這一刻來(lái)了!

　　2016年12月9日，如通股份、易明醫(yī)藥、高爭(zhēng)民爆3股在滬深交易所同時(shí)掛牌，A股上市公司突破3000家。從“老八股”到3000股，從“試驗(yàn)田”到“主戰(zhàn)場(chǎng)”，從無(wú)人喝彩到應(yīng)者云集，A股市場(chǎng)歷經(jīng)26年新陳代謝，如今已匯聚產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿與國(guó)人財(cái)富，不僅成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最佳的市場(chǎng)化資源配置總平臺(tái)，而且在全球資本市場(chǎng)已舉足輕重。

　　3000只上市A股，年產(chǎn)值近30萬(wàn)億元，總市值逾52萬(wàn)億元，這不僅是中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)跨越，亦是中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面進(jìn)入資本時(shí)代的重要標(biāo)志。

　　數(shù)往知來(lái)。站在這個(gè)歷史時(shí)點(diǎn)上回望來(lái)路，中國(guó)A股市場(chǎng)的成長(zhǎng)已然呈現(xiàn)三大歷史階段，每個(gè)階段都獨(dú)具時(shí)代特色，拂去驚濤駭浪般的牛熊輪轉(zhuǎn)表象，一條中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的歷史發(fā)展脈絡(luò)隱然其中。

　　股市“搶跑”與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

　　1990年12月19日，隨著上海證券交易所開市的第一槌響起，新中國(guó)的證券市場(chǎng)悄然開啟。當(dāng)天，在上交所上市的股票8只。從“老八股”開始，到第一個(gè)千股，市場(chǎng)耗時(shí)十載;到第二個(gè)千股，又走了10年，第三個(gè)千股卻只用了6年。

　　26年，3000只上市A股，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上留下了怎樣的非凡歷程?

　　“這26年非常值得回憶和總結(jié)�！鼻迦A經(jīng)管學(xué)院客座教授、清華控股旗下諾德基金董事長(zhǎng)潘福祥如此慨嘆。25年前，作為中國(guó)高校最早開設(shè)《證券投資學(xué)》的青年教師，潘福祥擔(dān)任清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院的院長(zhǎng)助理，投身A股市場(chǎng)進(jìn)行教學(xué)實(shí)踐，從此，與A股市場(chǎng)結(jié)下不解之緣。在潘福祥看來(lái)，從時(shí)間軸和上市A股數(shù)量千位數(shù)增長(zhǎng)的節(jié)點(diǎn)來(lái)看，確實(shí)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的進(jìn)程有著鮮明的關(guān)聯(lián)特征。

　　“回過頭去看，在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系從無(wú)到有的建立和深化過程中，資本市場(chǎng)在第一個(gè)10年處于‘搶跑’狀態(tài)。”潘福祥說(shuō)。

　　之所以說(shuō)是“搶跑”，從理論層面而言，表征為虛擬經(jīng)濟(jì)的資本市場(chǎng)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的產(chǎn)物，其宗旨是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。換言之，證券交易須以商品經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)權(quán)明晰為前提。從歷史實(shí)踐看，大機(jī)器工業(yè)時(shí)代對(duì)資本產(chǎn)生巨大需求，于是匯聚社會(huì)資本的股份制應(yīng)運(yùn)而生，股份發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓又呼喚出了配置社會(huì)資源的資本市場(chǎng)。上述兩個(gè)層面都決定了資本市場(chǎng)應(yīng)該是商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的情況下代表社會(huì)先進(jìn)生產(chǎn)力的高效率資源配置機(jī)制。但是，上世紀(jì)90年代初的中國(guó)，仍帶有濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，物價(jià)尚未放開，商品市場(chǎng)才剛露苗頭，勞動(dòng)力、土地、技術(shù)等要素市場(chǎng)也沒有形成，然而中國(guó)資本市場(chǎng)卻在此時(shí)呱呱落地，跌跌撞撞搶跑了。

　　現(xiàn)在回頭看，這種先行先試無(wú)疑是可貴的創(chuàng)新改革，當(dāng)時(shí)卻爭(zhēng)議很大。在新舊經(jīng)濟(jì)體制的劇烈摩擦和尖銳對(duì)抗的夾縫中“早產(chǎn)”的資本市場(chǎng)彼時(shí)無(wú)人喝彩。

　　“這就決定了在一開始，證券市場(chǎng)就是一個(gè)相互妥協(xié)和不斷試錯(cuò)的產(chǎn)物，留下了先天不足的制度缺陷。所以根本不敢讓大企業(yè)上市。”潘福祥回憶。

