不差錢的煙草公司也要上市了!

　　2018年12月31日，中國(guó)煙草的全資子公司：中煙國(guó)際(香港)向港交所遞交申請(qǐng)書，欲赴港上市。

　　據(jù)了解，中國(guó)煙草總公司與中國(guó)國(guó)家煙草專賣局合署辦公，對(duì)全國(guó)煙草行業(yè)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理，盈利數(shù)額巨大，2017年中國(guó)煙草總公司實(shí)現(xiàn)利稅總額11145.1億元，相當(dāng)于BAT+工行+建行+農(nóng)行當(dāng)年的利潤(rùn)總額。

　　根據(jù)招股書，目前中國(guó)煙民有3億。那么，又不差錢，又壟斷了全國(guó)3億煙民，作為中國(guó)煙草總公司的子公司，中煙國(guó)際(香港)究竟怎樣?為何也要奔赴港股?基金君給你簡(jiǎn)單捋一捋。

　　中國(guó)煙草多賺錢?

　　一年利稅就超10000億

　　一向悶聲發(fā)大財(cái)?shù)臒煵莨�司也要上市，將大家的眼光聚焦在這個(gè)隱形巨無(wú)霸。

　　那么，究竟中國(guó)煙草多賺錢?

　　據(jù)報(bào)道，國(guó)家煙草專賣局于2018年1月16日宣布：2017年中國(guó)煙草實(shí)現(xiàn)稅利總額11145.1億元，同比增加349.32億元，增長(zhǎng)3.24%。

　　11145.1億是什么概念?

　　基金君給個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)大家看看。

　　我們熟知的BAT三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，2017年稅前總利潤(rùn)分別是212.83億元、796.11億元和882.15億元。

　　從圖中可以更直觀的看出，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭的總利潤(rùn)只是中國(guó)煙草的一個(gè)零頭。

　　那么，和中國(guó)最賺錢的前十家上市公司相比，又如何呢?

　　數(shù)據(jù)顯示，A股最賺錢的前五家企業(yè)：國(guó)有4大行和中國(guó)平安(67.3,0.15, 0.22%)相比，又是怎樣的呢?

　　也是秒殺級(jí)別的差距。

　　工行老大哥2017年的利潤(rùn)總和位居A股首位，3646.41億元，但面對(duì)中國(guó)煙草依舊是小巫見(jiàn)大巫，2017年中國(guó)煙草總公司的稅利是工商銀行(5.53,0.01, 0.18%)利潤(rùn)總額的3倍。

　　簡(jiǎn)單算算，2017年中國(guó)煙草實(shí)現(xiàn)稅利總額=BAT+工行+建行+農(nóng)行。

　　值得注意的是，煙草總公司幾乎把所有的利潤(rùn)都拿出來(lái)繳稅。

　　2017年上繳財(cái)政超10000億，這是中國(guó)煙草連續(xù)第4年實(shí)現(xiàn)稅利總額超10000億，實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)基數(shù)上的持續(xù)發(fā)展，煙草對(duì)國(guó)家的貢獻(xiàn)做出了高發(fā)展壓力下的重要貢獻(xiàn)。

　　壟斷3億煙民的生意

　　為什么利潤(rùn)如此龐大?

　　從其子公司的招股說(shuō)明書中，我們可以了解一二。

　　首先這門生意用戶多，在中國(guó)就有3.06億煙民。

　　在中國(guó)14億人口中，有3.06億煙民，占比22%左右，支撐起了中國(guó)煙草公司龐大的利潤(rùn)。每年中國(guó)煙民消費(fèi)約5000萬(wàn)箱卷煙，占世界煙草市場(chǎng)的44%。

　　同時(shí)，隨著居民的勞動(dòng)收入有較大幅度的提升，推動(dòng)了中國(guó)煙草制品的消費(fèi)升級(jí)，所以高端卷煙的消費(fèi)也逐步擴(kuò)大，高端卷煙的國(guó)內(nèi)銷量從2016年的1335億支上升至了2017年的1450億支。

　　此外，這是一門壟斷性行業(yè)。在中國(guó)，國(guó)家通過(guò)法律形式確立了煙草的專賣制度，屬于國(guó)家完全壟斷性行業(yè)。說(shuō)白了，這個(gè)利潤(rùn)一定要?dú)w國(guó)有，也是國(guó)家財(cái)政收入的重要支撐之一，占據(jù)在6%左右。

　　子公司表現(xiàn)如何?

　　母公司如此能賺，子公司中煙國(guó)際(香港)表現(xiàn)如何?

