2018年股市持續(xù)震蕩下跌，寒冬之下公募基金的日子也不算好過，尤其是與股市息息相關的權益類基金，業(yè)績虧損已成為常態(tài)。在此背景下，即便是保險系基金公司國壽安保的表現(xiàn)也無亮點可尋。

　　萬德數(shù)據(jù)顯示，國壽安�；�金公司旗下有可比業(yè)績且在2018年以前成立的權益類基金共有33只，雖然有18只基金取得正收益，但這些基金的漲幅均未超過5%，且除了1只被動指數(shù)型基金以外，其余取得正收益的產品均為偏債混合型基金，借助債市的良好表現(xiàn)才得以維持上漲。

　　虧損的基金中，跌幅超過10%的基金有13只，跌幅超過25%的基金有10只，跌幅超過30%的基金有6只。其中，虧損最多的是國壽安保養(yǎng)老產業(yè)B(150306)，該基金2018年跌幅高達66.25%。由基金經理張琦所掌舵的國壽安保目標策略C(004819)、國壽安保目標策略A(004818)分別以31.17%、30.92%的跌幅排在主動權益類基金跌幅榜前兩名。

　　從累計收益來看，國壽安保基金公司有13只基金的累計單位凈值不足1元，其中，自成立以來虧損超過10%的基金有11只，虧損超過30%的基金有6只，跌幅前4名均為被動指數(shù)型基金。值得注意的是，國壽安保目標策略C/A的累計收益也排在國壽安保基金公司旗下產品跌幅榜前列，跌幅僅次于4只被動指數(shù)型基金。

　　2018年10只權益基金跌幅超過25% 養(yǎng)老產業(yè)B跌幅高達66.25%

　　根據(jù)中國經濟網記者統(tǒng)計，國壽安�；�金公司旗下有可比業(yè)績的權益類基金共有33只，其中15只基金2018年全年業(yè)績都為虧損，跌幅超過10%的基金有13只，跌幅超過25%的基金有10只，跌幅超過30%的基金有6只，跌幅最多的是國壽安保養(yǎng)老產業(yè)B，該基金2018年跌幅高達66.25%。

　　反觀該公司2018年取得正收益的產品，雖然數(shù)量上達到了18只，但這些基金的漲幅均未超過5%，且除了1只被動指數(shù)型基金以外，其余取得正收益的產品都是偏債混合型基金，借助債市的良好表現(xiàn)才得以維持上漲。當然，這也是保險系基金公司的傳統(tǒng)強項。

　　據(jù)悉，國壽安保養(yǎng)老產業(yè)是分級基金，成立于2015年6月26日，母基金拆分成A和B份額。分級基金又叫“結構型基金”，主要特點是將基金產品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配，其中，國壽安保養(yǎng)老產業(yè)B為高風險和高預期收益的積極收益類份額。

　　值得注意的是，在2018年8月17日，該基金凈值跌至0.242元，由此觸發(fā)下折，隨即在下一個交易日，基金單位凈值恢復到1元面值。但如果按累計收益率看，截至2018年12月28日，國壽安保養(yǎng)老產業(yè)B從成立以來的累計虧損超過了80%，其累計單位凈值僅余0.1890元。而且該基金近3年、近2年、近1年及近半年的階段漲幅分別為-71.09%、-64.69%、-67.83%、-53.53%，均大幅跑輸同時期滬深300水平。

　　在分級基金新規(guī)和資管新規(guī)要求下，2018年多數(shù)公募公司都加大了分級基金處置力度，分級基金的清盤和轉型數(shù)量明顯增多。作為分級基金，國壽安保養(yǎng)老產業(yè)B也必須按照監(jiān)管層要求進行整改。據(jù)媒體報道，國壽安保曾表示，公司正在根據(jù)相關法律法規(guī)及監(jiān)管部門的要求，推進分級基金的轉型工作。

　　此外，由基金經理張琦所掌舵的國壽安保目標策略C、國壽安保目標策略A分別以31.17%、30.92%的跌幅排在主動權益類基金跌幅榜前兩名。兩只基金都成立于2017年10月24日，從現(xiàn)有的披露數(shù)據(jù)來看，機構持有比例超過99%。

　　張琦于2005年1月至2015年5月任職中銀基金管理有限公司，先后擔任行業(yè)研究員、基金經理助理和基金經理等。2015年6月加入國壽安�；�金管理有限公司，任國壽安�；�金股票投資部總監(jiān)。自國壽安保目標策略C/A成立至今始終由張琦獨立管理，但張琦的任職回報分別為-30.99%、-30.72%。

　　由于受同一位基金經理管理，故兩只基金無論是重倉股的配置還是業(yè)績表現(xiàn)都十分相似。以國壽安保目標策略C為例，2018年前三季度該基金的股票持倉占比均超過86%，其三季度的前十大重倉股分別為三環(huán)集團、順絡電子、偉星新材、魯陽節(jié)能、國電南瑞、順豐控股、坤彩科技、正泰電器、杭氧股份、宏發(fā)股份。不難看出，該基金在電子、建材、電器設備等行業(yè)配置比例較高。但A股市場普跌，該基金重倉的個股紛紛下挫，再加上股票倉位較高，導致其業(yè)績損失慘重。

　　從季度漲幅來看，去年四個季度該基金均處于虧損中，跌幅分別為-3.68%、-12.03%、-10.72%、-9.02%，四分位排名也不佳。從凈值走勢來看，在剛成立后的前幾個月，該基金凈值走勢較為平穩(wěn)，但自2018年3月起，該基金凈值震蕩下行，且一路走低，截至2018年底，其累計單位凈值僅余0.6836元。

　　業(yè)績不佳投資者當然用腳投票，從數(shù)據(jù)看，即便是在2017年藍籌行情下成立，但該基金的募集規(guī)模也僅有1.92億元，2017年底其規(guī)模曾小幅上漲至2.22億元，此后便一直縮水，截至2018年末僅剩0.01億元。

　　此外，從累計收益來看，國壽安保基金公司有13只基金的累計單位凈值不足1元，其中，自成立以來虧損超過10%的基金有11只，虧損超過30%的基金有6只，跌幅前4名均為被動指數(shù)型基金。值得注意的是，國壽安保目標策略C/A的累計收益也排在國壽安�；�金公司旗下產品跌幅榜前列，跌幅僅次于4只被動指數(shù)型基金。

　　規(guī)模擴張過多倚重貨幣基金 權益類產品發(fā)展滯后

　　國壽安�；�金公司成立于2013年10月29日，與那些已經走過20年風云路的老牌基金公司相比，這家成立僅5年的公司還很年輕，不過，國壽安�；�金公司卻絲毫不顯稚嫩。天天基金網數(shù)據(jù)顯示，該公司的總體規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，早在2017年上半年末已突破千億元大關，如今其規(guī)模更是超過1500億元。

　　憑借著大股東中國人壽資產管理有限公司的資源優(yōu)勢，國壽安�；�金公司自2013年成立至今，其規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，國壽安�；�金公司的公募基金總資產凈值同比增幅分別為53.8%、202.60%、37.88%、78.23%。

　　然而，如果仔細推敲就會發(fā)現(xiàn)，盡管國壽安保基金公司的總體規(guī)模很龐大，但實則過多倚重貨幣基金等固收類產品的膨脹，真正能夠體現(xiàn)公募基金公司投研能力的權益類產品卻并不多。

　　國壽安�；�金公司本就是依靠貨基起家，一直以來也十分依賴貨基的擴張來實現(xiàn)規(guī)模的發(fā)展。2014年末及2015年末，其規(guī)模中貨基的占比高達八成以上;2016年占比有所下降，但仍高達六成;至2017年末，其貨基規(guī)模占比為69.29%。

　　相反，國壽安保權益類基金的發(fā)展則遜色很多。2015年9月以前，國壽安保權益類產品中只有被動指數(shù)型基金，直至2015年9月1日成立國壽安保智慧生活后，才打開了主動權益類產品的局面，但主動權益類產品規(guī)模發(fā)展仍十分滯后。

　　據(jù)悉，截至2018年年底，國壽安�；�金公司資產管理規(guī)模為1559.77億元，具體來看，僅貨幣基金的規(guī)模就有1084.94億元，為該公司貢獻了近70%的規(guī)模。此外，債券型基金的規(guī)模也有427.77億元，兩者規(guī)模相加已超過1500億元，權益類產品的規(guī)模著實少的可憐。

　　即便如此，從2018年的季度變化來看，國壽安�；�金公司旗下的權益類產品規(guī)模仍在不斷減少，其中，股票型基金的規(guī)模由2017年底的22.89億元減少至2018年底的13.72億元，混合型基金由2017年底的54.95億元減少至2018年底的31.66億元。

　　國壽安保基金公司由中國人壽資產管理有限公司和安保資本投資有限公司共同出資設立，注冊資本5.88億元人民幣。其中，中國人壽資產管理有限公司出資比例為85.03%，安保資本投資有限公司出資比例為14.97%。國壽安�；�金公司是保險投資新政和《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》實施后成立的首家保險系基金公司。

　　業(yè)內人士表示，目前保險系公募在權益類產品上偏保守，階段業(yè)績和規(guī)模都落后同級別公司。同時，保險系公募也一直在增強權益類產品的投研力量，但受制于保險公司的特質，進展會慢一些。