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借助二級(jí)市場(chǎng)收購股份,并意圖控制上市公司,躲在背后的一致行動(dòng)人暗中行動(dòng),在短線交易時(shí)限內(nèi)買賣獲利。愈來愈頻繁的舉牌,隱瞞乃至出現(xiàn)隱性一致行動(dòng)人,似乎已經(jīng)成圍獵上市公司的潛規(guī)則。 10月24日,因四個(gè)存在關(guān)聯(lián)信托計(jì)劃股東賬戶,在相近的時(shí)間內(nèi),買入股份合計(jì)超過5%,疑似構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系,火炬電子遭到上證所問詢,要求其對(duì)此進(jìn)行核查。而隨著舉牌數(shù)量增加,此類情況已有成為普遍現(xiàn)象之勢(shì)。 此前,類似情形已在*ST山水、莫高股份、博通股份、武昌魚等上市公司身上出現(xiàn)。舉牌方通過種種手段隱瞞一致行動(dòng)人,甚至被監(jiān)管發(fā)現(xiàn)后仍然多方掩飾。在此過程中,個(gè)人、機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)了此類行為。隨著舉牌的增多,其操作手法也在“升級(jí)換代”,由個(gè)人、機(jī)構(gòu)單獨(dú)行動(dòng),變成個(gè)人、機(jī)構(gòu)聯(lián)手。 舉牌過程中隱瞞一致行動(dòng)人、暗藏隱性一致行動(dòng)人的背后,除了出現(xiàn)信披違規(guī)之外,其它違規(guī)行為也隨之滋生。由于舉牌后未披露一致行動(dòng)人,多家上市公司的舉牌方,均在舉牌后出現(xiàn)了低于六個(gè)月的短線交易行為。 隱性一致行動(dòng)人頻現(xiàn)舉牌 上證所問詢函顯示,涉及火炬電子的四個(gè)信托計(jì)劃由中海信托、華寶信托發(fā)行,分別為中海-浦江之星50號(hào)集合資金信托(下稱“浦江之星50號(hào)”)、中海-浦江之星165號(hào)集合資金信托(下稱“浦江之星165號(hào)”)、-中海-浦江之星177號(hào)集合資金信托(下稱“浦江之星177號(hào)”)、中山證券睿翔1號(hào)證券投資集合資金信托(下稱“睿翔1號(hào)”)。截至10月19日,合計(jì)持股比例仍超5%。 半年報(bào)披露信息顯示,截至2016年6月底,浦江之星165號(hào)、浦江之星177號(hào)分別持有該公司193萬股、484.9萬股,持股比例分別為1.16%、2.91%;浦江之星50號(hào)2015年底也曾持有101萬股,而睿翔1 號(hào)最近三個(gè)季度未在前十大流通股股東中出現(xiàn)。 監(jiān)管問詢后,在10月26日的回復(fù)中,兩家信托公司均否認(rèn)一致行動(dòng)關(guān)系。華寶信托稱,睿翔 1 號(hào)存續(xù)期間,持有火炬電子股份從未超5%,與中海信托不交叉持股,無共同股東,亦未分享業(yè)務(wù)信息。中海信托亦稱,截至10 月 24 日,其信托產(chǎn)品在火炬電子共持股4.82%股份,從2015 年 2 月至今,持股比例均未超5%,三個(gè)信托計(jì)劃由同一家公司任投資顧問,但該公司未與其簽署一致行動(dòng)人協(xié)議。 10月26日,上證所再次發(fā)函,要求火炬電子核實(shí),上述信托計(jì)劃是否存在同一投資顧問、交易指令、委托交易等構(gòu)成一致行動(dòng)的情形,并于10 月 31 日之前補(bǔ)充披露。 雖然火炬電子上述股東一致行動(dòng)關(guān)系尚在“疑似”階段,但在此之前,已經(jīng)構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系,但監(jiān)管問詢時(shí)否認(rèn),直到監(jiān)管屢次詢問才承認(rèn)的案例,已經(jīng)屢見不鮮。 根據(jù)昌九生化披露信息,周勇、趙平、趙海月等三人,從2015年7、8月間開始增持該公司股票,2015年9月底持股比例已達(dá) 6.41%,達(dá)到舉牌線。