方人民政府金融監(jiān)管工作;而省級(jí)人民政府對(duì)機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，并加強(qiáng)對(duì)民間借貸的引導(dǎo)和規(guī)范，防范和化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)。地方金融監(jiān)管部門(mén)為P2P平臺(tái)信息披露報(bào)送部門(mén)，對(duì)P2P平臺(tái)活動(dòng)中可能涉及的非法集資等違法行為進(jìn)行監(jiān)測(cè)。

　　央行貨幣政策委員會(huì)委員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平表示，這個(gè)不發(fā)牌照、不設(shè)門(mén)檻、不做監(jiān)管的框架，第一是對(duì)P2P平臺(tái)只能做信息中介的定位。問(wèn)題是絕大部分中國(guó)的P2P平臺(tái)都不是單純的信息中介，這顯然與我國(guó)目前征信系統(tǒng)不發(fā)達(dá)、誠(chéng)信缺失的大環(huán)境有關(guān)。在P2P平臺(tái)上融資的主體與正規(guī)的資本市場(chǎng)存在較大差別，投資者也是以個(gè)體為主。在這種情況下，指望融、投雙方僅僅依靠平臺(tái)提供的一些信息降低信息不對(duì)稱(chēng)并完成金融交易，難度很大。

　　黃益平認(rèn)為，絕大多數(shù)平臺(tái)也許很難在給定的18個(gè)月的期限內(nèi)完成轉(zhuǎn)型。因此，期限過(guò)后監(jiān)管部門(mén)就可能面臨一個(gè)兩難的問(wèn)題：要么把大部分平臺(tái)清理掉，要么默許很多平臺(tái)違法者違規(guī)經(jīng)營(yíng)，直到司法介入。由地方金融辦負(fù)責(zé)的屬地管理模式。這個(gè)模式與小貸公司的管理模式十分類(lèi)似，但P2P與小貸業(yè)務(wù)存在較大差別。

　　首先，小貸公司的業(yè)務(wù)基本不跨區(qū)域，而P2P業(yè)務(wù)跨區(qū)域卻很普遍。第二，小額貸款公司的主要資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。而P2P平臺(tái)的資金大多來(lái)自個(gè)體投資者，他們判斷、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力要弱許多。雖然一般認(rèn)為P2P業(yè)務(wù)規(guī)模還比較小，不致造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和個(gè)體投資者的介入也許意味著風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散會(huì)更快、更廣。

　　事實(shí)上，一些地方政府的金融辦并不具備金融監(jiān)管的能力�！掇k法》第14條對(duì)出借人條件做了明確畫(huà)像：參與網(wǎng)絡(luò)借貸的出借人，應(yīng)當(dāng)擁有非保本類(lèi)金融產(chǎn)品投資的經(jīng)歷并熟悉互聯(lián)網(wǎng)。而在實(shí)際中，由于當(dāng)前絕大部分平臺(tái)在線下開(kāi)展業(yè)務(wù)，已吸引相當(dāng)部分的50歲以上不熟悉互聯(lián)網(wǎng)的人參與。

　　惠人貸的數(shù)據(jù)顯示，2015年投資人數(shù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，其中 ，50歲以上老年人投資人數(shù)占比是 19.2%，環(huán)比增長(zhǎng)1222%�！安荒芤桓哦�論，隨著智能手機(jī)的普及，理財(cái)需求的釋放，中老年人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)并不陌生，只是在非保本一事上，還有糾結(jié)。我們觀察和接手的案件中，平臺(tái)倒閉或停滯階段，非理性維權(quán)的朋友有之。監(jiān)管機(jī)關(guān)提出金融消費(fèi)者“適當(dāng)性要求”是正當(dāng)?shù)��！被ヂ?lián)網(wǎng)金融觀察人士肖颯表示，以往有線下團(tuán)隊(duì)的網(wǎng)貸平臺(tái)還是采取舊有財(cái)富公司的模式，到商場(chǎng)、超市、停車(chē)場(chǎng)等地拉客源，幾乎是站在中國(guó)大媽奔波在“菜籃子”和“大孫子”的必經(jīng)之地進(jìn)行宣傳銷(xiāo)售�！掇k法》第16條提出除信用信息采集、核實(shí)、貸后跟蹤、抵質(zhì)押管理等風(fēng)險(xiǎn)管理及網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)監(jiān)管規(guī)定明確的部分必要經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)外，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動(dòng)電話及其他電子渠道以外的物理場(chǎng)所開(kāi)展業(yè)務(wù)。這就限制了網(wǎng)貸平臺(tái)的物理網(wǎng)點(diǎn)，使得大媽、大叔購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)貸產(chǎn)品、贖回資金的渠道變窄。

　　銀行準(zhǔn)備好存管了嗎?

