作為我國首個國際化期貨品種，原油期貨在行業(yè)內(nèi)外的關(guān)注度越來越高。在7月29日于廣州舉行的“原油期貨高峰論壇”上，與會嘉賓表示，原油期貨的上市不僅能為相關(guān)企業(yè)和投資者提供風(fēng)險對沖工具和新的投資組合選擇，也將成為境外投資者參與中國商品期貨市場的重要起點和我國期貨市場對外開放的重要舉措。

　　該論壇由廣發(fā)期貨主辦，得到了上海國際能源交易中心(下稱上期能源)的大力支持。廣發(fā)期貨董事長趙桂萍在論壇上表示，目前我國已成為全球最大的油氣消費國和進(jìn)口國，原油對外依存度達(dá)65%，亞太地區(qū)在全球石油消費中所占的比重也迅速上升。然而，在能源消費市場全球東移的新格局下，亞太地區(qū)原油貿(mào)易仍然缺乏一個能高效、準(zhǔn)確反映中國乃至亞太地區(qū)石油供求關(guān)系的權(quán)威價格基準(zhǔn)。由于缺乏相應(yīng)的原油價格基準(zhǔn)，我國進(jìn)口原油價格不得不被動、單向依賴國際市場，國際油價的波動對我國宏觀經(jīng)濟(jì)和石油相關(guān)產(chǎn)業(yè)影響巨大。她進(jìn)一步表示，在此背景下，上期能源即將推出的原油期貨，有望成為亞洲能源價格風(fēng)向標(biāo)，為相關(guān)企業(yè)提供有效的價格風(fēng)險管理工具，發(fā)揮“穩(wěn)定器”的作用。特別是隨著中國經(jīng)濟(jì)的市場化和國際化進(jìn)程加快，期貨市場將成為推進(jìn)對外開放的主陣地，原油期貨作為我國首個國際化期貨品種，不僅是境外投資者參與中國商品期貨市場的重要起點，也是我國期貨市場對外開放的重要舉措。

　　國際油價一直是市場各方關(guān)注的重心，原因在于原油價格變化與全球經(jīng)濟(jì)高度聯(lián)動。宏觀策略研究專家、全球宏觀對沖基金經(jīng)理付鵬在論壇間隙向期貨日報記者表示，原油價格的變動與全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動主要通過兩個方面來實現(xiàn)：石油美元體系和各國央行的通脹目標(biāo)制。

　　“石油美元體系的建立主要是由于產(chǎn)油國財政狀況與經(jīng)常項目下的賣油收入息息相關(guān)，這也是造成各產(chǎn)油國陷入困境的主要原因。”付鵬表示，另一個使油價與全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動較強(qiáng)的原因是各國央行的通脹目標(biāo)制。外部油價漲跌帶來的通脹或通縮幾乎無法避免，這使得各國央行在油價下跌時降息加杠桿，而當(dāng)油價上漲時則要加息。在油價由跌轉(zhuǎn)漲的過程中，各國央行貨幣政策的一松一緊使得各國債務(wù)成本大幅攀升。

　　中海石油化工進(jìn)出口有限公司原油部首席分析師佘建躍介紹，目前全球原油價格體系包括WTI、布倫特和迪拜阿曼原油。基準(zhǔn)原油分布在三個地區(qū)，WTI與布倫特原油分布在西區(qū)，迪拜阿曼原油分布在東區(qū)。WTI與布倫特原油存在一個跨區(qū)，布倫特與迪拜阿曼原油也存在一個跨區(qū)，一個是跨大西洋，一個是跨東西。

　　在佘建躍看來，區(qū)域間價格只要存在差異，就會有人去做套利。只要套利可以覆蓋運輸及相關(guān)費用，就可以產(chǎn)生無風(fēng)險利潤。

　　“布倫特和迪拜阿曼原油存在品質(zhì)差異，從平均數(shù)值看，二者的價差一般維持在1—4美元/桶，中位線2.5美元/桶就是單純因為品質(zhì)差異而造成的價格差異。如果東區(qū)供不應(yīng)求，而西區(qū)供大于求，就會產(chǎn)生價格上的變動：東區(qū)油價升高、西區(qū)油價走低，進(jìn)而會出現(xiàn)‘西買東賣’現(xiàn)象。如此一來，市場自身就會產(chǎn)生一種平衡機(jī)制，對價差的擴(kuò)大產(chǎn)生一個反作用力。”佘建躍說，“上期能源即將推出的原油期貨價格主要通過兩個價差錨定。一是跨區(qū)價差，主要通過普氏迪拜現(xiàn)貨和迪拜阿曼原油期貨加上運費進(jìn)行錨定。當(dāng)盤面實際價差偏離理論價差，就可觸發(fā)套利操作。二是跨期價差。7月時，中國原油期貨前三行合約分別是8月、9月、10月合約，這三個合約依次對應(yīng)現(xiàn)貨、在途、主力期貨合約，形成的跨期價差(月差)就是對中國進(jìn)口原油基本面強(qiáng)弱的反映，可以通過正套或反套來反饋基本面�！