近日，沽空機(jī)構(gòu)博力達(dá)思(Bonitas Research)發(fā)布針對(duì)港股衛(wèi)生用品公司恒安國(guó)際(01044，HK)的做空?qǐng)?bào)告，引起市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

　　報(bào)告認(rèn)為，恒安國(guó)際涉嫌財(cái)務(wù)作假、偽造利潤(rùn)以及低價(jià)關(guān)聯(lián)交易。就此，雙方進(jìn)入拉鋸：恒安國(guó)際發(fā)布澄清公告予以回應(yīng);Bonitas針對(duì)恒安國(guó)際的回應(yīng)再發(fā)報(bào)告，指恒安國(guó)際回避關(guān)鍵控訴，對(duì)衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)盈利能力的回應(yīng)是謊言;而恒安國(guó)際再次否認(rèn)Bonitas報(bào)告及進(jìn)一步報(bào)告內(nèi)之所有指控。

　　那么，恒安國(guó)際旗下衛(wèi)生巾品牌的市場(chǎng)消費(fèi)狀況怎樣，衛(wèi)生巾行業(yè)的利潤(rùn)和市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀如何?近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分別在北京、上海、深圳以及廈門等城市展開(kāi)了調(diào)查。

　　北京經(jīng)銷商：恒安業(yè)務(wù)員少

　　記者實(shí)地走訪北京市場(chǎng)了解到，在家樂(lè)福、沃爾瑪、物美、京客隆等大型購(gòu)物超市中，衛(wèi)生紙主要被維達(dá)、心相印、清風(fēng)、潔柔品牌的產(chǎn)品占據(jù)，其次還有少量順清柔、舒木源等地方品牌;在衛(wèi)生巾貨架上，產(chǎn)品品牌相對(duì)更多，主要包括ABC、護(hù)舒寶、蘇菲、高潔絲、七度空間，以及花王等若干進(jìn)口品牌，每種品牌均有多種系列產(chǎn)品。

　　多位銷售員表示，上述產(chǎn)品銷售均有穩(wěn)定的客流，很難說(shuō)哪種賣得更好。相對(duì)來(lái)講，消費(fèi)者對(duì)恒安旗下產(chǎn)品的認(rèn)可度也很高。“比較老的品牌，產(chǎn)品一直很穩(wěn)定，可能消費(fèi)者比較相信�！币晃皇圬泦T這樣說(shuō)。

　　此外，一位恒安旗下品牌在北京的一級(jí)經(jīng)銷商告訴記者，就衛(wèi)生巾而言，幾個(gè)大的品牌在大小商店都會(huì)有鋪貨，區(qū)別在于品類的多少。由于蘇菲和七度空間因產(chǎn)品品類豐富，在市面上賣得最好。不久前，恒安旗下七度空間剛剛換了包裝。目前其產(chǎn)品中，十片裝和八片裝的產(chǎn)品最好賣。

　　記者了解到，對(duì)于衛(wèi)生紙、衛(wèi)生巾這類產(chǎn)品，目前商家的利潤(rùn)基本都在15到20個(gè)點(diǎn)，紙品拆開(kāi)單卷、單包的賣，利潤(rùn)可能會(huì)稍高一些。

　　上述經(jīng)銷商告訴記者，當(dāng)前在北京范圍內(nèi)，不同于其他品牌，恒安集團(tuán)的業(yè)務(wù)員是最少的�！皹I(yè)務(wù)員雖然沒(méi)有幾個(gè)，但是經(jīng)銷商卻有很多。因?yàn)楹惆伯a(chǎn)品在市面上已經(jīng)比較穩(wěn)定，基本不需要再多做推廣”。

　　上海商超：部分產(chǎn)品鋪貨率高

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前市面上較常見(jiàn)，消費(fèi)者購(gòu)買較多的衛(wèi)生巾品牌主要有七度空間、高潔絲、蘇菲、ABC、護(hù)舒寶、花王樂(lè)而雅等。在上海，恒安旗下的七度空間產(chǎn)品鋪貨率較高，不管是在家樂(lè)福等大型商超還是小型社區(qū)超市或是便利店等，都可以看到七度空間品牌。

　　中金公司研究數(shù)據(jù)顯示，商超渠道衛(wèi)生巾市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中，恒安占比24.4%，蘇菲占比22.4%，ABC占比10.6%，護(hù)舒寶占比9.2%，金佰利占比4.8%，樂(lè)而雅占比3.7%，其他所有品牌占比25%。

