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利好因素共振 機構(gòu)看好長絲領(lǐng)域投資機會

2019-1-2 09:52| 發(fā)布者: 解剛| 查看: 961| 評論: 0|來自: 中國證券報

摘要:   券商機構(gòu)認為,原油價格維持低位,PX成本端支撐乏力,震蕩下行,PTA價格止跌企穩(wěn),供需格局偏緊條件下PTA有望企穩(wěn)回暖,利好整個長絲產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。長絲行業(yè)格局有序改善,景氣周期不改則利好行業(yè)龍頭。    ...

  券商機構(gòu)認為,原油價格維持低位,PX成本端支撐乏力,震蕩下行,PTA價格止跌企穩(wěn),供需格局偏緊條件下PTA有望企穩(wěn)回暖,利好整個長絲產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。長絲行業(yè)格局有序改善,景氣周期不改則利好行業(yè)龍頭。

  油價下行提供支撐

  2018年以來,國際原油價格經(jīng)歷了一輪過山車行情,兩頭低中間高,其中最高點布倫特油價突破86美元/桶,WTI突破76美元/桶,均創(chuàng)造了近4年的高點。但從2018年10月4日開始,受美國產(chǎn)量及庫存雙增以及擔(dān)憂全球經(jīng)濟增速放緩降低石油需求預(yù)期影響,國際油價快速下跌。

  展望2019年,民生證券分析師認為,雖然產(chǎn)油國聯(lián)盟達成了新一輪的減產(chǎn)協(xié)議對連續(xù)大跌的油價提供了有力的支撐,但依然面臨很大的下行壓力。2019年的油價將在減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率、伊朗產(chǎn)量和出口量的減少情況、美國產(chǎn)量的增加情況之間進行博弈。國際油價大幅上漲的空間有限。同時明年下半年美國的管輸瓶頸將得到解決,產(chǎn)量增加,預(yù)計明年油價將前高后低,全年油價中樞預(yù)計在60-70美元/桶。

  原油價格走勢偏低,為估值處于底部且盈利有望持續(xù)上行的化纖子行業(yè)帶來發(fā)展契機。數(shù)據(jù)顯示,2018年P(guān)E為25倍,低于歷史均值34倍;PB為2.7倍,與歷史均值持平。與此同時,2018年行業(yè)毛利率、凈利率、ROA和ROE均明顯高于歷史均值。業(yè)內(nèi)人士判斷,2019年化纖行業(yè)有望保持高景氣。

  與過去十年的均值相比,化纖行業(yè)整體的毛利率和凈利率均明顯高于歷史均值。從趨勢上看,毛利率底部反轉(zhuǎn)出現(xiàn)在2012年二季度,到2018年三季度趨勢一直是向上的;凈利率底部反轉(zhuǎn)出現(xiàn)在2014年四季度,到2018年三季度趨勢一直向上。以上數(shù)據(jù)也表明,化纖行業(yè)處于景氣周期向上階段。

  價格方面,2018年最后一周,PX CCFEI價格指數(shù)1027美元/噸,周環(huán)比下跌32美元/噸,跌幅為3.02%;PX-石腦油價差為556.72美元/噸,周環(huán)比上漲3.97美元/噸,漲幅為0.72%。PTA現(xiàn)貨市場價格下跌,PTA價格跌至6475元/噸,周環(huán)比下跌190元/噸,跌幅為2.85%;PTA價差為940元/噸,周環(huán)比縮小21.17元/噸,跌幅為2.20%。

  此外,POY主流產(chǎn)品報價為8675元/噸,周環(huán)比下跌75元/噸,跌幅為0.86%;POY主流產(chǎn)品價差為1202.5元/噸,周環(huán)比上漲156.4元/噸,漲幅為14.95%。

  三條主線積極布局

  中信建投分析認為,短期來看,聚酯原料PTA及乙二醇市場行情走勢不明確,主要受宏觀因素影響較大,而滌綸長絲市場價格相對比較抗跌,加之滌絲工廠逐漸進入檢修期,對滌絲市場行情形成利好因素。近期滌絲產(chǎn)銷數(shù)據(jù)整體偏弱,滌絲廠家為了去庫存,在基本面不出現(xiàn)大的波動的情況下,年前的這一段時間里,滌綸長絲的價格很難有大幅度的降低。

  業(yè)內(nèi)人士認為,化纖行業(yè)受到油價和下游需求兩個環(huán)境的影響。油價的相對偏低水平,使得上游原料成本保持相對低位。這令化纖板塊能夠維持較高景氣度,未來前景偏樂觀。尤其長絲前景向好幾成定局。

  從布局角度看,業(yè)內(nèi)人士建議有三條主線:一是估值位于歷史底部,行業(yè)盈利有望持續(xù)向上的;二是關(guān)注庫存周期處于底部,未來需要補庫存的領(lǐng)域;三是估值合理,高成長性的標的。


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