臨近年末，A股市場掀起了一波舉牌潮，保險資金便是其中的主力。對此，分析人士認為，從資金、政策、資產(chǎn)配置幾個角度來觀察險資舉牌，無論是從內(nèi)生動力還是外在資金和政策環(huán)境出發(fā)，險資在A股的舉牌未來一段時間內(nèi)仍將奔騰不息，大放異彩。與此同時，近期保險股的爆發(fā)，使得除了險資舉牌之外，保險股本身再度被市場關(guān)注。今日本版特從保險股、險資舉牌股、險資持倉股和險資調(diào)研的公司等四方面梳理保險資金的動向，以供投資者參考。

　　四季度以來中國建筑等3家公司被險資舉牌

　　四季度以來，舉牌依然是市場最受關(guān)注的話題，而其中，險資又是舉牌主題中最吸引眼球的那一部分。

　　《證券日報》市場研究中心根據(jù)統(tǒng)計顯示，四季度以來截至昨日，有23只個股獲得各路資本舉牌，其中涉及險資舉牌的個股有3只，分別為：受安邦保險旗下安邦資產(chǎn)舉牌的中國建筑、受陽光財險舉牌的吉林敖東以及受國華人壽舉牌的天宸股份。

　　對此，分析人士表示，雖然四季度以來險資絕對舉牌公司數(shù)量不多，但憑借增持方式兇狠、資金實力雄厚以及被舉牌公司的話題性，險資依然成為市場最受關(guān)注的資產(chǎn)，而其一舉一動也牽動著市場的神經(jīng)。

　　具體來看，自10月10日起，截至11月17日，安邦資產(chǎn)完成了對大盤藍籌股中國建筑的首次舉牌，合計增持15億元，按披露價格平均價計算，涉及凈額達到108.45億元；在完成首次舉牌后，安邦資產(chǎn)再一次加快增持的腳步，在隨后的5個交易日內(nèi)(11月18日至11月24日)便完成了對中國建筑的第二次舉牌，按期間股價均價計算，增持涉及金額達到132.85億元，兩次舉牌合計涉及資金達到241.3億元，最新持股數(shù)量占總股本比例達到10%。

　　伴隨著安邦系的連續(xù)舉牌，中國建筑股價也一路飆升。10月10日以來截至昨日，中國建筑累計漲幅高達68.23%，并一度接近歷史高點。分析人士表示，中國建筑的強勢崛起帶動了滬深兩市中字頭藍籌股的多次異動，從一定程度上，安邦系成為了近兩個月A股反彈行情的重要推手之一。值得一提的是，在連續(xù)兩次舉牌后，安邦系似乎并不想停下增持腳步，據(jù)公告披露顯示，安邦資產(chǎn)在未來12個月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況并結(jié)合中國建筑的發(fā)展和市場情況等因素，在合適的市場情況下擬繼續(xù)增持中國建筑不低于1億股、不超過35億股的股份。

　　對于中國建筑，廣發(fā)證券表示，公司估值指標處于行業(yè)低位，但公司分紅率接近25%、股息率名列可比行業(yè)上市公司首位、ROE位于可比大建筑公司首位、連續(xù)多年穩(wěn)定的增長在行業(yè)中少有，而險資舉牌就有可能享受上市公司的分紅和利潤增厚。此外，當前公司業(yè)務轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，基建業(yè)務有望發(fā)力；地產(chǎn)業(yè)務擁有廉價優(yōu)質(zhì)的土地儲備作為公司隱形資源，未來增值變現(xiàn)可保障業(yè)績穩(wěn)定。此外，公司股權(quán)激勵計劃目前也有很強動力�？春霉�司發(fā)展，估值仍有提升空間。預計公司2016年至2018年每股收益為1.03元、1.17元、1.29元，維持“買入”評級。

