2018年以來，資產(chǎn)價格下行與市場避險情緒蔓延，公募基金產(chǎn)品發(fā)行出現(xiàn)較大變化。一方面，基金募集失敗和募集期限延長的案例明顯上升;另一方面，為提振持有人信心，基金公司加大自購力度。但因市場整體不景氣，自購效果并不明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金公司要想獲得市場認(rèn)可，歸根到底還是要看投資業(yè)績。從根本上看，基金公司還需在主動管理能力方面練好內(nèi)功。

　　募集失敗數(shù)量大增

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日，2018年以來有33只基金募集失敗(其中有19只為股基和混基)，較2017年的20只增加65%。同時，2018年以來還有130多只產(chǎn)品發(fā)布延長募集公告。值得一提的是，單在2018年12月，在變更募集期的40多只產(chǎn)品中，與逾八成固收基金提前結(jié)束募集不同，有超過80%的股基和混基等權(quán)益產(chǎn)品延長了募集期限。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述現(xiàn)象與今年權(quán)益市場低迷不無關(guān)系。

　　首先，發(fā)起式基金的募集失敗，是因?yàn)橥顿Y者申購熱情降低，達(dá)不到“認(rèn)購人數(shù)不少于200人”和“募集規(guī)模不低于2億元”的發(fā)行要求。其次，“投資者購買意愿降低后，產(chǎn)品定位失誤與主代銷渠道擠壓，導(dǎo)致產(chǎn)品延期募集�！鄙钲谀彻�募人士對中國證券報記者表示，今年延期募集的產(chǎn)品多集中在中小基金公司，這類公司的渠道品牌認(rèn)可度和基金經(jīng)理影響力相對處于劣勢。同時，華南某公募人士表示，在此前市場轉(zhuǎn)暖時新基金申報增加，但募集期遇上市場變冷，發(fā)行節(jié)奏被打亂，“因?yàn)槭袌龃嬖跍�后反�?yīng)�！�

　　此外，監(jiān)管因素也是原因之一。上述深圳公募人士表示，為避免以往機(jī)構(gòu)沖規(guī)模等影響，今年對產(chǎn)品持有人集中度進(jìn)行約束，對發(fā)行和募集有影響。例如，此前就有基金公司旗下新基金產(chǎn)品的單一持有人份額超30%，被告知無法備案成立�！把悠谀技瘯�對基金公司銷售端產(chǎn)生更大壓力，未來公司申報產(chǎn)品時會趨于謹(jǐn)慎。”上述深圳公募人士說。

　　自購資金增近四成

　　與此同時，今年基金自購行為明顯上升。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來共有84家公募業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)(包括券商資管)發(fā)生過247次自購行為，累計資金高達(dá)32.45億元，比2017年的23.26億元(61家公司共自購146次)增加39.51%。其中，自購的股基為4.25億元，混基10.41億元，債基17.58億元。具體看，廣發(fā)基金、創(chuàng)金合信和銀華基金自購行為都在10次以上，而中銀國際證券和易方達(dá)基金等6家公司的自購金額超過1億元。

　　對于自購行為，有觀點(diǎn)說這是“弱市里的營銷手段”。有不愿具名的市場人士對記者說：“有一些自購是機(jī)構(gòu)找不到錢或成本太高，很多時候是為了確保產(chǎn)品成立的無奈之舉�！�

　　不過這種解讀難免偏頗�！皺C(jī)構(gòu)號召員工和基金經(jīng)理自購，會起到提升持有人信心的作用。此外，公司也可以利用自購做大產(chǎn)品規(guī)模，滿足自身的資金理財需求�！鄙鲜錾钲谒侥既耸空J(rèn)為，自購是公司拿出了真金白銀，至少說明公司非常重視該產(chǎn)品，它將基金公司和持有人的利益綁在了一起，不能說是營銷手段，更多還是為了提振持有信心。

　　另外，上述華南公募人士說：“自購資金一般源于基金公司的自有資金，如公司資本金、固有資金、高管基金經(jīng)理和員工的資金認(rèn)購�！备鶕�(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，基金管理公司使用上述資金認(rèn)購基金，其金額不少于1000萬元，且持有期不少于三年。這些限制也減少了自購資金的套利動機(jī)。

　　提升管理能力是王道

　　雖然自購行為能起到提振信心作用，但自購基金的收益優(yōu)勢也并不明顯。早在今年11月底，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來普通股基和偏股混基的平均收益率分別為-20.22%和-19.36%，對應(yīng)的自購類型產(chǎn)品收益率分別為-19.03%和-19.36%，業(yè)績相差并不大。

　　就個案而言，截至12月27日，某自購份額達(dá)到5000萬份的股基產(chǎn)品年度累計虧損高達(dá)33.49%。另外，深圳某公募旗下一款混基產(chǎn)品成立于去年9月，成立時有效認(rèn)購戶數(shù)只有8戶，基本是公司股東和員工，募集期凈認(rèn)購金額為1010.1萬元。但截至12月27日，該基金規(guī)模只有600萬元，按照最新凈值0.52元計算，該基金今年以來已虧損43.28%。

　　“自購雖說是出于對自家產(chǎn)品和投研團(tuán)隊的看好，是一種信心信號，但基金公司要想獲得市場認(rèn)可，歸根到底還要有經(jīng)受考驗(yàn)的主動管理能力，以及優(yōu)異的投資業(yè)績�！鄙鲜錾钲诠�募人士直言，只有具備扎實(shí)的資產(chǎn)管理能力，才能抓住市場熱點(diǎn)和風(fēng)格轉(zhuǎn)換的機(jī)會，也才能有可能給產(chǎn)品尋求銷路。