A股保險股昨集體起舞，其中，實際流通盤相對較小的中國人壽盤中一度漲停。據(jù)上證報記者了解，這與上周末開始主流投行爭相向機構(gòu)投資者力薦保險股不無關(guān)系，甚至還有多家投行昨日召開緊急電話會議，為機構(gòu)投資者釋疑保險股的上漲動力與后續(xù)空間。

　　值得投資者關(guān)注的是，這并不是主流投行集體為保險股“點贊”的首次行動，但卻是股價表現(xiàn)最給力、機構(gòu)反饋最激烈的一次。在并沒有實質(zhì)行業(yè)政策性“紅利”釋放的當(dāng)下，緣何引發(fā)投資者的強烈共鳴?這本身又釋放出怎樣一個信號?

　　保險股迎估值修復(fù)契機

　　主流投行的集體推薦，并非無的放矢。

　　首先，作為利率敏感型行業(yè)，利率回升對于保險公司估值的影響毋庸置疑。綜合海通、東吳等券商研究員的觀點來看，前期外圍市場利率回升，近期國內(nèi)長期利率亦顯著上行，國債利率10月以來強勁回升20BP，低利率擠壓保險利差的預(yù)期正在改善。

　　其次，保險業(yè)坐擁龐大的可投資資產(chǎn)，保險公司又是唯一能加杠桿投資股票的標的，與資本市場唇齒相依。第三季度股市的回暖，驅(qū)動保險股三季報投資收益與浮盈同時回升，利潤降幅有所收窄。據(jù)海通證券統(tǒng)計，4家A股保險公司的合計浮盈從年中的378億元上升至三季度末的494億元。而第四季度股市的走強，將利好保險股的全年業(yè)績。

　　利率回升、股市回暖等預(yù)期的改變，顯然有助于保險股估值的提升和實際盈利的改善。主流投行紛紛表示，看好利率、股市回升帶來的保險股估值修復(fù)行情，目前A股保險股股價所對應(yīng)的PEV(保險公司內(nèi)含價值)僅1倍，估值處于歷史低位，具有較高的安全邊際。

　　資金急需價值洼地

　　其實，自A股市場出現(xiàn)保險標的股以來，已多次出現(xiàn)投行在保險股估值低位期間、集體力薦的盛況。但除幾次有明顯利好政策釋放的特殊時點之外，這次應(yīng)是股價表現(xiàn)最給力、機構(gòu)反饋最激烈的一次。

　　何以在當(dāng)下引發(fā)投資者的強烈共鳴?多位機構(gòu)投資者相關(guān)人士告訴記者，這反映出在“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”的當(dāng)下，部分機構(gòu)投資者對A股投資操作的復(fù)雜心態(tài)。

　　一方面，機構(gòu)“錢多、想配置好資產(chǎn)”的訴求強烈，A股中優(yōu)質(zhì)龍頭股的相對吸引力凸顯;但另一方面，年底基本面、政策面情況依舊未明朗。此外，近期新股IPO有所提速，且12月為二級市場傳統(tǒng)解禁高峰期，短期來看A股窄幅震蕩格局難變。

　　事實也證明，保險股的估值洼地一直未被填平。來自海通證券的分析顯示，目前基金公司對保險股的配置水平為歷史最低。“基金三季報顯示，重倉股中對保險股的配置占比僅為0.76%，為歷史最低位，顯著低配”。