和訊債券消息 近兩年債券市場風(fēng)云變幻，信用風(fēng)險事件屢屢發(fā)生，陸續(xù)有公司 “踩雷”曝光。在經(jīng)濟(jì)政策的推動下，我國債券市場不斷推出創(chuàng)新債券品種，加快國際化進(jìn)程;但與此同時，各種違約事件依然不斷出現(xiàn)，除城投公司外，各類主體剛性兌付均已打破。

　　不過相對于2016年，今年上半年債券違約情況得到了一定程度的緩解。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，共有11家發(fā)行人發(fā)行的19只信用債出現(xiàn)了違約，涉及金額一共158.3億元，較去年同期下降25%。今年上半年無論是違約債券的數(shù)量還是金額，都較去年同期出現(xiàn)了下降。

　　8月18日，由聯(lián)合信用評級有限公司與聯(lián)合資信評估有限公司共同舉辦的“2017年上半年中國債券市場信用風(fēng)險回顧與展望論壇”在北京隆重召開，聯(lián)合評級副總裁艾仁智博士在論壇上表示，雖然上半年金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，兩大債券市場信用債發(fā)行規(guī)模均下滑明顯，融資成本整體上行，但基于基本面有所改善，公募債券市場信用等級趨于調(diào)升，受益于供給側(cè)改革，產(chǎn)能過剩行業(yè)的發(fā)行人現(xiàn)金流改善盈利能力增強(qiáng)，上半年債市信用風(fēng)險暴露趨緩，違約事件明顯減少。

　　據(jù)統(tǒng)計，在今年上半年的信用債違約主體中，只有兩家是新增的，其他的都還是“老面孔”。新增的違約債券分別是今年3月份華盛江泉集團(tuán)有限公司發(fā)行的8億元“12 江泉債”和今年6月19日到期回售的信陽市弘昌管道燃?xì)夤こ逃邢薰�司發(fā)行的“13弘昌燃?xì)鈧�”，其余的違約均是原來已經(jīng)違約過的發(fā)行人的存量債券。有業(yè)內(nèi)人士表示，去年以來的“違約潮”基本結(jié)束，進(jìn)一步違約可能性較小。

　　上半年信用風(fēng)險得到了一定程度的緩解，那么下半年有哪些需要警惕的信用風(fēng)險領(lǐng)域呢?

　　中信證券(600030,股吧)資產(chǎn)管理部總監(jiān)黃德龍博士認(rèn)為有如下五個方面：連續(xù)虧損且扭虧無望的僵尸企業(yè);資源稟賦較差、負(fù)擔(dān)較重地區(qū)的煤炭等資源型企業(yè);過去一年未能成功在公開市場渠道融資的低等級企業(yè);民營建筑企業(yè)、物流行業(yè)、非上市地產(chǎn)公司以及中小火電企業(yè);以及某些信用文化缺失的地區(qū)產(chǎn)業(yè)債。

　　艾仁智博士也表示，下半年到期償付量比上半年有所下降，但信用等級不高且進(jìn)入回售期的債券較多，低評級企業(yè)的再融資壓力將更高。具體來看，產(chǎn)能過剩行業(yè)、處于下行周期的行業(yè)以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、重工業(yè)化地區(qū)的非龍頭企業(yè)須保持謹(jǐn)慎。經(jīng)營風(fēng)險較大的企業(yè)或自身業(yè)務(wù)造血能力較差，同時融資受限的企業(yè)也須格外關(guān)注。