　　招股書顯示，此次擬在港股IPO的中煙國(guó)際(香港)，成立于2004年，是中煙國(guó)際負(fù)責(zé)資本運(yùn)作及國(guó)際業(yè)務(wù)拓展的指定境外平臺(tái)。

　　而中煙國(guó)際是中國(guó)煙草總公司的全資子公司，通過(guò)組織煙草產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易及監(jiān)管境外附屬公司的運(yùn)營(yíng)及中國(guó)煙草總公司的境外投資，承擔(dān)中國(guó)煙草總公司的管理及運(yùn)營(yíng)工作。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年和2018年前三季度，中煙國(guó)際(香港)分別實(shí)現(xiàn)收入76.19億港元、63.1億港元、78.07億港元和50.77億港元，同期凈利潤(rùn)分別達(dá)到了3.91億港元、3.38億港元、3.48億港元及2.22億港元。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)細(xì)分來(lái)看，主要為四大部分：

　　第一， 煙葉產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)。公司從全球，諸如巴西、美國(guó)、阿根廷等地，采購(gòu)煙葉類產(chǎn)品，并最終向中國(guó)煙草制造商轉(zhuǎn)售。當(dāng)然，進(jìn)口的煙葉類產(chǎn)品主要還是高端煙葉，卷煙生產(chǎn)企業(yè)通常將國(guó)內(nèi)種植的煙葉與進(jìn)口煙葉混合使用，用于制造中高檔卷煙以提升口感。畢竟，煙民吸煙也需要消費(fèi)升級(jí)。該板塊業(yè)務(wù)是公司營(yíng)收的大頭，2015-2017年，其營(yíng)收分別為51.9億港元、40.63億港元、54.87億港元，分別占同期總收入的68.1%、64.4%、70.3%。

　　第二， 煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)。公司獨(dú)家經(jīng)營(yíng)煙葉類產(chǎn)品出口至印度尼西亞、泰國(guó)、新加坡等國(guó)家和地區(qū)。該板塊占比總收入的2成多。出口的話，主要傾銷印度尼西亞，占比超過(guò)7成。

　　第三， 卷煙出口業(yè)務(wù)。公司獨(dú)家對(duì)免稅店及卷煙批發(fā)商出口中國(guó)品牌卷煙。從2018年前9月的卷煙出口比例來(lái)看(按銷售額)，中華、利群、玉溪排名靠前，分別占出口卷煙總收入的38.2%、9.7%和8.4%。

　　第四，新型煙草制品出口業(yè)務(wù)，包括加熱不燃燒煙草產(chǎn)品。這個(gè)業(yè)務(wù)是從2018年5月開(kāi)始的，到9月30日，也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)185萬(wàn)港元的收入。

　　為何要上市?

　　從背景和業(yè)績(jī)來(lái)看，中煙國(guó)際(香港)不差錢。那為什么還要赴港上市呢?

　　中煙國(guó)際(香港)表示，主要用于擴(kuò)大東南亞等主要目標(biāo)市場(chǎng)的銷售道、與其他國(guó)際卷煙公司戰(zhàn)略合作等目的。

　　目前，東南亞地區(qū)為中煙國(guó)際(香港)產(chǎn)品主要出口地區(qū)。

　　2015年至2017年，中煙國(guó)際(香港)向印度尼西亞、越南及東南亞地區(qū)的其他國(guó)家出口煙葉類產(chǎn)品所產(chǎn)生的收入分別為14.25億港元、13.51億港元、16.88億港元，同期分別占出口業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)80%甚至達(dá)到90%。

　　從目前煙草類產(chǎn)品進(jìn)出口格局來(lái)看，四大煙草公司壟斷70%市場(chǎng)。2017年，菲莫國(guó)際、英美煙草、日本煙草和帝國(guó)品牌這四家跨國(guó)煙草公司繼續(xù)壟斷了全球除中國(guó)以外約70%的卷煙市場(chǎng)。同期，上述四家煙草巨頭分別收入781億美元、735.7億美元、649.7億美元及383.2億美元，稅利總額分別達(dá)到了556.9億美元、560.6億美元、508.9億美元和218.5億美元。

　　因此招股說(shuō)明書中表示，為了實(shí)現(xiàn)公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)以及競(jìng)爭(zhēng)力、營(yíng)運(yùn)效率，將采取以下策略：

　　1， 擴(kuò)大煙草類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)中的煙草類產(chǎn)品供應(yīng)來(lái)源

　　2， 擴(kuò)大煙草類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)的出口目的地

　　3， 通過(guò)策略性擴(kuò)大銷售渠道、優(yōu)化產(chǎn)品組合及擴(kuò)張地理覆蓋范圍，增加免稅卷煙的市場(chǎng)份額

　　4， 提高新興煙草制品的品質(zhì)及增加新興煙草制品市場(chǎng)的市場(chǎng)份額