臨近年末，一年一度的公募基金業(yè)績(jī)排名戰(zhàn)進(jìn)入沖刺階段。通常在排名戰(zhàn)中，排名靠前基金的重倉(cāng)股受到投資者關(guān)注。不過(guò)，近期A股市場(chǎng)“變臉”，基金排名戰(zhàn)的打法由此生變，從“比誰(shuí)漲得多”變成“比誰(shuí)跌得少”，減倉(cāng)防御、保全勝利果實(shí)成為不少基金經(jīng)理的選擇。

排名戰(zhàn)仍膠著

12月以來(lái)，伴隨A股調(diào)整，基金今年以來(lái)的收益率縮水，排名居前的績(jī)優(yōu)基金也未能幸免。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，在納入統(tǒng)計(jì)的147只普通股票型基金中，圓信永豐優(yōu)加生活今年以來(lái)收益率16.89%，排名第一；工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、中歐時(shí)代先鋒分別以16.42%、16.21%的收益率緊隨其后。在納入統(tǒng)計(jì)的483只偏股混合型基金中，華寶興業(yè)資源以20.54%的收益率排名第一，交銀成長(zhǎng)(519692)H、易方達(dá)資源行業(yè)分別以18.77%、17.54%的收益率位列第二和第三名。在靈活配置型基金中，剔除打新基金之后，興業(yè)聚利、前海開源金銀珠寶、前海開源滬港深藍(lán)籌等基金的表現(xiàn)居前。

由于近期A股調(diào)整，11月30日至12月14日，在普通股票型基金、偏股混合型基金排名前20名的“選手”中，多數(shù)收益率均回落了3至6個(gè)百分點(diǎn)。雖然“第一陣營(yíng)”的面孔變化不大，但“選手”們的收益率水平相當(dāng)接近，名次旦夕之間就可能發(fā)生變化，年末排名戰(zhàn)仍處于膠著狀態(tài)。

績(jī)優(yōu)基金減倉(cāng)避險(xiǎn)

對(duì)于今年排名戰(zhàn)遭遇的市場(chǎng)新環(huán)境，一只目前排名前十位的股票型基金基金經(jīng)理感嘆說(shuō)：“最近自己基金的名次又上升了兩位，但不是因?yàn)橹貍}(cāng)的股票漲得好，而是比別人跌得少一些。”多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，近兩周已降低倉(cāng)位。他們的共識(shí)是，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，防御為先，保住勝利果實(shí)是第一要?jiǎng)?wù)。

上海某混合型基金經(jīng)理透露，前期在相對(duì)高點(diǎn)減持了一些漲幅較大的股票，把倉(cāng)位降了下來(lái)。從債市情況看，目前資金面緊張程度超出預(yù)期，對(duì)元旦前股市的行情沒(méi)有太多期待，不急于出手買入新的品種，而是先觀察一段時(shí)間，等待合適的買點(diǎn)。

萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波掌管的萬(wàn)家精選基金在偏股混合型基金中排在第十名附近。他表示，在此番大盤藍(lán)籌股上攻之前，已大量買入低估值的基建板塊藍(lán)籌股。在近日市場(chǎng)調(diào)整之前，其基金采取陸續(xù)減持的策略，同時(shí)尋找并布局可能補(bǔ)漲的藍(lán)籌股，密切關(guān)注調(diào)整幅度較深的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

由于普通股票型基金的倉(cāng)位靈活程度有限，基金經(jīng)理只得通過(guò)調(diào)倉(cāng)換股來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。一些基金經(jīng)理雖然傾向倉(cāng)位穩(wěn)定，但也會(huì)通過(guò)倉(cāng)位結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)較大的板塊。一位基金經(jīng)理表示，對(duì)于一些險(xiǎn)資舉牌概念股，在監(jiān)管部門釋放加強(qiáng)保險(xiǎn)資金投資監(jiān)管的信號(hào)前，他就覺(jué)得這些股票的上攻難以持續(xù)，于是在高位獲利了結(jié)，然后買入其他一些低估值品種。

“奧斯卡魔咒”難打破

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金行業(yè)“江山代有才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷一兩年”，去年排名靠前的基金今年可能表現(xiàn)一般甚至落后，這成為難以打破的“奧斯卡魔咒”。

對(duì)照2015年普通股票型和偏股混合型基金前20名的名單可以看出，今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍保持前列的基金不多，僅申萬(wàn)菱信量化小盤基金、大摩品質(zhì)生活精選等少數(shù)基金仍能延續(xù)去年的良好表現(xiàn)。多數(shù)去年排名靠前的基金今年業(yè)績(jī)平平，甚至一些基金陷入排名倒數(shù)的境地。去年排名前三位的偏股混合型基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)均排在后20%。業(yè)內(nèi)人士分析，去年表現(xiàn)較好的主要是成長(zhǎng)型風(fēng)格基金，但今年尤其是四季度以來(lái)，市場(chǎng)是價(jià)值風(fēng)格占上風(fēng)，價(jià)值型基金經(jīng)理或靈活操作型選手更容易在這種行情下取得佳績(jī)。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，年末沒(méi)必要去為排名折騰，基金減倉(cāng)和調(diào)倉(cāng)的著眼點(diǎn)應(yīng)是為明年布局做準(zhǔn)備。對(duì)于投資者而言，與其盯住基金的年度業(yè)績(jī)排行榜，倒不如多研究一下基金的綜合素質(zhì)，如基金公司的品牌、基金經(jīng)理背景、投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力、產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

除普通股票型基金和偏股混合型基金外，還有一類靈活配置型基金。如果僅考察收益率，今年以來(lái)收益率最高的靈活配置型基金是國(guó)泰濃益C，收益率達(dá)92.80%。易方達(dá)新益E、光大欣鑫A、鵬華弘盛C等靈活配置型基金今年以來(lái)收益率也在40%以上。不過(guò)，靈活配置型基金股票倉(cāng)位是0-95%，投資策略區(qū)別很大，有的側(cè)重權(quán)益投資，有的側(cè)重固定收益，有的專攻新股申購(gòu)。國(guó)泰濃益C實(shí)際是一只打新基金，今年4月因?yàn)樵庥龃箢~贖回，贖回費(fèi)計(jì)入基金資產(chǎn)而導(dǎo)致其凈值大漲。易方達(dá)新益E、光大欣鑫A、鵬華弘盛C的情況也與之類似。因此，投資者在比較基金業(yè)績(jī)時(shí)，不能單看收益率，以免受到偶然性因素的干擾。