保險(xiǎn)資金進(jìn)入A股，頻頻舉牌上市公司，并由此掀起一番風(fēng)浪，成為最近資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)事件。

11月30日晚格力電器公告，寶能系旗下前海人壽在11月17日至28日期間大量購(gòu)入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，一舉成為其第三大股東。這并非孤例，就寶能系而言，近來與萬科、南玻A之間的糾葛早為人知；恒大系險(xiǎn)資狂攬萬科14%股份，也備受關(guān)注。除此之外，安邦系、陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)近期也瞄準(zhǔn)了中國(guó)建筑和吉林敖東等上市公司。無一例外，受險(xiǎn)資舉牌利好刺激的公司，股價(jià)都強(qiáng)勢(shì)上漲。

險(xiǎn)資進(jìn)入A股，提高權(quán)益資產(chǎn)配置，可能將是未來一段時(shí)間的趨勢(shì)。險(xiǎn)資來源是保費(fèi)收入，是一種未來需要進(jìn)行償付的負(fù)債，這種負(fù)債期限較長(zhǎng)，尤其是壽險(xiǎn)資金，通常都在10年或者甚至30年以上；風(fēng)險(xiǎn)低于銀行理財(cái)或A股市場(chǎng)優(yōu)先、劣后的杠桿資金，后者期限較短，部分甚至只有幾個(gè)月。且“資產(chǎn)荒”自2015年下半年以來一直持續(xù)，市場(chǎng)上難有風(fēng)險(xiǎn)較低又能夠覆蓋險(xiǎn)資約4.5%負(fù)債成本的投資產(chǎn)品，而估值較低和勤于分紅的藍(lán)籌股，正好契合險(xiǎn)資的配置需求。

而且，保險(xiǎn)公司大幅提高股票配置的比例，符合目前的市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年三季度末，險(xiǎn)資規(guī)模14.6萬億元，權(quán)益資產(chǎn)配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家30%左右的比例。換言之，保險(xiǎn)公司作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，加大對(duì)股票投資的力度，以其專業(yè)投資能力，挑選業(yè)績(jī)優(yōu)秀的上市公司加大配置比例，有利于引導(dǎo)價(jià)值投資和理性投資，促進(jìn)A股市場(chǎng)健康發(fā)展。

然而，隨著險(xiǎn)資舉牌如火如荼，并成為分量越來越重的機(jī)構(gòu)投資者，由險(xiǎn)資舉牌引發(fā)的問題，諸如扎堆個(gè)股推升估值，以及普通投資者對(duì)于險(xiǎn)資概念股頗為盲目地追逐，都招致一些質(zhì)疑之聲。

險(xiǎn)資扎堆最明顯即是萬科。11月29日，恒大發(fā)布公告進(jìn)一步收購(gòu)萬科5.098億股股份，占萬科股本總額達(dá)到14.07%。而此前有統(tǒng)計(jì)稱，扣除寶能系、華潤(rùn)、恒大、安邦、萬科管理層、萬科工會(huì)等持有的股票，萬科流通股已不足15%，董事長(zhǎng)王石亦發(fā)表談話認(rèn)為，萬科已經(jīng)成為莊股。而莊股的負(fù)面影響，包括容易形成股價(jià)操縱，以及估值偏高；強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入的險(xiǎn)資，也一度被稱為“野蠻人”，一度與公司管理層發(fā)生摩擦。

同時(shí)，因險(xiǎn)資頻頻舉牌，A股又多了一個(gè)概念板塊。素以炒作概念著稱的A股，自然不會(huì)放過這個(gè)“題材”，于是，一只個(gè)股只要公告被險(xiǎn)資舉牌或大舉買入，無論事后會(huì)否增持，公告之后都引發(fā)資金涌入。甚至在市場(chǎng)上形成一股試圖發(fā)現(xiàn)下一個(gè)會(huì)被險(xiǎn)資舉牌的股票，券商分析師、各路市場(chǎng)人士對(duì)此樂此不疲。這一系列現(xiàn)象，一定程度上擾亂了市場(chǎng)的正常秩序。

更為重要的一點(diǎn)是，險(xiǎn)資大舉進(jìn)入資本市場(chǎng)在中國(guó)屬于新現(xiàn)象，目前為止，監(jiān)管層與相關(guān)法制對(duì)此并無細(xì)致規(guī)范。此前恒大“快進(jìn)快出”炒短線，曾引發(fā)保監(jiān)會(huì)約談了恒大人壽主要負(fù)責(zé)人，并明確表態(tài)不支持保險(xiǎn)資金短期大量頻繁炒作股票，但對(duì)于險(xiǎn)資舉牌上市公司，一直未有支持與否或設(shè)置相關(guān)限制的表態(tài)。

實(shí)際上，對(duì)于險(xiǎn)資進(jìn)入資本市場(chǎng)的監(jiān)管，在發(fā)達(dá)國(guó)家也仍是一個(gè)問題，并未形成共識(shí)，如德國(guó)十分謹(jǐn)慎、厭惡風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)配置相對(duì)保守，以固收為主，股權(quán)占比較低；英國(guó)則幾乎有著全球最為寬松的監(jiān)管，使得險(xiǎn)企的股權(quán)投資比例較高。此外，險(xiǎn)企成為上市公司重要股東后，該扮演怎樣的角色，也是監(jiān)管層需要考量的問題。

無疑，險(xiǎn)資進(jìn)入A股將成趨勢(shì)，也符合資本市場(chǎng)健康發(fā)展對(duì)于合格機(jī)構(gòu)投資者的需求。但由于引發(fā)的一系列問題，包括對(duì)于A股本身，以及監(jiān)管和法制建設(shè)，應(yīng)該引起足夠的重視。