　　在上海家樂(lè)福華僑城店，七度空間少女日用系列為9.3元/10片，夜用為7.5元/10片，Space7作為其高端品牌零售價(jià)相對(duì)較高，為10.5元/10片，而高潔絲一包25片的單價(jià)為16元左右，護(hù)舒寶凈棉日用為15.8元/16片。在社區(qū)超市和便利店等小型超市，七度空間的相同產(chǎn)品價(jià)格要上漲約3~5元。相較之下，七度空間產(chǎn)品的單價(jià)仍要稍稍高于其他品牌一些。

　　記者在家樂(lè)福華僑城店的這段時(shí)間里，發(fā)現(xiàn)購(gòu)買衛(wèi)生巾產(chǎn)品的消費(fèi)者中有相當(dāng)一部分選擇七度空間，平均每十個(gè)人中有七到八位選擇把七度空間放進(jìn)購(gòu)物籃。一女士表示，七度空間是知名品牌，她一直就有購(gòu)買習(xí)慣，和蘇菲是輪換著使用。當(dāng)記者問(wèn)及用戶體驗(yàn)時(shí)她表示兩者相差不大。

　　深圳銷售：進(jìn)口品牌賣得較多

　　恒安集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其旗下衛(wèi)生巾產(chǎn)品七度空間主打系列有少女系列、優(yōu)雅系列、Space7、小系列和護(hù)墊系列。

　　為了更好地了解恒安品牌衛(wèi)生巾在深圳市場(chǎng)的銷售情況，記者隨機(jī)走訪了深圳多家大型商超及中小型零售店。記者注意到，商店所售的七度空間產(chǎn)品以少女系列為主，在隨機(jī)走訪的商店中均未看到高端護(hù)理品牌Space7的身影。

　　在百佳超市(深圳太陽(yáng)廣場(chǎng)店) ，記者觀察到，貨架上擺放的七度空間衛(wèi)生巾品類相較別的衛(wèi)生巾品牌來(lái)說(shuō)不是很多。該超市總共陳列了七度空間少女系列6種產(chǎn)品，其價(jià)格與別的品牌同類產(chǎn)品價(jià)格相差不大。

　　隨后，記者來(lái)到一家零售連鎖店萬(wàn)寧。該店出售的衛(wèi)生巾品牌有蘇菲、高潔絲、Free、ABC、護(hù)舒寶、七度空間等。貨架上高潔絲衛(wèi)生巾的品類相對(duì)豐富，而七度空間則僅有2款少女系列產(chǎn)品。

　　價(jià)格方面，七度空間純棉超薄245mm日用10片裝價(jià)格為9.5元/包，純棉超薄275mm夜用10片裝價(jià)格為10.5元/包，與別的品牌同類產(chǎn)品價(jià)格相差不大。商店銷售人員告訴記者：“高潔絲、蘇菲及護(hù)舒寶等進(jìn)口品牌的衛(wèi)生巾賣得比較多，七度空間銷量也還行。”

　　不過(guò)，在天虹超市的一家店里，記者未能看到七度空間衛(wèi)生巾的身影�，F(xiàn)場(chǎng)有衛(wèi)生巾品牌的推廣員表示：“這個(gè)超市一直都沒(méi)有賣七度空間衛(wèi)生巾。如果要找七度空間這個(gè)品牌的話，可能要去外面的小店看看�！�

　　一位來(lái)自北方的消費(fèi)者告訴記者：“在初中的時(shí)候就開(kāi)始用七度空間的少女系列，但是來(lái)深圳后主要是用高潔絲的衛(wèi)生巾�！睂�(duì)于為何不再使用七度空間產(chǎn)品，其表示：“衛(wèi)生巾這類產(chǎn)品，我都是在超市看見(jiàn)啥品牌就買啥，而高潔絲產(chǎn)品在深圳好像比較多�！�

　　另一位來(lái)自中部地區(qū)的消費(fèi)者同樣表示，其大概是初高中開(kāi)始接觸七度空間，“現(xiàn)在主要使用蘇菲品牌的衛(wèi)生巾，衛(wèi)生巾價(jià)格都差不多，蘇菲包裝比較好看”。

