上周五滬深兩市人氣再度低迷，日線結(jié)束三連陽走勢。創(chuàng)業(yè)板指盤初沖高至1700點附近回落，最后以微漲報收。周線圖上，滬深300上漲0.14%，上證指數(shù)下跌0.35%，深證成指上漲0.84%，中小板指上漲0.53%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.51%。截至上周四，上證A股滾動市盈率為16.78倍，較前一周的16.73倍有所上行;市凈率為1.80倍，與前一周持平。

　　以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金(不含完全被動型指數(shù)基金，下同)和混合型基金平均倉位為54.03%，相比前一周下降0.6個百分點。其中股票型基金倉位為85.74%，下降1.01個百分點，混合型基金倉位50.96%，下降0.56個百分點。

　　從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為85.78%;增強指數(shù)型基金倉位81.94%，下降2.66個百分點;混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.45個百分點，至43.34%;平衡混合型基金下降1.29個百分點，至59.4%;偏股混合型基金倉位下降0.93個百分點，至80.99%，偏債混合型基金倉位上升0.01個百分點，至17.71%。以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為68.96%，相比前一周下降0.46個百分點。其中股票型基金倉位為86.41%，下降0.57個百分點，混合型基金倉位66.81%，下降0.44個百分點。

　　綜合簡單平均倉位和加權(quán)平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一周有所下降，顯示基金經(jīng)理有所減倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比17.3%，倉位在七成到九成的占比25.4%，五成到七成的占比14.3%，倉位在五成以下的占比43%。上周加倉超過2個百分點的基金占比10%，24.3%的基金加倉幅度在2個百分點以內(nèi)，49.8%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內(nèi)。

　　兩市成交量近日并沒有明顯提升，顯示出高位持續(xù)震蕩后，市場觀望情緒有所升溫。短期市場可能因技術(shù)層面、預(yù)期博弈以及情緒面等因素進(jìn)行一些減倉或兌現(xiàn)盈利操作，有所波動及調(diào)整。前期推動行情震蕩上漲的主要核心因素在于經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)，且有供給側(cè)改革及混合所有制改革等支撐。因此，中長期的角度來看，行情震蕩上行的邏輯沒有改變。總體而言，9月上半月金秋行情將延續(xù)，但下半月經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期、資金價格壓力再度來襲，需注意上述風(fēng)險對A股看漲行情的擾動。

　　近期周期股有所調(diào)整，白馬消費龍頭家電、食品飲料、醫(yī)藥等成長股在連續(xù)橫盤整理后有二次行情可能。同時，隨著新能源汽車銷量的不斷上漲，汽車消費升級也將是引領(lǐng)下一階段成長股表現(xiàn)的重要驅(qū)動力，新能源板塊走勢也將延續(xù)。創(chuàng)業(yè)板方面，創(chuàng)藍(lán)籌近期表現(xiàn)突出，建議投資者關(guān)注還處于低位的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)藍(lán)籌，順產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向發(fā)掘行業(yè)，重點可參考人工智能、蘋果鏈、OLED等板塊。主題投資方面，人民幣持續(xù)升值，疊加雙節(jié)將至，可著重關(guān)注旅游、交運板塊。

　　上周資金面呈現(xiàn)寬松態(tài)勢，資金利率下行。同時，金融去杠桿，防風(fēng)險態(tài)度明確，后續(xù)監(jiān)管仍會陸續(xù)推進(jìn)，但對市場沖擊整體可控。建議積極型投資者積極把握當(dāng)前市場環(huán)境下的結(jié)構(gòu)性機會，優(yōu)選基金經(jīng)理操作風(fēng)格靈活、選股能力出色在中長期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的基金作為投資標(biāo)的。對于穩(wěn)健型投資者，仍建議做好大類資產(chǎn)配置，適當(dāng)關(guān)注高久期策略的債券型基金、波動率較低的穩(wěn)健權(quán)益類基金、定增或打新基金等。