　　國(guó)企在中國(guó)資本市場(chǎng)因此“姍姍來(lái)遲”。在上交所“老八股”中，除真空電子作為上海市經(jīng)濟(jì)體制改革的成果，以“全國(guó)第一家成立的大型股份制國(guó)企”的身份上市外，其余均非國(guó)資正規(guī)軍。比如，飛樂音響的改制主體是為解決職工子弟就業(yè)問題而成立的企業(yè)勞動(dòng)服務(wù)公司(當(dāng)時(shí)俗稱“三產(chǎn)”);延中實(shí)業(yè)的改制主體是上海市的一個(gè)街道生產(chǎn)小廠……在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初期，這類企業(yè)的產(chǎn)品和生產(chǎn)資金大都不在計(jì)劃內(nèi)，需自找集資途徑，而尚未市場(chǎng)化的銀行體系無(wú)法為它們提供服務(wù)，從而決定了這些企業(yè)試圖抓住其實(shí)自己并不懂的“股份制”，出發(fā)點(diǎn)只有一個(gè)：向社會(huì)融資。

　　“融資，是中國(guó)發(fā)展資本市場(chǎng)首要的功能�！睒阋踪Y本董事長(zhǎng)尚志強(qiáng)如此表示，A股創(chuàng)立初期那幾年屬于中國(guó)探索股市融資功能的試點(diǎn)階段，這不僅體現(xiàn)在企業(yè)屬性上，而且從地域角度看，是先從上海、深圳兩地企業(yè)試點(diǎn)，再逐步擴(kuò)大到全國(guó)。

　　這是一塊試驗(yàn)田。不管以什么方法衡量，這些公司都不涉及國(guó)計(jì)民生的主導(dǎo)行業(yè)，不影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈。代表經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的主要龍頭不上市，市場(chǎng)只有“股價(jià)”沒有“估值”。

　　偶然中有歷史之必然。最終，這塊試驗(yàn)田試出了一條中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化大道：社會(huì)主義與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)可以很好地結(jié)合，股份制改革可以給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大推動(dòng)。于是，轉(zhuǎn)折發(fā)生在1992年。

　　1992年10月，黨的十四大報(bào)告正式確立了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)。當(dāng)年，全國(guó)各城市經(jīng)批準(zhǔn)建立了近400家股份制試點(diǎn)企業(yè)，使全國(guó)股份制企業(yè)達(dá)到3700多家。同時(shí)，國(guó)務(wù)院還批準(zhǔn)9家國(guó)有企業(yè)改組為股份公司，并到香港等地上市。

　　思想解放，池深魚躍。數(shù)據(jù)顯示，1992年，A股迎來(lái)37家新上市公司;1993年，又新增上市公司107家。

　　國(guó)企大軍與“實(shí)至名歸的10年”

　　是不期而遇，還是歷史必然?區(qū)域試點(diǎn)之后，A股市場(chǎng)開始被賦予國(guó)企解困這一歷史使命。

　　2000年8月，A股數(shù)量達(dá)到劃時(shí)代的1000只，這背后，是始于1997年提出的國(guó)有企業(yè)深化改革“三年之戰(zhàn)”，而2000年，正是實(shí)現(xiàn)三年目標(biāo)的最后一年。最終，在股份制改革的推動(dòng)下，國(guó)企三年脫困的成果是：2000年1至10月，國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1839億，同比增加1.6倍。

　　期間，兩大石油集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、十大軍工集團(tuán)先后組建。1997年5月，新興鑄管成功發(fā)行，成為首家由軍需企業(yè)發(fā)起、改制上市的股份公司。1998年至2000年，國(guó)有企業(yè)在境外上市22戶，共籌資267億美元;在境內(nèi)上市307戶，共籌資2723億元。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，1997年至2000年，A股新上市的公司達(dá)529家，其中半數(shù)以上歸功于這三年多的國(guó)企深化改革，期間國(guó)企股份制改造上市數(shù)占比高達(dá)58%，從而確立了中國(guó)資本市場(chǎng)的牢固地位。這期間，鞍鋼股份、上海汽車、東方航空、國(guó)電電力、云南銅業(yè)、兗州煤業(yè)、太原重工、太鋼不銹、寶鋼股份等重點(diǎn)國(guó)企先后在A股上市。

