導(dǎo)語(yǔ)：今天要跟大家說(shuō)一件大事，這事跟咱一億股民有很大關(guān)系，盡管有人說(shuō)有幾千萬(wàn)股票賬戶(hù)是死戶(hù)，但這事還是關(guān)系到幾千萬(wàn)股民的賬戶(hù)投資安全。

　　這件大事要從一只小股股票洲際油氣說(shuō)起，為什么說(shuō)這只大家并不是很熟悉的股票呢，首先這只股票今天跌超了7%，，更重要的原因是它今年第一家被強(qiáng)制平倉(cāng)的公司。強(qiáng)制平倉(cāng)，這不是期貨才干的事，怎么股票市場(chǎng)也有了，原來(lái)洲際油氣昨晚發(fā)了公告，大股東叫廣西正和，現(xiàn)在手里有洲際油氣大約6.65億股，準(zhǔn)備在6個(gè)月內(nèi)減持8680萬(wàn)股股票，2016年8月4日，廣西正和將這8680萬(wàn)股質(zhì)押給長(zhǎng)江證券。最近這筆質(zhì)押資金提供方平安銀行，書(shū)面通知鵬華資產(chǎn)管理有限公司，要求強(qiáng)制平倉(cāng)。

　　盡管洲際油氣名起的像一個(gè)世界五百?gòu)?qiáng)的公司，其實(shí)就是一家小小的上市公司，如果是個(gè)案，小蝦米翻不起大浪，但我仔細(xì)查了一下，這樣的公司還真不少，有必要跟投資者好好梳理一下。

　　除了洲際油氣，近期，銀河生物、科林環(huán)保、歡瑞世紀(jì)三家公司股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)危機(jī)的出現(xiàn)，再次引爆上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)“地雷”。這三家公司有一個(gè)共同特點(diǎn)，控股股東的質(zhì)押比例均接近100%，同時(shí)公司股價(jià)近日大幅下滑或遭遇“閃崩”。同樣面臨“爆倉(cāng)”危險(xiǎn)的還有我們比較熟悉的樂(lè)視。當(dāng)然樂(lè)視在停牌期間。

　　再進(jìn)一步從質(zhì)押市值來(lái)看，順豐控股的第一大股東深圳明德控股發(fā)展有限公司和第二大股東寧波順達(dá)豐潤(rùn)投資管理合伙企業(yè)合計(jì)質(zhì)押了8.92億股，占總股本的21.3%，合計(jì)質(zhì)押參考市值499.84億元居于首位而位居第二位的光啟技術(shù)(36.360, 0.00,0.00%)被質(zhì)押的市值也達(dá)216.95億，此外還有紫光股份(53.620, -0.68, -1.25%)、華夏幸福(30.720, -0.86, -2.72%)、首鋼股份(7.430, -0.18, -2.37%)、萬(wàn)科A(23.260, -0.54, -2.27%)等12家上市公司股票被各自股東質(zhì)押參考市值超過(guò)百億。

　　從這個(gè)表格我們也可以看出被質(zhì)押的各公司市值

　　從質(zhì)押比例來(lái)看，股票質(zhì)押在股票下跌過(guò)程中存在平倉(cāng)的可能性，如果一個(gè)股東的質(zhì)押比例超過(guò)50，那就是對(duì)上市公司有影響了，極端情況下平倉(cāng)就會(huì)變成控制人變更。兩市共有115只個(gè)股質(zhì)押比例超過(guò)50%，有42只個(gè)股質(zhì)押股權(quán)比例超過(guò)超過(guò)60%，還有 11只個(gè)股質(zhì)押股權(quán)比例超過(guò)70%。在近期的連續(xù)下跌中，有9只個(gè)股的質(zhì)押已經(jīng)達(dá)到警戒線。 多家公司觸及平倉(cāng)線停牌 。

　　而在這些股權(quán)質(zhì)押比例較高的公司中，近期股價(jià)大幅下跌的公司則成為潛在“雷區(qū)”。在質(zhì)押比例超過(guò)40%的個(gè)股中，有10只個(gè)股的7月份跌幅已經(jīng)超過(guò)20%，其中創(chuàng)業(yè)板公司盛訊達(dá)共計(jì)質(zhì)押了60.25%股權(quán)，7月以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下跌了46.05%。

　　我們看這張表這些股權(quán)質(zhì)押比例較高的公司的跌幅

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)上共進(jìn)行了5637次質(zhì)押行動(dòng)，合計(jì)涉及1478家上市公司，質(zhì)押參考市值高達(dá)1.81萬(wàn)億元，其中，115家公司被質(zhì)押股份超過(guò)50%，9家公司被質(zhì)押股份達(dá)到警戒線。

　　國(guó)泰君安中小盤(pán)研究團(tuán)隊(duì)最近專(zhuān)門(mén)做了個(gè)研究，題目就是透過(guò)公告找變化之股權(quán)質(zhì)押，這份報(bào)告的核心觀點(diǎn)這份報(bào)告選取的質(zhì)押參考日的總市值為4.59萬(wàn)億，當(dāng)前市值為3.85萬(wàn)億，占A股總市值7.5%。股價(jià)處于平倉(cāng)線以下0-10%的市值約為660億元。未來(lái)如果股價(jià)下跌10%，將會(huì)有1711億元市值跌破平倉(cāng)線，約占質(zhì)押總量的4%;股價(jià)如果下跌20%，將有3205億元市值跌破平倉(cāng)線，約占8%;如果下跌30%，跌破平倉(cāng)線的市值開(kāi)始增大，達(dá)到6399億元，占比17%。目前整體來(lái)看，只要不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)還是可控的。

　　盡管風(fēng)險(xiǎn)可控，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，仍然要注意這些質(zhì)押股風(fēng)險(xiǎn)。我覺(jué)得有三點(diǎn)需要投資者注意。

　　第一如果大股東持有的股權(quán)質(zhì)押超過(guò)50%，就應(yīng)該引起投資者足夠重視，該換股就換吧。

　　第二 有可能會(huì)衍生一個(gè)新的問(wèn)題，有減持動(dòng)機(jī)意向的大股東、控股股東會(huì)不會(huì)趁股價(jià)持續(xù)下挫引發(fā)股票質(zhì)押強(qiáng)平危機(jī)后，借機(jī)順勢(shì)減持?畢竟大股東、控股股東之流的IPO原始股本身成本極低，股價(jià)再怎么跌，他們也是爆賺，可以說(shuō)減持出貨不考慮股價(jià)，只是差一個(gè)合理的理由，而股票質(zhì)押被強(qiáng)制平倉(cāng)正好提供了這個(gè)鍥機(jī)和理由。

　　寫(xiě)到最后的時(shí)候我竟然發(fā)現(xiàn)了第三種情況，精明的上市公司大股東使出了新的秘密武器私募可交換債來(lái)減持套現(xiàn)，現(xiàn)有十多家上市公司發(fā)行了這種可交換債，還有至少數(shù)十家公司排隊(duì)等待發(fā)行。

　　什么叫私募可交換債，聽(tīng)起來(lái)是個(gè)復(fù)雜的金融名詞。當(dāng)大多數(shù)投資者還搞不清楚它的含義時(shí)，不少上市公司大股東已借助它完成“金蟬脫殼”，從銀行間市場(chǎng)套取大筆現(xiàn)金。

　　像這樣的公司發(fā)債后實(shí)際控制人就已套現(xiàn)成功。接下來(lái)控股股東擁有主動(dòng)權(quán)：想繼續(xù)搞企業(yè)，可以繼續(xù)投入;不想干了，可以把公司股權(quán)讓給別人，錢(qián)也不用還了，甩手走人。

　　今年五月份端午節(jié)放假前一天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)突然發(fā)布重磅制度，《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，目的就是要控制大股東的惡意減持，但上有對(duì)策，下有政策，現(xiàn)在不少上市公司老總最喜歡唱的就是一剪梅(一減沒(méi))。