自2015年股市異常波動(dòng)以來(lái)，內(nèi)地資本市場(chǎng)監(jiān)管格局出現(xiàn)了新的變化。近日，滬深證券交易所聯(lián)合舉辦“證券交易所一線監(jiān)管國(guó)際研討會(huì)”，邀請(qǐng)有代表性的9家境外交易所參加。從研討會(huì)上反映出的信息看，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管是世界各國(guó)交易所共同的認(rèn)識(shí)。對(duì)尚不夠成熟的新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，證券交易所的一線監(jiān)管更是維護(hù)市場(chǎng)秩序、保護(hù)中小投資者利益的直接保障，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

　　據(jù)日本代表介紹，在一線監(jiān)管方面，日本交易所投入了大量資源，用于組織實(shí)施證券交易實(shí)時(shí)監(jiān)控。通過(guò)發(fā)出警示、實(shí)施調(diào)查和要求會(huì)員拒絕接受客戶委托等措施，及時(shí)識(shí)別和制止異常交易行為，防止不利影響進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　交易所應(yīng)提供自律監(jiān)管服務(wù)

　　日本交易所集團(tuán)包括東京證券交易所(主要承擔(dān)股票市場(chǎng)業(yè)務(wù))、大阪證券交易所(主要承擔(dān)衍生品市場(chǎng)業(yè)務(wù))以及日本證券清算公司。根據(jù)《日本金融工具與交易法》：“金融工具交易所應(yīng)根據(jù)本法案合理提供自律監(jiān)管相關(guān)服務(wù)�！比毡窘灰姿�集團(tuán)在相關(guān)政府機(jī)構(gòu)如金融廳、日本證券交易監(jiān)管委員會(huì)的監(jiān)督指導(dǎo)下開展業(yè)務(wù)，其市場(chǎng)自律監(jiān)管方面的工作則委托給子公司日本交易所自主規(guī)制法人操作。后者承擔(dān)的業(yè)務(wù)包括市場(chǎng)監(jiān)管與合規(guī)檢查、交易參與者的審查與檢查、公司上市審查、上市公司合規(guī)檢查等幾乎全部交易所一線監(jiān)管的功能與職責(zé)。

　　據(jù)日本代表介紹，日本交易所自主規(guī)制法人市場(chǎng)監(jiān)察合規(guī)部門由三個(gè)小組和一個(gè)辦事處組成，即規(guī)劃與協(xié)調(diào)組、市場(chǎng)監(jiān)管組、衍生品監(jiān)管組、國(guó)際監(jiān)管署，共約70名成員。規(guī)劃與協(xié)調(diào)組制定市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，致力于精簡(jiǎn)和推動(dòng)市場(chǎng)監(jiān)管操作，并通過(guò)其他措施與國(guó)外自律監(jiān)管組織進(jìn)行協(xié)調(diào);還負(fù)責(zé)處理交易參與者(有資格直接進(jìn)入東京證交所或大阪證交所交易平臺(tái)的經(jīng)紀(jì)商)提出的問(wèn)詢，開展教育活動(dòng)。市場(chǎng)監(jiān)管組負(fù)責(zé)調(diào)查市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易行為。市場(chǎng)監(jiān)管組設(shè)有專門的市場(chǎng)分析師，每位市場(chǎng)分析師負(fù)責(zé)監(jiān)視一組股票有無(wú)異常活動(dòng)，檢查和分析任何可疑的市場(chǎng)活動(dòng)。衍生品監(jiān)管組從整體市場(chǎng)活動(dòng)的角度出發(fā)，監(jiān)督和分析衍生產(chǎn)品、籃子交易以及套利交易有無(wú)異常;還調(diào)查分析市場(chǎng)趨勢(shì)及新的交易方式。國(guó)際監(jiān)管署則專管跨境交易，與日本證券交易監(jiān)管委員會(huì)和國(guó)外自律監(jiān)管組織合作，進(jìn)行迅速精準(zhǔn)的市場(chǎng)監(jiān)管;還與日本國(guó)外的市場(chǎng)使用者進(jìn)行交流溝通，作為日本交易所集團(tuán)的一員，推進(jìn)日本交易所集團(tuán)的亞洲戰(zhàn)略。

