中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議日前在北京舉行，會(huì)議總結(jié)了2016年經(jīng)濟(jì)工作，闡明經(jīng)濟(jì)工作指導(dǎo)思想，部署了2017年的經(jīng)濟(jì)工作。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，2017年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)在于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)兼并重組降低企業(yè)部門杠桿率，維持社會(huì)總體杠桿率基本不變。

　　明年要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”，去杠桿方面，會(huì)議指出將降低企業(yè)杠桿率、總杠桿率控制和市場化債轉(zhuǎn)股。要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。要支持企業(yè)市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，加大股權(quán)融資力度，加強(qiáng)企業(yè)自身債務(wù)杠桿約束等，降低企業(yè)杠桿率。

　　自2016年10月10日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，以及相關(guān)附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，債轉(zhuǎn)股的推進(jìn)力度不斷加快，多例債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目陸續(xù)披露。11月22日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告，擬成立專門債轉(zhuǎn)股的農(nóng)銀資管公司。

　　信達(dá)證券分析師谷永濤表示，對(duì)于銀行而言，債轉(zhuǎn)股是降低不良貸款率的有力手段，同時(shí)也擔(dān)任著為經(jīng)濟(jì)降杠桿的重任。銀行有望通過債轉(zhuǎn)股，增加股權(quán)投資經(jīng)營，為轉(zhuǎn)型鋪路。銀行具備規(guī)模優(yōu)勢，具備更高的容錯(cuò)率，對(duì)于選股標(biāo)的而言，在監(jiān)管層提出的白名單之內(nèi)，應(yīng)該更加考慮企業(yè)和行業(yè)的周期性。從盈利角度來看，最好的標(biāo)的是處于周期性低點(diǎn)的企業(yè)和行業(yè)，具備“暫時(shí)困難，未來光明”特征更具轉(zhuǎn)股意愿。行業(yè)的龍頭企業(yè)更具備穿越行業(yè)周期能力，也是較為適合的轉(zhuǎn)股標(biāo)的。

　　信達(dá)證券研究報(bào)告指出，本輪債轉(zhuǎn)股不僅限于不良資產(chǎn)，潛在不良和正常類貸款也有望進(jìn)行轉(zhuǎn)股，預(yù)計(jì)規(guī)模能達(dá)到5000億左右，總體而言，預(yù)計(jì)本輪債轉(zhuǎn)股的規(guī)模有望達(dá)到10000億元。

　　有關(guān)專家在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，與上一輪債轉(zhuǎn)股相比，本輪債轉(zhuǎn)股政府不兜底。未來監(jiān)管層會(huì)在政策層面上給予較大的支持，例如稅費(fèi)減免等，以激發(fā)銀行和實(shí)施機(jī)構(gòu)債轉(zhuǎn)股的熱情。同時(shí)，監(jiān)管層有望通過政策實(shí)施，鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資金參與債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。此外，債轉(zhuǎn)股對(duì)監(jiān)管也提出了新的要求。市場化債轉(zhuǎn)股將在摸索中前進(jìn)，在前期的發(fā)展過程中，可能會(huì)出現(xiàn)一些特定的風(fēng)險(xiǎn)。在業(yè)務(wù)開發(fā)前期或難以發(fā)現(xiàn)，但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和規(guī)模的增大，風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性逐漸增加，對(duì)監(jiān)管提出了新要求。

　　“值得注意的是，本輪債轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)完全市場化操作，未來政策走向、經(jīng)濟(jì)趨勢以及社會(huì)資金反應(yīng)情況，都會(huì)影響未來債轉(zhuǎn)股的規(guī)模。如果前期項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度取得較好成果，不排除債轉(zhuǎn)股的延續(xù)時(shí)間加長、處理規(guī)模增大�！惫扔罎�表示。