本周A股指數(shù)持續(xù)走高，上證指數(shù)創(chuàng)新高3248.35，保險板塊格外亮眼，中國人壽累計上漲13.16%。多位分析師普遍看好中國平安，認為補漲空間巨大。

　　對于保險行業(yè)及保險股未來走勢，華泰證券分析認為，大型險企保費增速高企與基本面的改善，支撐整個保險板塊的估值回升，后市持續(xù)看好中國平安。主要基于：其一是估值處于底部，新業(yè)務(wù)價值迅速增長;其二，多金融渠道協(xié)同，A/H估值低位;其三，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部署成效顯著，陸金所、好醫(yī)生均已成行業(yè)獨角獸。

　　市場人士分析，近期保險板塊上行源于：一是利率上行改善固收投資收益率預(yù)期，緩解準備金補提壓力;二是股票市場反彈，帶動險企盈利提升;三是港股保險率先起航，A/H溢價整體下移，利好A股保險股反彈。此輪保險股集體反彈，中國人壽表現(xiàn)搶眼。但相較于于中國人壽35倍PE，平安的10倍左右PE，其低估值情形尤其值得后市關(guān)注。

　　“深港通”開通在即，此前已有多家國際大行看好保險股未來股價表現(xiàn)。麥格理發(fā)表研報稱：中國壽險公司的盈利能力很強很穩(wěn)固，且前景看好，繼續(xù)看好中國壽險行業(yè)。目前中國保險股已經(jīng)低估，現(xiàn)在是買入的好機會。

　　研報提到：目前，中國保險股的定價只反映了當前的短期盈利挑戰(zhàn)，無論是根據(jù)內(nèi)含價值(EV)，還是根據(jù)國際財務(wù)報告準則(IFRS)都如此。麥格理對國內(nèi)壽險公司凈資產(chǎn)收益率(ROE)的分析表明，包括長期投資回報在內(nèi)，國內(nèi)優(yōu)秀壽險公司基本凈資產(chǎn)收益率的平均值為20%。此外從長期看，隨著業(yè)務(wù)的成熟，基本凈資產(chǎn)收益率將繼續(xù)上升。這些公司目前有可觀的利潤儲備，可在未來釋放。未來國內(nèi)壽險公司的盈利能力依然很強很穩(wěn)固，前景看好。因此它們應(yīng)有更高的交易倍數(shù)，繼續(xù)看好該行業(yè)。

　　麥格理進一步提到：中國壽險領(lǐng)先者平安壽險在過去十年里表現(xiàn)優(yōu)異，截至2015年的8年里，平安壽險稅前利潤(報告數(shù))達到了14%的復(fù)合年均增長率，經(jīng)口徑調(diào)整后，平安壽險稅前利潤在這8年里達到了23%的復(fù)合年均增長率。而在過去九年，平安壽險的凈資產(chǎn)收益率的平均值為23%，調(diào)整后凈資產(chǎn)收益率的平均值為30%。近年來，平安的調(diào)整后凈資產(chǎn)收益率還在逐步攀升，原因可能包括杠桿率上升、業(yè)務(wù)品質(zhì)持續(xù)改善。這些重要利好因素卻被市場忽視了，目前并未在股價上完全反映。

　　而在不久前，匯豐分析師James重新評估了平安的業(yè)務(wù)模式后，首次取消了20%的綜合金融估值折價，將平安H股及A股評級上調(diào)至“買入”。這也是中國平安全面布局及推動互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及變革財務(wù)報告披露方式后，國際大行首次明確全面重新認識平安的開始。調(diào)整后，匯豐認為：中國平安H和A目標價為56港元(原HK$45元)和47元人民幣(原Rmb38元)，隱含35%/34%上行空間。

　　上月底上市保險公司披露了三季報，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險凈利潤呈現(xiàn)“一正三副”格局。其中，除中國平安前三季度凈利潤同比增長17.1%外，中國人壽、中國太保、新華保險分別同比下降60%、41.3%、44.6%，但是降幅相較于上半年情況有所收窄。