2015年末，有這樣一個群體值得關注，在油價重挫逾65%的情況下，他們默默撤資，并很少披露對股市及其他投資項目的詳細信息，被國際貨幣基金組織（IMF）稱為“大黑匣子”，因為他們手握7.2萬億美元巨資，卻沒人知道他們會否在市場波動劇烈時出售資產(chǎn)，出售規(guī)模有多大。

　　12月22日，美國《華爾街日報》以《陷入麻煩的主權財富基金》為題，稱因為今年油價長期低位運行，致政府石油收入減少，不得不動用在全球投資的主權財富基金，特別是包括沙特阿拉伯在內(nèi)的全球幾大石油主權財富基金，今年以來的股票投資回報率、資產(chǎn)規(guī)模都在不斷縮減。有報道稱，挪威也將在明年進行撤資。

　　而中國股市的逐漸開放和高回報性決定了這里也是產(chǎn)油主權財富基金的投資地之一。根據(jù)目前能查詢的上市公司三季報，挪威、科威特、阿布扎比的主權財富基金都持有相當數(shù)量的A股股票。三季度末，這三家主權財富基金持有的A股數(shù)量尚未減少。

　　國際市場

　　財政預警 產(chǎn)油國緊急回撤主權基金

　　油價在這一年半中發(fā)生了翻天覆地的變化。國際基準布倫特原油期貨已經(jīng)從2014年夏季時的110美元/桶，跌至目前的37.93美元/桶。WTI原油一度刺穿35美元關口，逼近金融危機時的最低水平。

　　美國《華爾街日報》報道稱，隨著油價重挫，一些主權財富基金的規(guī)模開始縮水。諸如沙特阿拉伯、科威特等海灣國家的主權財富基金在過去幾個月從財富管理公司和全球股市大規(guī)模撤資，油價長期徘徊在低位對產(chǎn)油國財政收入的威脅巨大，而其不得不動用主權財富基金以維持財政的行為，給全球金融市場造成的潛在動蕩令人擔憂。

　　油價跌破財政告急臨界點

　　根據(jù)摩根資產(chǎn)管理的數(shù)據(jù)，目前主權財富基金規(guī)模超過全球所有對沖基金和私募基金管理的資產(chǎn)總和。

　　在原油和大宗商品以相對低廉的價格水平交易的時期，資金依賴能源出口的國家面臨現(xiàn)金短缺壓力，這迫使他們把主權財富基金的資金抽出，用于穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟和為預算赤字提供資金。

　　德意志銀行策略分析師邁克爾·瑟曾用一張圖說明油價下跌對產(chǎn)油國財政造成的影響�！睹咳战�(jīng)濟新聞》記者在這張圖中看到，對包括利比亞、伊朗、委內(nèi)瑞拉、沙特阿拉伯、俄羅斯等全球14個主要產(chǎn)油國來說，目前油價的水平，早已跌破其今年維持財政平衡的的告急臨界點。

　　除了阿聯(lián)酋、科威特與卡塔爾外，其他11個國家，想要維持財政平衡，其原油出口價格都必須維持在100美元/桶以上，而哪怕是上述三個國家，其財政告急臨界點也都是在60美元/桶以上。截至12月25日，布倫特原油報收37.93美元/桶，大大低于這些國家的財政告急臨界點。

　　值得注意的是，就在前不久，國際貨幣基金組織（IMF）向著名OPEC產(chǎn)油國沙特阿拉伯發(fā)出外匯儲備警告，建議沙特阿拉伯執(zhí)行財政改革，從非石油方向創(chuàng)收。實際上,記者注意到，去年底以來，沙特阿拉伯的外匯儲備已大幅度下降。從7230億美元降至今年10月的6440億美元。

　　基金拋售已成主要動作

　　外匯儲備大幅下降的沙特阿拉伯早已動用主權財富基金，去年至今撤資不斷。早在2015年2月，《日本經(jīng)濟新聞》就報道了沙特阿拉伯從日本股市大規(guī)模撤資的情況。從去年9月至今年2月，沙特共持有日本30個公司的股份數(shù)量減少了一半。代表著資金來自沙特中央銀行沙特貨幣局的“Sajap”、“Juniper”等名字，從26個公司的主要股東名單中消失。

　　韓國金融監(jiān)督院披露的數(shù)據(jù)顯示，9月和10月之間，第一大產(chǎn)油國沙特是韓國股市最大的拋售方。據(jù)知情人士和官方監(jiān)管數(shù)據(jù)，沙特國有的投資基金連續(xù)6個月拋售韓國股票，總額約3.6萬億韓圓（合31億美元）。

　　“油價下跌對韓國股市的影響相當大，因為產(chǎn)油國的基金會持續(xù)從韓國股市撤資”，彭博援引三星期貨外匯分析師Jeon Seung Ji表示。

　　拋售資產(chǎn)已成為了海外國家主權財富基金的主要動作。截至2015年三季度，海外國家主權財富基金已從全球大類資產(chǎn)中撤資190億美元。而卡塔爾政府投資局近半年來已經(jīng)多次出售相關股份，包括德國大型基建公司Hochtief 10%的股份，價值6.15億美元。據(jù)科威特媒體報道，科威特投資管理局也已出售了300億美元的資產(chǎn)。

　　有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，沙特阿拉伯貨幣管理局拋售了接近20億美元的歐洲股票。而沙特原本持股金額達92億美元，這次拋售相當于減持21.7%。