　　“所以，‘第一個(gè)千股’所經(jīng)歷的10年是‘補(bǔ)課的10年’，補(bǔ)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的課，補(bǔ)要素市場(chǎng)和商品市場(chǎng)追上來(lái)的課�！敝Z德基金董事長(zhǎng)潘福祥如此點(diǎn)評(píng)。他同時(shí)表示，直到2001年，中國(guó)加入WTO，成為“補(bǔ)課”成功的標(biāo)志。

　　而對(duì)“第二個(gè)千股”形成的10年，潘福祥認(rèn)為這是中國(guó)資本市場(chǎng)“實(shí)至名歸的10年”。因?yàn)檫@期間，中國(guó)證券市場(chǎng)在總量上和結(jié)構(gòu)上都得到了極大的發(fā)展，國(guó)有大型企業(yè)上市快跑，改變了之前資本市場(chǎng)整體上不具備成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表?xiàng)l件的狀況：2001年至2010年，中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通、中信證券、長(zhǎng)江電力、國(guó)有五大股份制商業(yè)銀行以及中國(guó)石油、中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、中國(guó)重工等紛紛上市。

　　2006年12月，國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國(guó)有資本調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》，推動(dòng)了央企優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，提供了A股市場(chǎng)建構(gòu)有效估值體系的充分條件;與此同時(shí)，2005年至2006年的股權(quán)分置改革，解決了困擾資本市場(chǎng)的先天不足問題，使得資本市場(chǎng)得以在相當(dāng)程度上體現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展在改革開放后的成果。

　　“始于2006年的大牛市，很好地反映了國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展綜合成果，是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)基本面改善密切相關(guān)與良性互動(dòng)的結(jié)果。”潘福祥稱。

　　2000年，國(guó)家提出“到2010年，基本完成戰(zhàn)略性調(diào)整和改組，形成比較合理的國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)”的目標(biāo)，2010年11月，A股上市的股票數(shù)與此“巧合地”站上了2000只的新高地。此時(shí)，A股市場(chǎng)的股票結(jié)構(gòu)也極大豐富，形成了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的不同層次。

　　“中小板和創(chuàng)業(yè)板的推出，對(duì)改變整個(gè)上市公司所有制結(jié)構(gòu)意義重大，也反映了資本市場(chǎng)的全覆蓋�！痹谫Y本市場(chǎng)扮演過多重角色的尚志強(qiáng)如此表示。1997年以來(lái)，尚志強(qiáng)先后在上海證券交易所、上海市金融辦上市重組處、上市公司天業(yè)股份當(dāng)過高管。

　　尚志強(qiáng)認(rèn)為，國(guó)企解困告一段落之后，A股市場(chǎng)進(jìn)入“提高直接融資比例”時(shí)期并持續(xù)至今。期間A股市場(chǎng)的擴(kuò)容開始加速——A股迎面跑過“第三個(gè)千股”只用了6年。

　　“這6年，在一定程度上成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，社會(huì)資源最優(yōu)配置和轉(zhuǎn)型，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的改善，發(fā)揮了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)功能�！辈患s而同，諾德基金董事長(zhǎng)潘福祥和申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明都表達(dá)了這樣的看法。

　　“轉(zhuǎn)型”成為這個(gè)階段的關(guān)鍵詞。其表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是代表新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板和中小板，為A股輸送了新鮮血液，資本市場(chǎng)率先啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)形態(tài)轉(zhuǎn)型，起到了對(duì)新經(jīng)濟(jì)的引領(lǐng)作用;二是市場(chǎng)的并購(gòu)重組潮涌，新興資產(chǎn)適時(shí)借助資本市場(chǎng)進(jìn)行重新配置。今年以來(lái)，圓通速遞、申通快遞、順豐控股迅速通過借殼上市登陸A股市場(chǎng)，成為最新的典型案例。

　　由此，站在3000只A股的“高度”省察，豁然解悟的是，上市A股“千進(jìn)位”用時(shí)的縮短，是緣于前20年資本市場(chǎng)于艱難中基本完成了國(guó)企解困歷史使命后，走向成熟的A股市場(chǎng)配置資源的核心功能此時(shí)得到了充分發(fā)揮。

　　行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

　　拉開A股歷史畫卷可以發(fā)現(xiàn)，26年里，上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與社會(huì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐有著特殊的關(guān)系。