　　《辦法》規(guī)定“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)”，并規(guī)定了資金存管機(jī)構(gòu)的責(zé)任，負(fù)責(zé)出借人和借款人的資金賬戶(hù)開(kāi)立、使用的管理和監(jiān)管，資金的存管、劃付、核算和監(jiān)督，但資金存管機(jī)構(gòu)“不承擔(dān)融資項(xiàng)目及借貸交易信息真實(shí)性的實(shí)質(zhì)審核責(zé)任�！辟Y金存管機(jī)構(gòu)還需要定期向相關(guān)部門(mén)報(bào)送數(shù)據(jù)信息�！把胄邪l(fā)布了‘非銀行支付業(yè)務(wù)管理辦法’，第三方支付獨(dú)自托管的資格和市場(chǎng)沒(méi)有了，但可以提供支付通道服務(wù)。”易寶集團(tuán)旗下懶貓公司CEO許現(xiàn)良說(shuō)。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家調(diào)查，目前至少有25家銀行布局資金存管業(yè)務(wù)，超過(guò)70家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與銀行簽訂資金存管協(xié)議(不含前期談判、協(xié)議簽訂中)，占比不足3%。不過(guò)，正式完成銀行存/托管系統(tǒng)對(duì)接的P2P平臺(tái)，目前仍寥寥無(wú)幾，其中包括積木盒子、德眾金融、口貸網(wǎng)等少數(shù)平臺(tái)，其銀行存管系統(tǒng)已正式上線。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)與銀行對(duì)接存管合作壓力較大。

　　許現(xiàn)良認(rèn)為，在征求意見(jiàn)稿正式發(fā)布后留了18個(gè)月的時(shí)間讓平臺(tái)自己改造合規(guī)，同時(shí)也給銀行留了足夠的時(shí)間去準(zhǔn)備和完善系統(tǒng)。在此過(guò)程中，監(jiān)管層一方面是要依靠銀行的強(qiáng)勢(shì)來(lái)規(guī)范該行業(yè)，一方面國(guó)家還是鼓勵(lì)該行業(yè)的發(fā)展，這個(gè)態(tài)度沒(méi)有變。但是該行業(yè)要健康可持續(xù)發(fā)展的兩點(diǎn)訴求沒(méi)有變，一是對(duì)存管系統(tǒng)及運(yùn)營(yíng)服務(wù)的及時(shí)高質(zhì)量的需求沒(méi)有變，行業(yè)不會(huì)停下來(lái)等著;二是對(duì)支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性及便利性的需求沒(méi)有變，即不想綁定一家支付公司，那么基于這兩點(diǎn)訴求和痛點(diǎn)，將會(huì)促生一批第三方(非第三方支付)的誕生，如恒生等為銀行提供系統(tǒng)服務(wù)的廠家、以及目前“第四方支付”公司(實(shí)質(zhì)仍為系統(tǒng)服務(wù)，自己不碰觸資金)，或一些新的兼具銀行及互聯(lián)網(wǎng)思維的可提供兩項(xiàng)優(yōu)質(zhì)服務(wù)的第三方新生力量�！氨M管在目前的市場(chǎng)中，能做到真正直連銀行資金存管的寥寥無(wú)幾，但行業(yè)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行資金存管是保障客戶(hù)資金安全做到平臺(tái)自有資金與客戶(hù)投資資金完全分離的最有效手段�！狈e木盒子方面稱(chēng)。

　　不管怎樣，監(jiān)管的態(tài)度已在悄然變化。2015年，在北京、深圳等多地，公安部門(mén)已對(duì)部分平臺(tái)進(jìn)行摸底調(diào)查，甚至進(jìn)入偵查階段，但仍只是個(gè)別現(xiàn)象，2016年及以后，這一現(xiàn)象有望常態(tài)化。(來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào))