委外資金的涌入，將公募基金的發(fā)行推向了新高潮，短短一年時(shí)間，新發(fā)公募基金超1000只。公募基金在大擴(kuò)容之后，總數(shù)量已經(jīng)逼近3800只。但硬幣的另一面是，面對(duì)如此多的基金，投資者從中選擇優(yōu)質(zhì)基金越來越難。

　　此外，隨著市場(chǎng)波動(dòng)性加大，基金業(yè)績(jī)分化現(xiàn)象非常嚴(yán)重，業(yè)績(jī)最優(yōu)和最差的基金之間動(dòng)輒相差幾十個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)別年份甚至達(dá)到了100個(gè)百分點(diǎn)以上。在此背景下，各大基金公司開始發(fā)力FOF產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，F(xiàn)OF基金更能進(jìn)行分散化投資，不僅覆蓋資產(chǎn)類別更廣，策略也更為豐富，從而可以降低“黑天鵝”事件對(duì)單一資產(chǎn)帶來的沖擊。

　　33只FOF產(chǎn)品集中上報(bào)

　　美國(guó)共同基金中FOF規(guī)模占比超過10%，當(dāng)前中國(guó)公募基金規(guī)模已經(jīng)超過8萬(wàn)億元，如果進(jìn)行簡(jiǎn)單推算，未來中國(guó)公募FOF規(guī)模有望超過1萬(wàn)億元。對(duì)于業(yè)內(nèi)人士眼中的這片業(yè)務(wù)新“藍(lán)�！�，各家基金公司早已“摩拳擦掌”。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)12月26日最新發(fā)布的《基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表》顯示，已有21家基金公司集中申報(bào)了33只FOF基金申報(bào)材料，且都已獲得證監(jiān)會(huì)受理。

　　具體來看，廣發(fā)基金和長(zhǎng)盛基金均申報(bào)了3只產(chǎn)品，是目前業(yè)內(nèi)申報(bào)產(chǎn)品最多的基金公司。此外，包括易方達(dá)、招商、上投摩根、前海開源、南方、建信、匯添富、華夏等多家基金公司均上報(bào)了2只產(chǎn)品。

　　在一家大型基金公司人士看來，當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)上的基金數(shù)量眾多，且增速仍有加快的趨勢(shì)。此外，基金業(yè)績(jī)波動(dòng)很大，連續(xù)排名進(jìn)入行業(yè)前二分之一是相當(dāng)困難的事情，而基金的業(yè)績(jī)與基金經(jīng)理個(gè)人的投資風(fēng)格有著很大的關(guān)聯(lián)，但對(duì)于普通投資者來說，想全面細(xì)致地了解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和投資能力是一件很困難的事。另一方面，國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理的更換頻率很高，持續(xù)性較差，這加劇了業(yè)績(jī)的不穩(wěn)定性。

　　鵬華基金認(rèn)為，投資者想要在市場(chǎng)上持續(xù)地選出優(yōu)秀的基金需要耗費(fèi)巨大的精力，而這正是FOF想要解決的問題。與一般投資者相比，專業(yè)的FOF基金經(jīng)理更了解市場(chǎng)上各基金的風(fēng)格特征，從而能通過對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向的把握選擇適合當(dāng)下市場(chǎng)的基金以獲取穩(wěn)定的超額收益。

　　雖然市場(chǎng)各方對(duì)于FOF產(chǎn)品有著較高的期待，但在長(zhǎng)信基金FOF投資部總監(jiān)鄧虎看來，短期而言，公募FOF對(duì)市場(chǎng)影響可能沒那么大。他坦言，F(xiàn)OF基金的資產(chǎn)配置需要較長(zhǎng)的周期，如果以一年為期限，其收益率不會(huì)很突出，但目前來看，多數(shù)投資者還是更看重短期的收益情況。

　　不同策略百花齊放

　　從目前上報(bào)的FOF產(chǎn)品來看，可謂是不同策略百花齊放。在業(yè)內(nèi)人士看來，F(xiàn)OF具體的風(fēng)險(xiǎn)收益情況、策略乃至最終表現(xiàn)都有可能千差萬(wàn)別，與FOF本身的目標(biāo)相關(guān)，與FOF投向的基金相關(guān)。各家基金公司上報(bào)的產(chǎn)品主要集中在全天候配置、動(dòng)態(tài)配置、基金優(yōu)選、量化FOF、養(yǎng)老策略等。

　　業(yè)內(nèi)一位FOF投資經(jīng)理表示，不同的策略之下，F(xiàn)OF必然是千差萬(wàn)別的，這意味著FOF與FOF之間都未必是可比的。希望未來不要出現(xiàn)把各類FOF放在一起進(jìn)行業(yè)績(jī)大排名，這不僅在機(jī)制上容易讓基金經(jīng)理有短期冒險(xiǎn)傾向，也會(huì)誤導(dǎo)投資者。

　　目前，南方基金、嘉實(shí)基金等均申報(bào)了全天候策略的FOF產(chǎn)品。中國(guó)銀河證券分析師介紹，全天候策略的核心是應(yīng)對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)濟(jì)周期有四個(gè)階段，每個(gè)階段表現(xiàn)較好的資產(chǎn)都各不相同。

　　從基金名稱上看，上報(bào)的FOF產(chǎn)品中，可能采用基金優(yōu)選策略的基金有泰達(dá)宏利全能優(yōu)選基金以及富國(guó)申報(bào)的鑫成優(yōu)選配置基金等。這種FOF的思路是選出優(yōu)秀基金。中國(guó)銀河證券分析師介紹，主要方法有兩種：一種是基于基金的量化分析，另一種是基于對(duì)基金公司投研系統(tǒng)和基金經(jīng)理的評(píng)價(jià)。前者更多地依賴于數(shù)據(jù)，更加客觀；后者更加依賴于對(duì)基金公司的走訪調(diào)研，對(duì)基金經(jīng)理的溝通交流，更加主觀。

　　目前上報(bào)的FOF產(chǎn)品中，帶有“量化”兩個(gè)字的產(chǎn)品有易方達(dá)申報(bào)的量化動(dòng)態(tài)配置基金、量化擇基配置基金等。據(jù)悉，量化FOF的思路可以是用量化的方法來選擇基金，也有一種思路是專門配置量化公募基金的FOF產(chǎn)品。前者的選基范圍一般不局限于量化基金，可以是主動(dòng)基金也可以是量化基金；后者的選基范圍主要是量化基金，如指數(shù)增強(qiáng)積極、主動(dòng)量化基金、對(duì)沖型基金等。

　　中國(guó)銀河證券分析師認(rèn)為，從基金名稱分析，華夏基金申報(bào)的裕惠穩(wěn)健目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金、裕豐收入目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金等，采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的可能性比較大。據(jù)悉，這種基金采用的是基于風(fēng)險(xiǎn)的投資方式，在成立時(shí)便確定了預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平，不會(huì)隨著生命周期推移改變風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

　　養(yǎng)老FOF的思路則是面向投資者的養(yǎng)老需求，目前上報(bào)的FOF產(chǎn)品中，可能采用養(yǎng)老主題的基金有建信基金申報(bào)的福安養(yǎng)老穩(wěn)健型基金中基金、福盛養(yǎng)老進(jìn)取基金中基金以及華安基金申報(bào)的尊享人生安穩(wěn)收益基金等。