新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國(guó)財(cái)富管理50人論壇、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院聯(lián)合主辦的“中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2017北京年會(huì)”于8月19日舉行。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)曹德云演講。他表示，從未來(lái)看，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，以及社會(huì)公眾生活水平的不斷提高，對(duì)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的需求將越來(lái)越旺盛，這也為資管業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的空間。

　　以下為演講實(shí)錄

　　曹德云：這幾年金融市場(chǎng)的發(fā)展給我們印象最深刻的是大資管市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，各個(gè)行業(yè)在這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中都實(shí)現(xiàn)了自己快速的增長(zhǎng)。特別是隨著我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展和金融改革創(chuàng)新的不斷加快，逐漸形成了銀行、信托、證券、基金、保險(xiǎn)等資管行業(yè)齊頭并進(jìn)、百舸爭(zhēng)流的局面，2016年末資產(chǎn)管理市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到110萬(wàn)億，接近當(dāng)年GDP的1.49倍，在滿足社會(huì)公眾資產(chǎn)管理需求、優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家戰(zhàn)略實(shí)施等方面，發(fā)揮了重要而積極的作用。

　　但與此同時(shí)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張，也帶來(lái)一些亟待解決的問(wèn)題，如部分金融機(jī)構(gòu)通過(guò)加杠桿、做通道、期限錯(cuò)配、層層嵌套等方式套利，導(dǎo)致金融監(jiān)管削弱和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)積聚，引起各個(gè)層面和各個(gè)方面的高度重視。

　　究其原因，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致，監(jiān)管規(guī)則不完善是重要原因。為此按照全國(guó)金融工作會(huì)議關(guān)于防控金融風(fēng)險(xiǎn)的精神和部署，在兼顧行業(yè)的差異化、專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的前提下，統(tǒng)一資管業(yè)務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，健全監(jiān)管和市場(chǎng)規(guī)則，對(duì)規(guī)范資管業(yè)務(wù)發(fā)展、引導(dǎo)資管市場(chǎng)方向、維護(hù)市場(chǎng)健康運(yùn)行具有重要意義。

　　結(jié)合資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)律和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)踐，要著力從以下五個(gè)方面做好這項(xiàng)工作。

　　一要進(jìn)一步厘清資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律關(guān)系，完善資產(chǎn)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)治理，關(guān)鍵是厘清各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律關(guān)系和法律地位。一方面資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)回歸信托的本質(zhì)，依托信托原則，遵循信托法律，通過(guò)加強(qiáng)第三方托管和完善信息披露等措施規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，保護(hù)投資者利益。另一方面，統(tǒng)一賦予各類金融機(jī)構(gòu)平等的法律地位，使不同類型的金融機(jī)構(gòu)在同等法律地位上開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，確保各類資管產(chǎn)品在抵質(zhì)押人權(quán)利登記、質(zhì)押再融資權(quán)利代碼統(tǒng)一，避免由于重復(fù)繳納稅費(fèi)、合法權(quán)益保障不足等問(wèn)題削弱資管產(chǎn)品的內(nèi)在優(yōu)勢(shì)。

　　二要統(tǒng)一資產(chǎn)管理產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要規(guī)范資產(chǎn)管理產(chǎn)品多層嵌套行為，必須要理順資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管體系，解決信息分割、功能分離、決策各異等問(wèn)題。一是規(guī)范各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍和投資標(biāo)準(zhǔn)，以保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品為例，面向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的產(chǎn)品，投資范圍和標(biāo)準(zhǔn)要以保險(xiǎn)資金相關(guān)規(guī)范為準(zhǔn)，而面向非保險(xiǎn)投資者的產(chǎn)品，投資范圍與標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)與信托、券商資管計(jì)劃等一致。二是統(tǒng)一合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，在科學(xué)界定合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的前提下，可以探索包括保險(xiǎn)資產(chǎn)管理在內(nèi)的各項(xiàng)產(chǎn)品，要明確風(fēng)險(xiǎn)承受能力的合格的投資者開(kāi)放。三是統(tǒng)一產(chǎn)品信息報(bào)送，對(duì)資管業(yè)務(wù)信息披露的內(nèi)容、報(bào)表格式和報(bào)表填寫要求定制統(tǒng)一的要求。

　　三要有效控制資產(chǎn)管理產(chǎn)品杠桿比例，要掌握資產(chǎn)管理產(chǎn)品的杠桿水平，強(qiáng)化杠桿風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與防范，一是統(tǒng)一資產(chǎn)管理杠桿水平計(jì)量方法，研究具有風(fēng)險(xiǎn)敏感性的補(bǔ)充杠桿計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，以便更全面準(zhǔn)確的反映資管產(chǎn)品杠桿水平。二是加強(qiáng)資管產(chǎn)品杠桿比例監(jiān)測(cè)，結(jié)合統(tǒng)一的杠桿計(jì)量方法，監(jiān)測(cè)方面資管水平及其變化情況，必要時(shí)采取監(jiān)管措施。

　　四要強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，一是繼續(xù)加大資金池業(yè)務(wù)清理力度，特別是通過(guò)銀行理財(cái)及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品形成的資金池產(chǎn)品，防范期限錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是強(qiáng)化日常流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，定期開(kāi)展流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和壓力測(cè)試，及時(shí)調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)配置，做好流動(dòng)性安排，完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案。三是加強(qiáng)信息披露和監(jiān)管報(bào)告，確保信息報(bào)送的質(zhì)量和頻率，使投資者和監(jiān)管部門更好的了解資管產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及管控情況。四是加快構(gòu)建和發(fā)展資產(chǎn)管理產(chǎn)品交易流通體系，完善資產(chǎn)管理產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，提升資產(chǎn)管理產(chǎn)品的市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　五要充分考慮不同類型資管業(yè)務(wù)的運(yùn)作差異對(duì)交易結(jié)構(gòu)靈活性的合理需求。多層嵌套是資管業(yè)務(wù)和產(chǎn)品重要的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，但合理的結(jié)構(gòu)也是實(shí)施專業(yè)化投資提升運(yùn)作效率的必然需求。在實(shí)際業(yè)務(wù)中，以資產(chǎn)配置為目的的和以提升投資效率為目的的專業(yè)投產(chǎn)品一層嵌套結(jié)構(gòu)是成熟合理的方法和必要手段，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，以與監(jiān)管套利為目的的跨市場(chǎng)多層產(chǎn)品在本質(zhì)上完全不同，不應(yīng)該一刀切。

　　從未來(lái)看，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，以及社會(huì)公眾生活水平的不斷提高，對(duì)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的需求將越來(lái)越旺盛，這也為資管業(yè)務(wù)發(fā)展提供了廣闊的空間。有關(guān)研究表明，到2020年，我國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)170萬(wàn)億元，將成為亞洲乃至世界資產(chǎn)管理市場(chǎng)的重要力量。為此，各資產(chǎn)管理行業(yè)要攜手努力，致力于制定科學(xué)的市場(chǎng)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，建設(shè)規(guī)范高效的市場(chǎng)體系，形成競(jìng)爭(zhēng)有序、合作共贏的市場(chǎng)秩序?yàn)槟繕?biāo)，為促進(jìn)我國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)健康發(fā)展做出自己的貢獻(xiàn)。