在資金流向方面，8月28日當(dāng)周COMEX黃金期貨的凈多頭寸繼續(xù)大幅上揚(yáng)，從前一周的208,438張上升至231,047張，漲幅為10%，根據(jù)國(guó)際金價(jià)的平均成交價(jià)格來看，約為29億美元的增量資金流入了黃金市場(chǎng)。從具體的多空雙方數(shù)據(jù)來看，盡管8月28日當(dāng)周國(guó)際金價(jià)的大幅拉升，特別是關(guān)鍵價(jià)格遭到突破，不過空頭持倉(cāng)的數(shù)量并沒有出現(xiàn)大幅的減少，反而略有增加，總的空頭持倉(cāng)量從前一周的87,273手小幅上升至87,836手。此外多頭持倉(cāng)則持續(xù)走高，總持倉(cāng)量增加了23,172手至318,883手，增幅達(dá)到了7%。這也表明當(dāng)前市場(chǎng)整體看多的氛圍。在SPDR黃金ETF的持倉(cāng)方面，隨著國(guó)際金價(jià)的大幅上漲，目前該基金的持倉(cāng)量也穩(wěn)步回升至25,697,857.02盎司這一7月中旬的水平，但離開此前2,800萬(wàn)盎司的持倉(cāng)峰值仍有較大的空間。

　　展望后市，金價(jià)中期上漲的格局不變。主要理由在于，市場(chǎng)預(yù)期歐洲經(jīng)濟(jì)相對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度的不斷走強(qiáng)使得美元承壓。美國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，以及地緣政治事件的不斷升級(jí)導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升，也會(huì)支撐金價(jià)。

　　隨著近期風(fēng)險(xiǎn)事件的持續(xù)發(fā)酵，以及疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，使得美國(guó)12月份加息預(yù)期有所回落。特別是美國(guó)十年期國(guó)債收益率已經(jīng)回落到2.1570%，再次逼近了今年6月底的2.1370%的水平，更反映出市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的高漲，以及投資人對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)并不樂觀。同時(shí)，更值得市場(chǎng)參與者警惕的是近期美元指數(shù)再次跌破93的重要支撐點(diǎn)位，該價(jià)位是2015年以來美元指數(shù)維持了近3年的一個(gè)區(qū)間底部的價(jià)格，如果短期內(nèi)美元指數(shù)無(wú)法在該價(jià)位附近獲得支撐，或是歐元區(qū)開始實(shí)行緊縮，那么將無(wú)疑會(huì)打開美元指數(shù)繼續(xù)下滑的空間。當(dāng)然我們認(rèn)為短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期望顯得過高，因此9月7日的歐洲央行會(huì)議會(huì)成為短期內(nèi)市場(chǎng)的主導(dǎo)因素之一。

　　在另一方面，我們看到盡管此前特朗普的稅改已經(jīng)部分獲得了兩黨支持，但隨著債務(wù)上限的臨近，特朗普的一系列政策組合的空間已經(jīng)越來越小。同時(shí)，特朗普希望通過捆綁債務(wù)上限與對(duì)休斯頓的救助來促使國(guó)會(huì)再次提高債務(wù)上限的嘗試顯然是十分無(wú)力的。因此在特朗普無(wú)法廢除奧巴馬醫(yī)改法案的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)一旦開始進(jìn)入“縮表”，那么稅改后可能出現(xiàn)的財(cái)政赤字則是留給特朗普下一個(gè)棘手問題。將特別是當(dāng)近期美債長(zhǎng)端收益率不斷下滑的情況下，留給特朗普的時(shí)間已經(jīng)越來越少。

　　除了美元指數(shù)外，地緣政治事件可能成為短期內(nèi)支撐金價(jià)走勢(shì)的另一個(gè)重要因素。如果朝鮮繼續(xù)嘗試核武化，將會(huì)極大的影響美國(guó)對(duì)于朝鮮的政治立場(chǎng)以及美國(guó)在亞太的軍事布局。這可能會(huì)導(dǎo)致朝鮮半島的局勢(shì)再次升級(jí)，這將會(huì)極大的刺激黃金的避險(xiǎn)功能。

　　從技術(shù)走勢(shì)來看，國(guó)際金價(jià)在迅速突破了1300的整數(shù)關(guān)口后，有望嘗試去年英國(guó)脫歐時(shí)創(chuàng)下的高點(diǎn)1375。但考慮到國(guó)際金價(jià)的上漲幅度較為明顯，同時(shí)其成交價(jià)也已經(jīng)進(jìn)入了前期密集成交區(qū)域，因此如果短期內(nèi)地緣政治事件繼續(xù)推升國(guó)際金價(jià)走高的話，將會(huì)令黃金的短期的上漲動(dòng)能受到一定程度的削弱，但中期看多的格局已經(jīng)確立。