今日，上海市政府在上海自貿(mào)區(qū)成功發(fā)行30億元人民幣地方政府債券，獲得83.3億元的投標(biāo)量，最終發(fā)行利率落在2.85%。這標(biāo)志著，除銀行間市場(chǎng)和交易所之外，中國第三個(gè)債券市場(chǎng)——自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)正式誕生。

自貿(mào)區(qū)內(nèi)債券發(fā)行和投資向境外主體開放，一方面為境外人民幣提供了一種新的回流路徑，另一方面為境內(nèi)外機(jī)構(gòu)提供新的融資渠道，對(duì)于增強(qiáng)人民幣對(duì)國際市場(chǎng)參與者的吸引力，促進(jìn)人民幣國際化具有重要的積極作用。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔將其形象描述為“在岸的離岸市場(chǎng)”，即債券在中國境內(nèi)發(fā)行，適用中國在岸的法律、監(jiān)管和結(jié)算體系，但投資的資金卻來自離岸。

但耀之國際資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理杜洋也指出，“自貿(mào)區(qū)市場(chǎng)的未來在于突破政策禁區(qū)，即實(shí)現(xiàn)投資收益的回流。自貿(mào)區(qū)的設(shè)立若不能與離岸市場(chǎng)產(chǎn)生本質(zhì)不同，則很難實(shí)現(xiàn)試點(diǎn)的改革意義。”

在與境內(nèi)債市的關(guān)系上，市場(chǎng)人士指出，上海自貿(mào)區(qū)債市將與境內(nèi)債市互為補(bǔ)充，因此將更加迎合和適應(yīng)國際投融資環(huán)境。此外，自貿(mào)區(qū)債券市場(chǎng)規(guī)�？煽亍�風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)，在保障境內(nèi)資本市場(chǎng)安全穩(wěn)定前提下，為穩(wěn)步推進(jìn)我國資本市場(chǎng)雙向開放可積累豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

就監(jiān)管而言，據(jù)一財(cái)此前援引中債登負(fù)責(zé)人稱，上海自貿(mào)區(qū)最大特點(diǎn)是“境內(nèi)關(guān)外”的監(jiān)管制度，即“一線放開、二線管住”。也就是說，境外的資產(chǎn)可以自由地、不受監(jiān)管地進(jìn)出自貿(mào)區(qū)，但資產(chǎn)在區(qū)內(nèi)和境內(nèi)區(qū)外之間的流通需遵循相關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管要求。

就利率而言，自貿(mào)區(qū)債市的利率相比較銀行間市場(chǎng)和交易所發(fā)行地方債利率更高。今年8月和11月在這兩個(gè)市場(chǎng)發(fā)行的3年期一般債中標(biāo)利率均僅較投標(biāo)日前5個(gè)工作日的中債3年期國債收益率曲線的均值高出5個(gè)基點(diǎn)。而今日上海市的這期地方債則較同期限國債前5日均值上浮20個(gè)基點(diǎn)。