　　除中國建筑外，作為廣發(fā)證券第一大股東的吉林敖東也受到了市場極大關(guān)注，并在陽光財險舉牌公告發(fā)出后持續(xù)大漲，11月22日以來截至昨日，吉林敖東累計漲幅達30.53%。根據(jù)公告披露顯示，陽光財險于10月10日至11月21日期間累計增持吉林敖東4472.2萬股，增持金額約11.89億元。同時陽光財險也表示不排除進一步增持吉林敖東股份的可能。

　　而天宸股份則于9月2日至10月10日期間受到國華人壽增持，累計增持3433.38萬股，按照披露價格區(qū)間平均值計算，約涉及資金4.94億元，而在本次增持后，國華人壽累計持有天宸股份1.37億股，占公司總股本的20%，為公司第二大股東。

　　除上述3只舉牌股外，近期受到前海人壽大量增持的格力電器也備受關(guān)注，自11月17日該股復牌以來，截至11月28日的8個交易日，前海人壽大量購入格力電器股票，持股比例從今年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股東上升至第三大股東，已臨近舉牌線。中金公司發(fā)布研報表示，格力電器是滬深兩市A股中適合被舉牌的公司之一：首先，格力電器股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，估值低，現(xiàn)金流好，在手可支配現(xiàn)金1246億元(2016年三季度末現(xiàn)金以及應收票據(jù)余額)；其次，11月17日，格力電器終止籌劃發(fā)行股份購買珠海銀隆。如果上述方案被通過，支持管理層的股份將超過43%，則不適合被舉牌。此外，格力在11月17日至12月16日不能籌劃新的重大資產(chǎn)重組事項。

　　險資增倉11只個股浮盈逾90億元

　　今年以來，頻繁的舉牌投資使大量險資賺得盆滿缽滿，險資的一舉一動更加引人關(guān)注，而在險資高調(diào)入市下，市場對其未來的收益預期也隨之增高。

　　與此同時，如何順利搭上險資的“便車”考驗著個人投資者的智慧，分析人士指出，保險資金仍是權(quán)益市場的中堅力量，由于萬能險銷售快速增長、“資產(chǎn)荒”壓力增大，險企有通過股票資產(chǎn)提升收益率的內(nèi)在動力。由于險資對于股票的投資傾向于長期投資、價值投資，其所投資的股票都是經(jīng)過較為嚴格的研究和篩選，一般都是較好的潛在投資標的，除了在險資“舉牌”的上市公司中尋找短線投資機會，個人投資者在配置長線投資標的時候，可適當對其重倉股予以關(guān)注。

　　《證券日報》市場研究中心根據(jù)統(tǒng)計顯示，四季度以來截至昨日，險資重倉股表現(xiàn)較為突出，假設(shè)四季度以來險資并未對三季度持有股票進行減持，那么四季度以來實現(xiàn)上漲的股票占險資持倉個股的比例接近七成。

　　值得一提的是，險資三季度新進或增持的250只個股股價四季度以來實現(xiàn)了不同程度的上漲，假設(shè)四季度以來險資并未對上述個股進行減持，截至昨日，險資持有上述個股浮盈金額已達119.73億元。

　　從上述250只個股四季度以來市值增長幅度來看，有84只個股四季度以來市值增長幅度在10%以上，具體來看，熊貓金控和中國鐵建四季度以來市值增長幅度均超50%，分別為55.54%和55.16%，莫高股份(39.77%)、中體產(chǎn)業(yè)(35.1%)、首鋼股份(33.2%)、海達股份(32.19%)四季度以來市值增長幅度也均在30%以上，而海德股份、廣州發(fā)展、文山電力、惠博普、超訊通信、錦龍股份、京東方A、華鑫股份等個股四季度以來市值增長幅度也較為顯著，分別為：29.86%、28.97%、28.94%、27.16%、26.63%、26.22%、25.32%、25.06%。