　　“經(jīng)過26年新陳代謝，A股公司主體結(jié)構(gòu)已經(jīng)多元化;民企在上巿公司群體的比重逐年提高，表明民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中已成為重要力量。此外，證券市場(chǎng)匯聚了一大批優(yōu)秀公司和行業(yè)龍頭，從上市公司就能看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脈絡(luò)和時(shí)代特征�！鄙虾Ｊ须p創(chuàng)投資中心總經(jīng)理張賽美如此表示。張賽美此前曾在海通證券深耕投行業(yè)務(wù)多年，投資了一批新興產(chǎn)業(yè)公司，并幫助這些企業(yè)登陸了資本市場(chǎng)。

　　官方發(fā)布的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)是個(gè)佐證。2016年11月24日，工信部對(duì)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍第一批60家示范企業(yè)名單進(jìn)行公示。記者看到，如果不計(jì)上市公司發(fā)起人企業(yè)或集團(tuán)公司的話，有25家A股上市公司入列該示范企業(yè)名單，占比42%。而同時(shí)公示的58家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍第一批培育企業(yè)名單中，有18家A股上市公司，占比31%。

　　“我們的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，1995年至2015年，從結(jié)構(gòu)來(lái)看，周期性行業(yè)、消費(fèi)性行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)明顯。”諾德基金的基金經(jīng)理胡洋說(shuō)，他和他的助手諾德基金策略研究員潘永昌，分類描繪出了25個(gè)行業(yè)20年來(lái)的資金效率和行業(yè)排名曲線。

　　記者看到，從2000年開始，鋼鐵行業(yè)上市公司資金效率開始由負(fù)轉(zhuǎn)正，說(shuō)明此時(shí)鋼鐵行業(yè)上市公司創(chuàng)造的平均價(jià)值高于全社會(huì)所有行業(yè)創(chuàng)造的平均價(jià)值，并且在2004年達(dá)到價(jià)值創(chuàng)造的最高水平;同時(shí)，帶動(dòng)鋼鐵行業(yè)在當(dāng)時(shí)全社會(huì)所有行業(yè)中排名第四位。對(duì)比A股市場(chǎng)，1999年和2000年，正值武鋼股份、首鋼股份以及寶鋼股份上市，而在此之前，鞍鋼股份、大冶特鋼、本鋼板材、太鋼不銹等上市。隨著鋼鐵板塊在資本市場(chǎng)中的壯大，有力地提升了鋼鐵行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱作用。

　　這種密切的關(guān)系還表現(xiàn)在紡織服裝行業(yè)。1998年1月23日，隨著上海浦東12萬(wàn)錠落后棉紗錠回爐報(bào)廢，紡織業(yè)率先壓錠脫困。數(shù)據(jù)顯示，恰從1998年起，紡織服裝業(yè)上市公司的資金效率由負(fù)轉(zhuǎn)正，一直保持到2001年，同時(shí)，帶動(dòng)紡織服裝行業(yè)在1999年和2000年位居全社會(huì)所有行業(yè)排名第八位。

　　從長(zhǎng)期情況看，食品飲料行業(yè)和家電行業(yè)上市公司成為亮點(diǎn)。這兩個(gè)行業(yè)上市公司的資金效率較長(zhǎng)時(shí)間為正且名列前茅，并帶動(dòng)其所處行業(yè)在全社會(huì)所有行業(yè)中也名列前茅。

　　一個(gè)有趣的插曲是“5·19”行情，這可視為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)在資本市場(chǎng)的一次預(yù)演。1999年5月19日，A股引爆了一場(chǎng)“5·19”網(wǎng)絡(luò)股行情。申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明回顧說(shuō)：“當(dāng)時(shí)一些科技型企業(yè)陸續(xù)開始上市，為此次網(wǎng)絡(luò)股行情打下了基礎(chǔ)，并激發(fā)全社會(huì)形成了一股互聯(lián)網(wǎng)革命熱潮�！�

　　盡管網(wǎng)絡(luò)泡沫很快宣告破滅，但時(shí)至今日，研究數(shù)據(jù)透露，新興產(chǎn)業(yè)資金效率近年來(lái)已轉(zhuǎn)正并持續(xù)上升，顯示出新興行業(yè)上市公司對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響力在逐漸增加。體現(xiàn)在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類中則較集中地表現(xiàn)在醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、通信和傳媒業(yè)。

　　與此同時(shí)，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類中的行業(yè)分類也發(fā)生著變化，經(jīng)過對(duì)新舊行業(yè)分類的對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，舊的行業(yè)分類有23項(xiàng)，新的則增加到28個(gè);金融服務(wù)、信息設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、信息服務(wù)幾個(gè)舊的分類被取消，取而代之的則是銀行、國(guó)防軍工、非銀金融、通信、傳媒、汽車、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)。

　　生生之謂易。從A股3000家這時(shí)點(diǎn)起跑，“后3000”時(shí)代的A股應(yīng)該如何變易革新?