　　未來5年或撤萬億美元

　　近期，國際貨幣基金組織（IMF）預期，要到2020年時，未來5年，這些主權財富基金可能將出售約1萬億美元的資產(chǎn)。

　　1萬億美元是什么概念？《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢主權財富金研究所數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至12月，全球主權財富基金總共就有7.2萬億美元的資產(chǎn)，其中約4.1萬億美元源自那些依賴石油和天然氣收入的國家，占全球主權財富基金資產(chǎn)的57%。

　　以資產(chǎn)規(guī)模排名，前五大主權財富基金中，有四家的收入都來源于石油，在全球主權財富基金總資產(chǎn)占據(jù)39.7%的高份額。分別為挪威全球政府養(yǎng)老基金（8249億美元）、阿布達比投資局（7730億美元）、沙特阿拉伯外匯持有局（6686億美元）、科威特政府投資局（5920億美元）。

　　“這樣規(guī)模的資產(chǎn)拋售不得不令人擔心其對全球金融市場的影響�！庇�國《金融時報》曾表示，“主權財富”這幾個字，就代表著大打折扣的公開性和透明度。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，許多主權財富基金并不披露其規(guī)模、所持有的資產(chǎn)或者投資策略等信息。“這對全球金融市場來說，就像個黑匣子。”國際貨幣基金組織（IMF）中東和中亞部副主任馬扎雷稱，由于沒人知道資產(chǎn)出售的規(guī)�；驎r間，人們擔心主權財富基金在市場波動劇烈時出售資產(chǎn)。

　　目前，全球金融監(jiān)管機構已經(jīng)注意到了主權財富金或會給市場帶來的沖擊，其正在調(diào)查主權財富基金的“潛在弱點”，這些弱點可能會影響全球市場的潛在脆弱性。

　　【關鍵詞】主權財富基金：

　　指由一些主權國家政府所建立并擁有，用于長期投資的金融資產(chǎn)或基金，主要來源于國家財政盈余、外匯儲備、自然資源出口盈余等，一般由專門的政府投資機構管理，投資的方向包括股市、固定投資、不動產(chǎn)等。主權財富基金發(fā)祥于中東地區(qū)，海灣國家率先以石油出口收入富余資金設立政府投資基金，活躍于全球金融市場。

　　國內(nèi)市場

　　三家產(chǎn)油國主權基金持3.8億股三季度仍小幅增持A股

　　值得注意的是，A股作為近年來國際資金的重要投資地，也吸引了部分石油主權財富基金。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢上市公司三季報發(fā)現(xiàn)，目前挪威、科威特、阿布達比的主權財富基金都持有相當量的A股股票。三季度末，這3家主權財富基金持有的A股數(shù)量小幅增加，市值因A股在三季度遭遇的調(diào)整而有所減少。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，A股并未出現(xiàn)類似日本、韓國和歐洲國家所遭遇的石油主權財富撤資，究其原因，一方面是A股對外資有一定限制；另一方面，則是石油主權財富的主要投資地仍在英美等發(fā)達市場。

　　國家外匯管理局11月底發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，挪威中央銀行共累計獲得25億美元合格境外機構投資者（QFII）的額度，科威特政府投資局與阿布達比投資局各獲15億美元額度。

　　共持有約3.8億股A股

　　根據(jù)東方財富Choice終端數(shù)據(jù)，截至三季度末，這3家主權財富金共持有約3.8億股A股股票，挪威中央銀行持有1.59億股，是這三家主權財富基金中持有A股最多的，科威特政府投資局持有1.38億股，阿布達比投資局持有8267.4萬股。

　　記者注意到，即便A股在二季度經(jīng)歷了長達兩個月的深幅調(diào)整，這3家主權財富基金均增持了A股，其中阿布達比投資局增持最多，達4597萬股。但從市值來看，正是由于下半年A股經(jīng)歷的調(diào)整，3家基金持有的股份市值都下降不少。挪威中央銀行與科威特政府投資局所持市值都減少約3億元左右。

　　“從上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，這幾家石油主權財富基金并未從A股撤資，且持股數(shù)量仍在上升。”一名從事海外投資的業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

　　對A股市場影響暫不大

　　英國《金融時報》報道稱，英國是最具吸引力的主權財富基金投資目的地。相對于經(jīng)濟規(guī)模而言，英國吸引到的主權財富基金投資是美國的5倍。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在挪威中央銀行發(fā)布的挪威全球政府養(yǎng)老金三季報中，三季度，挪威全球政府養(yǎng)老金的全球資產(chǎn)回報率為4.9%，總資產(chǎn)減少了2730億挪威克朗（約合2030.6億元人民幣）。其虧損來源于股市投資，回報率為-8.6%。挪威中央銀行在固定收益投資和地產(chǎn)投資的收益，抵消了部分股市收益虧損。

　　從上述三季報中看，挪威全球政府養(yǎng)老金的主要投資地也為歐美，歐洲與北美洲的占比分別達到39%，而亞洲和大洋洲的投資比例為18%。此外，從該養(yǎng)老金前十大持有股份名單看，4家位于瑞士，4家在美國，2家在英國，1家在法國。

　　“目前來看，石油主權財富基金對A股市場影響不大�！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，不過值得注意的是，明年原油價格是升是降，國際投行們也是各有各的說法，看漲看跌的都有。

　　金融市場牽一發(fā)而動全身，離A股上市公司年報披露還有一段時間，從四季度的油價表現(xiàn)看，產(chǎn)油國主權財富基金的日子不會好過。屆時，《每日經(jīng)濟新聞》記者將繼續(xù)追蹤產(chǎn)油主權財富基金的持股情況。