　　昨日，中國鐵建強勢盡顯，逆市大漲8.54%，最新收盤價為13.98元。公司是中國乃至全球最具實力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團之一，業(yè)務涵蓋工程承包、勘察設(shè)計咨詢、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)、物流與物資貿(mào)易等，具有科研、規(guī)劃、勘察、設(shè)計、施工、監(jiān)理、維護、運營和投融資等完善的行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。在高原鐵路、高速鐵路、高速公路、橋梁、隧道和城市軌道交通工程設(shè)計及建設(shè)領(lǐng)域，確立了行業(yè)領(lǐng)導地位。安信證券預計公司2016年至2018年每股收益分別為1.04元、1.18元、1.31元，當前股價對應市盈率為11倍、10倍、9倍。后市估值有望逐步修復，給予“買入”評級，預計目標價為16.5元。

　　市值增長金額方面，險資四季度以來持有11只個股浮盈超億元，這11只個股分別為：金地集團(494059.51萬元)、中國平安(154267.38萬元)、平安銀行(72278.34萬元)、中國鐵建

　　(60464.1萬元)、大商股份(25207.05萬元)、農(nóng)業(yè)銀行(20966.56萬元)、中國太保(20552.29萬元)、華鑫股份(16427.17萬元)、中體產(chǎn)業(yè)(16180.64萬元)、廣發(fā)證券(15029.81萬元)、梅雁吉祥(11181.04萬元)，上述11只個股累計浮盈金額達90.66億元。

　　市場人士指出，在“資產(chǎn)荒”的時代背景下，險資進入A股，對于穩(wěn)定和平衡資本市場有著重要作用，上市公司2016年三季報顯示，險資在滬深股市投資依然活躍，三季度險資新進股票數(shù)量創(chuàng)出階段新高，繼續(xù)保持對金融行業(yè)較高的持倉比重，對房地產(chǎn)行業(yè)的持倉市值連續(xù)四個季度維持高位。

　　保險行業(yè)發(fā)展繼續(xù)保持強勁勢頭

　　在保險舉牌概念股頻占風口的背景下，保險股也順勢走強，中國人壽、新華保險和中國平安等3只個股11月份以來股價表現(xiàn)均跑贏同期大盤(滬指同期上漲4.62%)，分別為：15.35%、7.66%和4.80%，此外，中國太保11月份以來漲幅也達到了3.62%。

　　從機構(gòu)評級來看，上述個股近30日內(nèi)均獲得機構(gòu)給予“買入”評級，其中，中國平安后市表現(xiàn)被機構(gòu)普遍看好，近30日內(nèi)機構(gòu)買入評級家數(shù)為2家，中國太保、新華保險和中國人壽近30日內(nèi)機構(gòu)買入評級家數(shù)均為1家。分析人士表示，中國平安較低的估值或是機構(gòu)看好其后市表現(xiàn)的主要原因之一。

　　《證券日報》記者根據(jù)統(tǒng)計顯示，上述個股中，中國平安的估值最低，最新動態(tài)市盈率為10.62倍，此外，中國太保、新華保險最新動態(tài)市盈率也均在30倍以下，分別為：23.90倍、29.95倍。業(yè)績方面，中國平安表現(xiàn)良好，公司三季報凈利潤同比增長17.05%，而新華保險、中國太保、中國人壽三季報凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下降。

　　從行業(yè)基本面來看，保險行業(yè)景氣度延續(xù)。11月29日，保監(jiān)會副主席陳文輝表示，今年以來，中國保險業(yè)發(fā)展繼續(xù)保持強勁勢頭。1月份至10月份，全國實現(xiàn)保費收入2.7萬億元，同比增長30%，增速比去年同期高10個百分點，預計今年全年有望超越日本，成為全球第二大保險市場；總資產(chǎn)達到14.8萬億元，較年初增長20%，資金運用平均收益率達到4.4%；保險法人機構(gòu)達到211家，從業(yè)人員達到740萬人。從發(fā)展速度、實力規(guī)模、吸納就業(yè)、國際地位來看，保險業(yè)展現(xiàn)出朝氣蓬勃的氣象和普遍看好的前景。

　　值得一提的是，有多家機構(gòu)表示，近期國債收益率的上升也成為保險板塊的利好，其中，國信證券表示，10年期國債到期收益率由2016年10月21日的2.6569%上升至2016年12月1日的2.9547%，國債收益率的變動對保險公司利潤和價值均會產(chǎn)生影響。對利潤的影響主要通過保險準備金的重估實現(xiàn)，國債收益率的下行將引起貼現(xiàn)率的下降，造成需要計提更多的保險合同準備金，進而減少當期稅前利潤；而國債收益率上行則有相反影響，將在一定程度上減少準備金重估對稅前利潤的負面影響，緩解保險公司業(yè)績壓力。對價值的影響主要通過對長期投資收益率的影響來實現(xiàn)。作為保險公司長期可實現(xiàn)投資收益率的基準，10年期國債收益率的高低直接影響到市場對保險公司所用投資收益率假設(shè)的認可程度，從而影響保險公司的估值水平。

　　銀河證券表示，保險板塊承保端保費收入增長無憂，投資端市場修正前期過度悲觀預期，催化板塊估值上行，看好板塊后市表現(xiàn)。政策面上，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步加強養(yǎng)老保障管理業(yè)務監(jiān)管有關(guān)問題的通知》，進一步加強新形勢下的養(yǎng)老保障管理業(yè)務監(jiān)管，防范業(yè)務風險，保護消費者合法權(quán)益，推動養(yǎng)老保障管理業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展，利好養(yǎng)老保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展。個股方面，關(guān)注結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價值持續(xù)提升的中國平安、中國太保。

　　在個股選擇上，中銀國際則表示，中國平安憑借綜合金融、互聯(lián)網(wǎng)金融的整體優(yōu)勢，以及保險業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展，預計業(yè)績可以保持相對穩(wěn)定，建議重點關(guān)注。中國人壽仍具備相對估值的修復空間，同樣建議關(guān)注。

　　事實上，新華保險H股被舉牌，也將一定程度提高保險板塊的市場熱度。公司8月11日公告稱，公司H股股東上海復星高科技集團于2016年8月8日通過證券交易所的集中交易方式購買了本公司55萬股H股股份，約占本公司總股本的0.02%。本次權(quán)益變動后，包括復星高科技集團、復星國際等五公司作為一致行動人持有本公司總股本的5.01%。對于該股，申萬宏源表示，公司積極調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展個險和長期期交保險產(chǎn)品等價值率高的業(yè)務，提高業(yè)務質(zhì)量，預計2016年新業(yè)務價值能實現(xiàn)較快增長。維持“增持”評級。

　　險資四季度以來共調(diào)研265家公司

　　《證券日報》市場研究中心根據(jù)統(tǒng)計顯示，10月份以來截至昨日，險資合計調(diào)研了265家公司，其中，華斯股份、科華生物、匯川技術(shù)和信維通信等4家公司成為險資集體調(diào)研的重點標的，險資調(diào)研家數(shù)均在10家及以上，分別為：15家、14家、12家和10家。

　　作為險資密集調(diào)研的標的，華斯股份的調(diào)研隊伍中出現(xiàn)了安邦系的身影。11月1日，安邦資產(chǎn)調(diào)研了該公司�；�本面上，公司是國內(nèi)裘皮行業(yè)規(guī)模最大的龍頭企業(yè)，集原料收購、鞣制處理、染色加工、服飾設(shè)計、服飾加工和銷售貿(mào)易等完整產(chǎn)業(yè)鏈條于一體，對于該股，海通證券表示，考慮到原材料市場、裘皮城后續(xù)租金收入貢獻，以及海外市場的逐步復蘇，預計2016年至2018年公司實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為1964萬元、2316萬元、3443萬元；社交電商方面，預計優(yōu)舍科技估值約100億元，華斯股份持股30%，約30億元；同時，公司在京津冀地區(qū)擁有豐富的土地儲備。綜合考慮，維持“增持”評級。