　　日本交易所集團(tuán)認(rèn)為，防范不公平交易是證券市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的重要一環(huán)。如果在證券市場(chǎng)投資的資產(chǎn)容易因不正當(dāng)交易而被他人侵占，投資者便將對(duì)市場(chǎng)失去信心。信任的缺失將使市場(chǎng)參與者越來(lái)越少，市場(chǎng)亦無(wú)法正常運(yùn)作。

　　就日本來(lái)說(shuō)，《日本金融工具與交易法》為證券交易提供了相關(guān)法規(guī)，禁止了內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱和其他不公平行為。除該法之外，東京證券交易所和大阪證券交易所也就各自的證券市場(chǎng)制定了必要的規(guī)則，防范內(nèi)幕交易。

　　為實(shí)現(xiàn)此類法律法規(guī)制定的目標(biāo)，日本交易所自主規(guī)制法人采取了以下措施：識(shí)別已有或潛在的違法違規(guī)行為;普及和深化任何違法違規(guī)行為都必將被查明的意識(shí);向有關(guān)各方傳播相關(guān)法律法規(guī)知識(shí)和信息。為此，市場(chǎng)監(jiān)察合規(guī)部門一直密切關(guān)注市場(chǎng)上的任何不公平交易，并將發(fā)現(xiàn)的不公平交易上報(bào)給日本證券交易監(jiān)督委員會(huì)。該部門還參與市場(chǎng)教育活動(dòng)，解答關(guān)于法律法規(guī)的疑問(wèn)。

　　2016年共調(diào)查各類案件3124起

　　日本交易所自主規(guī)制法人開展市場(chǎng)監(jiān)察操作流程主要包括篩選股票、開展調(diào)查、進(jìn)行審查、作出處理等幾個(gè)環(huán)節(jié)。

　　在篩選股票環(huán)節(jié)，對(duì)于市場(chǎng)操縱類案件的調(diào)查，主要通過(guò)市場(chǎng)監(jiān)察系統(tǒng)進(jìn)行篩選，或從交易參與方及其他相關(guān)部門獲取信息。對(duì)于內(nèi)幕交易類案件的調(diào)查，主要關(guān)注已公開重要信息的股票。在調(diào)查階段，主要手段包括分析股價(jià)和交易量、各交易參與方(證券公司)的交易份額、舉行由相關(guān)證券公司和投資者參與的聽證會(huì)，要求交易參與方提供委托方的交易數(shù)據(jù)并進(jìn)行分析等。對(duì)于內(nèi)幕交易調(diào)查，除了從證券公司等交易參與者處獲取市場(chǎng)監(jiān)察結(jié)果報(bào)告外，還會(huì)要求上市公司提供內(nèi)部信息公告的背景資料。市場(chǎng)監(jiān)察部門會(huì)著重調(diào)查與重要信息公開時(shí)間一致的交易。在調(diào)查和審查完成后，市場(chǎng)監(jiān)察部門向證券交易監(jiān)督委員會(huì)報(bào)告，必要時(shí)向上市公司/證券公司發(fā)出警告。

　　根據(jù)日本法律，證券公司應(yīng)承擔(dān)市場(chǎng)“守門人”責(zé)任，履行交易監(jiān)察的職責(zé)，包括拒絕涉嫌市場(chǎng)操縱的交易。證券公司必須具備交易監(jiān)察系統(tǒng)，不能接受涉嫌市場(chǎng)操縱的訂單等。

　　據(jù)日本交易所集團(tuán)人士提供的數(shù)據(jù)，2014財(cái)年，日本交易所自主規(guī)制法人共調(diào)查各類案件3487起，其中調(diào)查內(nèi)幕交易案1985起，審查134起;調(diào)查市場(chǎng)操縱案1143起，審查31起;調(diào)查主要與衍生產(chǎn)品有關(guān)的其他案件359起，審查1起。2015財(cái)年共調(diào)查各類案件3605起，其中調(diào)查內(nèi)幕交易案2266起，審查163起;調(diào)查市場(chǎng)操縱案1021起，審查15起;調(diào)查主要與衍生產(chǎn)品有關(guān)的其他案件318起，審查0起。2016財(cái)年共調(diào)查各類案件3124起，其中調(diào)查內(nèi)幕交易案1686起，審查109起;調(diào)查市場(chǎng)操縱案1068起，審查9起;調(diào)查主要與衍生產(chǎn)品有關(guān)的其他案件370起，審查0起。