　　“近兩年來(lái)，A股市場(chǎng)并購(gòu)重組浪潮大部分都與新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)相關(guān)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)、新能源及人工智能，都備受產(chǎn)業(yè)資本及二級(jí)市場(chǎng)投資者青睞。”有投行人士指出，這一方面是諸如鋼鐵有色等傳統(tǒng)行業(yè)陷入了行業(yè)大周期尋底階段，前景看淡，另一方面亦反映了A股IPO通道對(duì)新經(jīng)濟(jì)的開放度有待擴(kuò)大。

　　創(chuàng)投大佬靳海濤亦有同感。他建議監(jiān)管層可在交易所另設(shè)板塊或?qū)哟�，允許部分新興產(chǎn)業(yè)的不盈利企業(yè)上市，他認(rèn)為這有利于高科技產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

　　“中國(guó)資本市場(chǎng)與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展交集很少，這不能不說(shuō)是令人遺憾之處;希望未來(lái)市場(chǎng)的包容性和市場(chǎng)化步伐再加快。”尚志強(qiáng)對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)。

　　產(chǎn)業(yè)界與資本界期待A股在推動(dòng)新產(chǎn)業(yè)興起、落地和深入發(fā)展上有更大作為。曾經(jīng)，A股發(fā)動(dòng)了一場(chǎng)轟轟烈烈的“5·19”網(wǎng)絡(luò)股行情，但中國(guó)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司卻在借助海外資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展壯大。

　　從行業(yè)龍頭的視角審視，A股上市公司的龍頭結(jié)構(gòu)不夠均衡;創(chuàng)業(yè)板和中小板公司在其中的活力還相對(duì)偏弱;貴州茅臺(tái)、格力電器、萬(wàn)科等借助資本市場(chǎng)走出來(lái)的行業(yè)龍頭，其精髓還有待在新興產(chǎn)業(yè)中發(fā)揚(yáng)光大。A股市場(chǎng)既要匯聚產(chǎn)業(yè)龍頭，更要發(fā)揮助力創(chuàng)新企業(yè)躍居行業(yè)龍頭的資源配置功能。

　　上海雙創(chuàng)投資中心總經(jīng)理張賽美指出，證劵市場(chǎng)是培育企業(yè)由小到大、由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的最佳資源配置場(chǎng)所。比如，東方財(cái)富網(wǎng)上市前主業(yè)是財(cái)經(jīng)新媒體，但上市后得到了快速發(fā)展，通過一系列并購(gòu)運(yùn)作，迅速蛻變成一家頗具實(shí)力的金融服務(wù)平臺(tái)公司�！皬膯我粯I(yè)務(wù)到整合金融資源，必須借力證券市場(chǎng)。”張賽美如此表示。

　　期待之外，還有近憂——當(dāng)下A股市場(chǎng)出現(xiàn)了部分金融資本“圍獵”產(chǎn)業(yè)資本的現(xiàn)象。

　　對(duì)此，諾德基金董事長(zhǎng)潘福祥認(rèn)為，這種“圍獵”雖然也是發(fā)揮資本市場(chǎng)資源配置功能的題中應(yīng)有之義，但是，若金融資本用竭澤而漁的方式圍獵產(chǎn)業(yè)資本，最終后果會(huì)從根本上破壞經(jīng)濟(jì)循環(huán)的健康生態(tài)，反過來(lái)使金融資本自食惡果。鑒于此，在未來(lái)更有效的市場(chǎng)中，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本應(yīng)該在維護(hù)經(jīng)濟(jì)活力和壯大產(chǎn)業(yè)實(shí)力方面，通過良性博弈走向雙贏。

　　“會(huì)有一天，家數(shù)到了一定程度就會(huì)不那么重要了�！鄙兄緩�(qiáng)稱：“重要的是A股對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響力和市場(chǎng)進(jìn)退機(jī)制的正常運(yùn)作�！痹谒�看來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展目前剛剛進(jìn)入第四階段——資產(chǎn)配置時(shí)代。

　　百物不廢，懼以終始。A股3000家，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型之路還很長(zhǎng)。