　　此外，還有一位本地消費(fèi)者告訴記者：“由于深圳靠近香港，進(jìn)口的衛(wèi)生巾品牌及種類相較比較多。我個(gè)人比較喜歡樂(lè)而雅、高潔絲等品牌。至于七度空間，的確有在超市看過(guò)，但是沒(méi)有購(gòu)買過(guò)�！�

　　廈門超市：價(jià)格低于同類產(chǎn)品

　　恒安品牌旗下衛(wèi)生巾主要有七度空間和安爾樂(lè)等產(chǎn)品。

　　在廈門家樂(lè)福超市，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比之下，安爾樂(lè)價(jià)位為相近產(chǎn)品之中最低，七度空間價(jià)格偏低。

　　同時(shí)，記者在走訪中發(fā)現(xiàn)七度空間的上架率偏高，不論是在家樂(lè)福超市還是郊區(qū)便利店內(nèi)均能尋得其身影，并且鋪貨率較大。例如，在家樂(lè)福超市(中華城店)，七度空間系類產(chǎn)品約占衛(wèi)生巾產(chǎn)品15%。但安爾樂(lè)系列產(chǎn)品各商店上架率差異甚大，在家樂(lè)福超市(中華城店)內(nèi)銷售的安爾樂(lè)系列產(chǎn)品僅藍(lán)芯瞬吸纖巧一款，且擺放于貨架最底下不起眼之處，而在相距僅500多米遠(yuǎn)的永輝超市(思東店)內(nèi)，安爾樂(lè)系列產(chǎn)品不僅擺放在顯眼之處，產(chǎn)品數(shù)量也與七度空間幾乎并駕齊驅(qū)。

　　見(jiàn)福便利店(思明電影院店)內(nèi)工作人員告訴記者，見(jiàn)福便利店內(nèi)上架的衛(wèi)生巾產(chǎn)品基本為當(dāng)前市場(chǎng)上較為熱賣的產(chǎn)品，雖然每日每款產(chǎn)品都有銷售，但七度空間的產(chǎn)品確實(shí)也更為暢銷。

　　記者蹲守時(shí)也有相同發(fā)現(xiàn)，在家樂(lè)福超市中，即便高潔絲衛(wèi)生巾產(chǎn)品在做促銷活動(dòng)，但這段時(shí)間內(nèi)十個(gè)購(gòu)買衛(wèi)生巾的顧客中，仍有五到六位選擇購(gòu)買七度空間。這其中有曾經(jīng)做過(guò)七度空間銷售人員的吳小姐，一直以來(lái)都使用七度空間產(chǎn)品的新媽媽曹女士，也有試用過(guò)眾多產(chǎn)品后繼續(xù)選擇七度空間的林小姐。林小姐認(rèn)為“很多衛(wèi)生巾都不好用，那還不如用一個(gè)知名度大的，安心一點(diǎn)�！�

　　在永輝超市(思東店)，記者遇到了為13歲女兒挑選衛(wèi)生巾的吳女士，吳女士說(shuō)：“女兒覺(jué)得安爾樂(lè)的衛(wèi)生巾好用，所以也一直都給她買這個(gè)產(chǎn)品�！本驮趨桥�士在選取產(chǎn)品的時(shí)候，也有兩位居民路過(guò)購(gòu)買了安爾樂(lè)衛(wèi)生巾。

　　在調(diào)查中，記者發(fā)現(xiàn)有受訪者存在在超市購(gòu)買衛(wèi)生巾并且一次少量購(gòu)買的習(xí)慣，但她們的年齡基本在25歲以上。而多名在讀大學(xué)生則表示曾經(jīng)使用過(guò)七度空間，現(xiàn)在都已經(jīng)不再使用，更多的是蘇菲或者高潔絲產(chǎn)品，并且會(huì)選擇網(wǎng)購(gòu)囤大量衛(wèi)生巾。問(wèn)其原因時(shí)，陳同學(xué)表示，“七度空間只是包裝好看，很少女，但效果一般，沒(méi)什么優(yōu)點(diǎn)。而同樣包裝好看的蘇菲口袋魔法，不僅小巧方便攜帶，同時(shí)還有香氣�！�

　　品牌保護(hù)問(wèn)題突出?