　　機構(gòu)調(diào)研家數(shù)排名第二的科華生物，是安邦保險、前海人壽兩家熱門險資的共同關(guān)注標的，公司是國內(nèi)生產(chǎn)量最大、市場占有率最高、品種最齊全、報批量最大的體外診斷試劑生產(chǎn)企業(yè)，其中，禽流感檢測試劑是政府撥款項目。對于該股，申萬宏源表示，公司作為我國IVD龍頭企業(yè)，受益于國家診斷試劑行業(yè)的增長和進口替代，公司鞏固國內(nèi)龍頭地位時并不斷拓展海外市場；另外，大股東方源資本的資源及資本運作能力有望助力公司實現(xiàn)突破性外延擴張。綜合考慮，維持“增持”評級。

　　除上述受險資密集調(diào)研的公司外，四季度以來，市場熱度較高的恒大系還調(diào)研了6家公司，具體來看，恒大人壽分別于11月4日、11月9日、11月17日參與調(diào)研了優(yōu)博訊、宏大爆破、柏堡龍；恒大集團11月1日調(diào)研了勁拓股份；恒大金融集團分別于10月23日、11月8日調(diào)研了溫氏股份、寶鷹股份。

　　而前海人壽方面，四季度以來還調(diào)研了16家公司，其中，10月份調(diào)研了天虹商場、�？低�視、美利云、立訊精密、環(huán)旭電子、四維圖新等6家公司，11月份以來調(diào)研了世聯(lián)行、三環(huán)集團、光環(huán)新網(wǎng)、海普瑞、安科生物、億帆醫(yī)藥、盛路通信、華帝股份、啟明星辰、以嶺藥業(yè)等10家公司。

　　安邦系方面，四季度以來還調(diào)研了探路者、京東方A、惠博普、光環(huán)新網(wǎng)等4家公司。

　　而從四季度險資調(diào)研公司行業(yè)分布來看，主要扎堆在電子、計算機、化工、機械設(shè)備和電氣設(shè)備等五類行業(yè)，調(diào)研公司家數(shù)均在20家以上，分別為：34家、28家、21家、21家和20家。

　　對于電子行業(yè)的機會，興業(yè)證券表示，樂觀看待電子行業(yè)2017年表現(xiàn)，可關(guān)注行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性機會。智能終端：2017年基本面會繼續(xù)好轉(zhuǎn)，看好蘋果供應鏈利潤增長及二合一平板快速增長帶來的結(jié)構(gòu)性機會；半導體：全球半導體產(chǎn)業(yè)景氣度觸底回升，加上國內(nèi)政策扶持力度加大，中國半導體產(chǎn)業(yè)具備內(nèi)生增長及外延并購的雙重助力，是2017年確定性最高的投資方向；顯示+觸控：中大尺寸面板大廠減產(chǎn)，造成供需緊張，并帶來價格顯著上漲，預估2017年中大尺寸面板供需將持續(xù)改善，價格會有支撐；LED:上游芯片廠商減產(chǎn)帶來供需改善，芯片及封裝價格止跌企穩(wěn)，但能否持續(xù)還需觀察。個股投資組合為：長電科技、萊寶高科、欣旺達、三環(huán)集團、歐菲光、中穎電子、順絡電子、利亞德。

　　對于計算機板塊的機會，國海證券表示，展望2017年，計算機板塊的投資機會明顯大于風險，上調(diào)計算機行業(yè)評級至“推薦”，根據(jù)以下四個維度推薦相關(guān)標的：第一維度，低估值，重點推薦：航天信息(兼具維度四)、易華錄(兼具維度四)、飛利信、東華軟件(兼具維度二)、廣聯(lián)達、廣電運通；第二維度，政策扶持，重點推薦：銀之杰、文化長城、世紀瑞爾、輝煌科技、奧馬電器、思創(chuàng)醫(yī)慧(兼具維度三)、國發(fā)股份、合眾思壯等；第三維度，確定性主題，重點推薦：四維圖新、科大訊飛、*ST工新、恒生電子、京山輕機等；第四維度，故事兌現(xiàn)，重點推薦：上海鋼聯(lián)、和晶科技、三聯(lián)虹普、中國軟件、達實智能、華勝天成等。