今年8月,上證所問詢后,周勇、趙平、趙海月才承認(rèn),構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。 今年5 月 4 日,莫高股份披露,金陵投資控股有限公司(下稱“金陵控股”)及其一致行動(dòng)人西藏華富信息科技有限公司(下稱“西藏華富),截至 5 月 3 日合計(jì)持有其5.1%股份。5 月 7 日,金陵控股方面向莫高股份提名三名董事會(huì)人選。5月16日,在年度股東大會(huì)上,上屆董事會(huì)提名的三名董事,有三名得票不足未能當(dāng)選,而金陵控股提名的三名董事以約53%的得票率當(dāng)選。 5月18日,上證所就此向莫高股份發(fā)出問詢函,要求核實(shí)金陵控股、西藏華富最新持股;并說明金陵控股等與其他股東,是否存在關(guān)聯(lián)或一致行動(dòng)人關(guān)系。但金陵控股方面稱,與出席莫高股份2015年股東大會(huì)股東中的任何一方,不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系及一致行動(dòng)人關(guān)系。 6月16日,上證所再次發(fā)函,指出與金陵控股、西藏華富表決意見一致的張景明、永新華韻文化產(chǎn)業(yè)投資有限公司(下稱“永新華韻”)、 寧波宏創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)(下稱“寧波宏創(chuàng)”)等網(wǎng)絡(luò)投票股東合計(jì)持股比例34.74%,且張景明、永新華韻、寧波宏創(chuàng)等與金陵控股在任職、開戶交易等情況方面存在關(guān)聯(lián)。 上證所二次問詢后,寧波宏創(chuàng)、永新華韻卻在6月20日簽訂一致行動(dòng)協(xié)議。莫高股份6月27日得出結(jié)論,今年 4 月 11 日,上述兩家公司即構(gòu)成事實(shí)一致行動(dòng)關(guān)系。而金陵控股、張景明、寧波宏創(chuàng)、永新華韻也具有關(guān)聯(lián)關(guān)系,可能構(gòu)成一致行動(dòng)人。 實(shí)際上,隨著舉牌現(xiàn)象越來越多,疑似隱瞞一致行動(dòng)人、“隱性”一致行動(dòng)人的行為,也開始“升級(jí)”。一些謀求上市公司控制權(quán)的股東,在舉牌時(shí)也出現(xiàn)隱瞞、出現(xiàn)“隱性”一致行動(dòng)人的情況。 武昌魚便是如此。9月23日,武昌魚發(fā)布宜昌市長金股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“長金投資”),增持其股份至5%而觸發(fā)舉牌的公告。到10月15日,長金投資、武漢聯(lián)富達(dá)投資管理有限公司(下稱“聯(lián)富達(dá)”)、楊青等,已共計(jì)持有武昌魚17.39%的股份,并明確表示舉牌是為了謀求武昌魚控制權(quán)。 長金投資、聯(lián)富達(dá)、楊青等人舉牌目的、互相之間的關(guān)系,經(jīng)監(jiān)管方三次質(zhì)疑才得以公開。9月29日、10月13日、10月18日,上證所連發(fā)三份問詢函,質(zhì)疑長金投資、聯(lián)富達(dá)與楊青等自然人之間的關(guān)系。監(jiān)管方兩次問詢后,10月9日、10月13日,聯(lián)富達(dá)、長金投資才與楊青等五名自然人,簽署一致行動(dòng)協(xié)議。 莫高股份也是如此。金陵控股、張景明、永新華韻等雖未明確謀求控股權(quán),但在今年5月的股東大會(huì)上,其提名的三名董事,已成功進(jìn)入董事會(huì),而上屆董事會(huì)提名人選落選。三季報(bào)顯示,截至9月底,金陵控股、張景明等股東,已合計(jì)持有莫高股份24%以上股份,僅次于實(shí)際控制人甘肅農(nóng)墾集團(tuán)。 