　　恒安國(guó)際財(cái)務(wù)方面的負(fù)責(zé)人接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，博力達(dá)思報(bào)告中引述的重慶百亞和景興健護(hù)利潤(rùn)率水平與恒安國(guó)際相比有顯著差異，參考價(jià)值不大。除了產(chǎn)品定價(jià)、定位不同外，根據(jù)歐睿咨詢的數(shù)據(jù)，2017年百亞和景興兩家公司衛(wèi)生巾市場(chǎng)份額為2.8%和1%，規(guī)模上與恒安有5~10倍的差距。

　　恒安國(guó)際近三年年報(bào)顯示，衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)的毛利率分別在72.6%、72.6%和72.2%�！赌釥柹�2016年全國(guó)商超渠道衛(wèi)生巾(含護(hù)墊)主要廠商銷售份額及排名》則顯示，恒安集團(tuán)七度空間、安爾樂(lè)等品牌的市場(chǎng)份額為27.4%排名第一，尤妮佳旗下蘇菲等品牌的市場(chǎng)份額為17.1%排名第二，景興旗下ABC、Free市場(chǎng)份額10.7%，寶潔旗下護(hù)舒寶等市場(chǎng)份額9.2%，金佰利旗下高潔絲等占3.9%，百亞的自由點(diǎn)占2.9%，花王旗下樂(lè)而雅占2.7%。

　　此外，記者注意到一種現(xiàn)象，七度空間進(jìn)入市場(chǎng)較早，產(chǎn)品銷售渠道覆蓋全國(guó)各地，或許再加上毛利潤(rùn)較高因素，市場(chǎng)上七度空間的仿冒品也較多。

　　記者搜索發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)七度空間的假冒制售點(diǎn)涵蓋南昌、貴陽(yáng)、成都、鄭州、銀川等不同地區(qū)。

　　據(jù)恒安國(guó)際披露，福建恒安集團(tuán)有限公司和福建恒安家庭生活用品有限公司是其經(jīng)營(yíng)衛(wèi)生巾的兩個(gè)主體公司。啟信寶信息顯示，恒安集團(tuán)涉及的裁判文書(shū)多達(dá)371份，其中多為侵害商標(biāo)權(quán)糾紛的民事裁判書(shū)，恒安集團(tuán)作為原告，被告為不同地區(qū)的商家。

　　根據(jù)啟信寶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年涉案恒安集團(tuán)的侵害商標(biāo)權(quán)案件數(shù)僅為個(gè)位數(shù)，近年來(lái)涉案件數(shù)飆升，2018年侵害商標(biāo)權(quán)糾紛案件達(dá)120件。這其中有許多恒安集團(tuán)主動(dòng)撤回起訴的案件，也有通過(guò)履行訴訟程序恒安獲得賠償?shù)睦�子�?/p>

　　例如2018年9月18日，福建恒安集團(tuán)有限公司與太和縣三角元超市侵害商標(biāo)權(quán)糾紛一審民事判決書(shū)顯示，被告太和縣三角元便民超市于判決生效日起賠償原告福建恒安集團(tuán)有限公司各項(xiàng)損失8000元并立即停止銷售侵犯原告“七度空間”商標(biāo)專用權(quán)衛(wèi)生巾產(chǎn)品行為。諸如此類的案件也不在少數(shù)，除七度空間外，恒安的其他產(chǎn)品如心相印紙巾也面臨著同樣的問(wèn)題。

　　記者注意到，ABC、蘇菲、護(hù)舒寶等也出現(xiàn)過(guò)假冒產(chǎn)品，不過(guò)記者查詢同業(yè)公司尤妮佳生活用品(中國(guó))有限公司、景興健護(hù)以及重慶百亞的風(fēng)險(xiǎn)信息，并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)與商標(biāo)侵權(quán)糾紛有關(guān)的裁判文書(shū)以及開(kāi)庭公告。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，市面上的假冒品牌的衛(wèi)生紙、衛(wèi)生巾產(chǎn)品大多流入城市中的一些小型商鋪和農(nóng)村地區(qū)。對(duì)于價(jià)格，一位經(jīng)銷商表示，假冒七度空間衛(wèi)生巾售價(jià)約在45元錢一箱，而同等的正品價(jià)格大概在140元以上。另一位經(jīng)銷商則表示，市場(chǎng)上的心相印假貨卷紙售價(jià)在5元一斤，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正品的價(jià)格。