手法升級(jí)行為隱蔽 隨著隱瞞一致行動(dòng)人,或舉牌過程中出現(xiàn)隱性一致行動(dòng)人,由財(cái)務(wù)投資者、自然人,向法人、謀求上市控制權(quán)升級(jí),操作手法也不斷升級(jí),變得越來越隱蔽。 自然人、具有財(cái)務(wù)投資特征的舉牌,過程、操作手法都相對(duì)簡單,也容易被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn),周勇、趙平等人增持昌九生化,以及鐘安生、鄭俊杰、連妙純等舉牌*ST山水均是如此。 根據(jù)昌九生化8月5日披露,上證所在市場(chǎng)監(jiān)察中發(fā)現(xiàn),周勇、趙平、趙海月三人,不僅在同一證券營業(yè)部交易,而且身份證件地址同一、使用同一IP地址。隨后,在上證所追問之下,周勇等人的一致行動(dòng)人關(guān)系,在增持昌九生化近一年之后,才得以暴露。 而鐘安生等六人舉牌*ST山水過程,也與此類似。今年2月19日,上證所向*ST山水發(fā)出監(jiān)管函,截至2月18日,鐘安升已增持該公司5.45%的股份,并有六名自然人股東集中交易,凈買入額巨大。四天后,*ST山水鐘安升在簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中,否認(rèn)其舉牌并無一致行動(dòng)人。 上證所的問詢,還是逼出了鐘安生背后的一致行動(dòng)人。2月23日,*ST山水再次收到問詢函,其股東鄭俊杰、連妙純、連妙琳、侯武宏、鐘梓濤等人開戶交易情況,與鐘安升具有關(guān)聯(lián),疑似一致行動(dòng)人。主要依據(jù)包括:鐘安升與連妙純開戶地址為同一小區(qū);鐘安升、連妙純、連妙琳的賬戶,在同一證券公司營業(yè)部交易*ST山水,且鐘安升、鄭俊杰交易*ST山水時(shí),IP、MAC地址也一致。鐘安升最后承認(rèn),其與鄭俊杰為一致行動(dòng)關(guān)系。此外,侯武宏同連妙琳、連妙純同連妙琳,均為一致行動(dòng)關(guān)系。 莫高股份上述舉牌者中,交易時(shí)也使用了同一IP地址,但這個(gè)過程卻隱蔽得多,金陵控股、張景明、永新華韻、寧波宏創(chuàng)等各方之間,均存在錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)關(guān)系。 根據(jù)莫高股份6月27日核查結(jié)果,除了永新華韻、寧波宏創(chuàng)外,張景明、寧波宏創(chuàng)至今不承認(rèn)其與金陵控股存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,而金陵控股亦不承認(rèn)其與永新華韻存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。除了否決莫高股份三名董事投票比例,與金陵控股提名的董事得票數(shù)高度疑似,根據(jù)莫高股份核查,并無太多證據(jù)表明相關(guān)各方的一致行動(dòng)關(guān)系。 而之所以出現(xiàn)這種情況,與金陵控股等在舉牌過程中,采用的公司、自然人聯(lián)動(dòng),并以企業(yè)自然人股東為紐帶,進(jìn)而發(fā)生聯(lián)系的操作手法,并通過種種安排,從表面上切斷了相互之間的聯(lián)系。 但實(shí)際上,張景明、金陵控股、寧波宏創(chuàng)之間的聯(lián)系,并不止于此。資料顯示,金陵控股實(shí)際控制人王廣宇,還是華軟資本管理集團(tuán)股份有限公司(下稱“華軟資本”)主要股東,持股比例為41.99%,張景明也間接持有該公司13.15%的股份,寧波宏創(chuàng)控股股東周幫建則直接、間接持有華軟資本2.25%、 0.51%股份。 然而,這是監(jiān)管方追問、莫高股份核查之后的結(jié)果,從披露信息來看,根本無法看出三者之間的聯(lián)系,華軟資本并不持有金陵控股股份。“天眼查”資料顯示,金陵控股任職人員中,亦無張景明。根據(jù)核查,金陵控股的直接股東為華軟投資,持股比例為79.5%,剩余20.5%則由王廣宇持有,華軟投資則由王廣宇持股85%。雙方表面上并無關(guān)聯(lián)。 而金陵控股與張景明曾經(jīng)的聯(lián)系已被切斷。此前,金陵控股、八大處房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)有限公司(下稱“八大處房產(chǎn)”),曾分別出資30%、70%,成立北京深圳金陵華軟投資有限公司(下稱“金陵華軟”),張景明、王廣宇分任法定代表人、總經(jīng)理。其中,張景明系由八大處房產(chǎn)派任。 今年6月,莫高股份核查時(shí),金陵控股、張景明等稱,八大處房產(chǎn)已在2015年底撤資,金陵華軟今年5月30日完成工商變更登記成為金陵控股全資子公司,王廣宇、張景明不再任職,金陵控股、張景明之間的聯(lián)系由此切斷。 不僅如此,莫高股份今年5月第一次收到監(jiān)管函后,金陵控股、張景明還清除了股票賬戶上的聯(lián)系。2015年1月、8月在西南證券海淀營業(yè)部開立賬號(hào)。金陵控股還稱,其在西南證券的賬戶,已于2016年5月4日轉(zhuǎn)至西部證券德勝門外。但從時(shí)間來看,此時(shí)金陵控股、張景明已完成舉牌、派任董事等一系列動(dòng)作。而雙方的真實(shí)關(guān)系,也不難想象。 然而,這都是監(jiān)管再三追問之后的結(jié)果。在此之前,根據(jù)有限的披露,外界根本無法得知各方的真實(shí)關(guān)系。而類似的例子,今年以來已經(jīng)屢見不鮮,長金投資、聯(lián)富達(dá)、楊青等人舉牌武昌魚時(shí),操作手法、過程也與此頗為相似。 武昌魚公告顯示,9月28日,上證所發(fā)出問詢函,要求聯(lián)富達(dá)對(duì)楊青、柳浩等十二名自然人之間疑似一致行動(dòng)人說明。10月11日,聯(lián)富達(dá)、楊青等12名自然人對(duì)此進(jìn)行否認(rèn),但聯(lián)富達(dá)在回函中稱,今年5月~6月,其曾分別向楊青等人推薦了武昌魚股票;廖玉祥曾委托聯(lián)富達(dá)負(fù)責(zé)人幫其下過單,楊青則與李欣很熟,柳浩又是楊青的朋友。 但上述各方的聯(lián)系不止于此。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道,長金投資股東之一為煙臺(tái)迎碩商貿(mào)有限公司(下稱“煙臺(tái)迎碩”),煙臺(tái)迎碩的法定代表人則是柳浩,曾委托聯(lián)富達(dá)下單買入武昌魚。此外,廖祥玉也為煙臺(tái)迎碩股東以及監(jiān)事。 “以前就有先舉牌,再結(jié)為一致行動(dòng)人的情況!鄙钲谝晃皇袌(chǎng)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析,為了規(guī)避監(jiān)管,此前利用他人名義,操作多個(gè)賬戶的情形并不鮮見,由于技術(shù)發(fā)展,這種做法很容易發(fā)現(xiàn)。而通過自然人、法人聯(lián)合行動(dòng),通過一定安排,隱瞞、形成“隱性”一致行動(dòng)人的做法更為常見。 違規(guī)行為滋生 存在一致行動(dòng)人關(guān)系,觸及舉牌線之后卻不披露,或者出現(xiàn)隱性一致行動(dòng)人的情況,在一定程度上,為舉牌方減持提供了便利。 按照《證券法》規(guī)定,上市公司董監(jiān)高、持股5%以上的股東,在買入該公司股票后六個(gè)月內(nèi)賣出的短線交易規(guī)定,由此所得應(yīng)該歸該公司所有,公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。持股5%以上的股東,其擁有該公司已發(fā)行的權(quán)益,每增加或減少5%,應(yīng)該進(jìn)行報(bào)告和公告。 而趙海月的減持時(shí)間,并未達(dá)到持股時(shí)間不得低于六個(gè)月的最低時(shí)限。2015年三季報(bào)顯示,截至去年9月底,周勇、趙海月分別持有昌九生化934.8萬股、613.9萬股,持股比例達(dá)到3.87%、2.54%,合計(jì)持股比例為6.41%。當(dāng)年四季度,趙海月還曾少量增持,持股數(shù)量上升至657.9萬股,持股比例為2.73%。 但進(jìn)入2016年,趙海月開始減持,截至3月底,其持股數(shù)量已經(jīng)減少到495.2萬股,減持?jǐn)?shù)量為162.7萬股,持股比例也降至2.05%,周勇的持股數(shù)量則降至924.8萬股,持股比例也降至3.83%。而根據(jù)昌九生化9月12日公告,周勇、趙海月、趙平上述行為被認(rèn)定為短線交易,累計(jì)賣出數(shù)量約300萬股。 更早些時(shí)候,黃永飛等人實(shí)際構(gòu)成舉牌博通股份時(shí)也是如此。2015年7月至9月,黃永飛、黃凱凱、顧萍等三人,通過7個(gè)股票賬戶,累計(jì)增持博通股份356萬股,持股比例為5.71%。根據(jù)公告,黃永飛、黃凱凱、顧萍三人為直系親屬,黃永飛與顧萍為夫妻,黃凱凱是黃永飛與顧萍之子。 去年12月9日,上證所向博通股份發(fā)出問詢函,在市場(chǎng)監(jiān)察中發(fā)現(xiàn),顧春泉、黃培、秦晶晶、秦偉等四人,開戶交易情況與黃永飛等三人具有關(guān)聯(lián),疑似一致行動(dòng)人。然而,監(jiān)管方發(fā)現(xiàn)后,去年12月14日,雙方均聲明稱,黃培、黃永飛雙方不構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。 經(jīng)核查,黃培是黃永飛親姐姐,系直系親屬;秦偉與黃培是夫妻,黃培與秦晶晶是母子,即黃培、秦偉、秦晶晶為一家三口,且黃永飛等三人、黃培、秦偉、秦晶晶未能提供證明彼此非一致行動(dòng)人的反證,最終被上市公司認(rèn)為黃培、秦晶晶、秦偉,黃永飛等與黃培、秦晶晶、秦偉均為一致行動(dòng)人。 然而,上證所問詢后,黃永飛、黃培等人繼續(xù)隱瞞與顧春泉的一致行動(dòng)關(guān)系,并導(dǎo)致三次變更權(quán)益變動(dòng)書。直到今年1月14日,才確認(rèn)了其與顧春泉的關(guān)系。截至1月14日,上述七人已合計(jì)持股9.23%。而其達(dá)到舉牌線的時(shí)間,是在2015年8月12日,而非9月2日。 事后查明,黃培、秦偉、秦晶晶,分別在舉牌后的2015年9月8日至10月22日,增持的同時(shí)合并還賣出約33萬股。今年4月,上證所對(duì)黃永飛、黃培等七人隱瞞一致行動(dòng)關(guān)系的行為,給予公開譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)。 深圳卓建律師事務(wù)所合伙人張維光對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者分析,未公告確實(shí)是對(duì)減持起到了一定幫助作用。某不愿透露姓名的資深研究人士認(rèn)為,無論是自然人,還是意圖獲取控制權(quán)的法人、機(jī)構(gòu),舉牌后不如實(shí)披露一致行動(dòng)人,客觀上都有利于其降低增持成本、減持。 值得注意的是,在一些隱瞞、出現(xiàn)隱性一致行動(dòng)人的舉牌中,不少都有私募,或借助私募為通道的情況!芭獛讉(gè)私募,加上幾個(gè)自然人,就更容易規(guī)避監(jiān)管!鄙鲜鲅芯咳耸空f,只有涉及并購時(shí),才存在一致行動(dòng)人的問題,而私募進(jìn)行真正的并購少之又少。如果只是交易行為,此類做法已經(jīng)涉嫌操縱股價(jià)。 知名市場(chǎng)評(píng)論人士曹中銘日前也撰文認(rèn)為,在二級(jí)市場(chǎng)收購股份,并最終控制上市公司,已成了一些舉牌者圍獵上市公司的潛規(guī)則,“隱性”一致行動(dòng)人將會(huì)引發(fā)涉嫌操縱市場(chǎng),其舉牌成本大大降低,一致行動(dòng)人成為利益獲得者,損害其他投資者的利益,并進(jìn)一步擾亂市場(chǎng)秩序,踐踏了市場(chǎng)原則,應(yīng)當(dāng)大大提高其違法成本。 |
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