繼周二以0.39%的振幅創(chuàng)下14年新低后，周三滬指繼續(xù)窄幅震蕩，全日振幅僅0.49%。如此低的振幅，顯示近期A股市場(chǎng)人氣低迷，僅由存量資金博弈激起小小的浪花。通常市場(chǎng)人氣低迷之時(shí)才有可能形成相對(duì)的底部，那么，目前的環(huán)境之下，會(huì)否形成A股的“小浪底”呢?英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)認(rèn)為，大盤往上變盤的概率非常大，對(duì)市場(chǎng)抱有信心。

市場(chǎng)連續(xù)窄幅震蕩

中秋節(jié)后三個(gè)交易日，A股總體上維持窄幅震蕩格局，除周一漲0.77%外，其他兩個(gè)交易日股指的波動(dòng)均非常小，滬指周二微跌0.10%，周三微漲0.09%，這兩個(gè)交易日的振幅也分別低至0.39%、0.49%。此外，中秋節(jié)后，市場(chǎng)的成交也較為清淡，滬市日成交金額均不足1400億元，為近期較低水平。

滬指創(chuàng)14年新低的振幅，由多重因素造成。比如目前市場(chǎng)主流熱點(diǎn)匱乏，賺錢效應(yīng)不足，超過半數(shù)的投資者已空倉。中國結(jié)算近日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，空倉投資者占比為54.57%，較7月份的53.58%有所增加。另外，中秋節(jié)剛剛過完，市場(chǎng)又將迎來國慶長(zhǎng)假，這也是投資者做多意愿不足的原因之一。

信達(dá)證券首席策略分析師陳嘉禾認(rèn)為，股指振幅小，應(yīng)該就是因?yàn)槭袌?chǎng)人氣低。人氣這事，越低越好，人氣越低股票價(jià)格越便宜。不過現(xiàn)在很多股票也不便宜，主要是藍(lán)籌股便宜，小公司還是貴。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則認(rèn)為，近期市場(chǎng)指數(shù)振幅非常小，反映了多空非常膠著的狀態(tài)，市場(chǎng)方向不強(qiáng)，這也是因?yàn)榻?jīng)過了去年大盤的大跌后，很多投資者信心不足，做多意愿不強(qiáng)。

向上變盤概率較大

對(duì)于市場(chǎng)的窄幅震蕩，投資者印象較深的應(yīng)該是2014年5月至7月份的情況，在上述時(shí)間，滬指也是呈現(xiàn)窄幅震蕩的格局，隨后大盤向上突破，迎來一波大牛市。當(dāng)然，目前的市場(chǎng)環(huán)境與當(dāng)時(shí)相比，并不完全相同，后市走向仍取決于多空因素的博弈。

從歷史數(shù)據(jù)來看，滬指日振幅低于0.4%的交易日大部分發(fā)生在1991年、1992年，相距目前時(shí)間較為久遠(yuǎn)，相對(duì)較近的時(shí)間中，2002年曾有兩個(gè)交易日滬指振幅低于0.4%，但這些時(shí)期的大盤情況與目前有較大差別，可比性并不強(qiáng)。時(shí)間較近的案例中，2014年9月30日，滬指的日振幅不足0.5%，從這一日的情況來看，滬指隨后先漲后跌，然后再大漲，不過，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)處于牛市氛圍。

市場(chǎng)如此之低的振幅顯然并不能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，但變盤的方向仍需以大格局來看。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，指數(shù)振幅小，說明市場(chǎng)到了變盤的時(shí)刻，往上變盤的概率非常大。因?yàn)閺臏��?178點(diǎn)到2638點(diǎn)市場(chǎng)在短短半年多的時(shí)間下行了2000多點(diǎn)，現(xiàn)在從2638點(diǎn)到3000點(diǎn)是穩(wěn)步上揚(yáng)的過程;從技術(shù)指標(biāo)和均線系統(tǒng)看，市場(chǎng)都出現(xiàn)了多頭排列，例如120天均線已經(jīng)往上走。

關(guān)于后市，李大霄認(rèn)為對(duì)市場(chǎng)抱有信心。對(duì)于近期市場(chǎng)是否形成相對(duì)底部的問題，李大霄認(rèn)為，滬指2638點(diǎn)已經(jīng)形成嬰兒底，3000點(diǎn)也形成短期底部，重心都在抬升。

陳嘉禾也認(rèn)為，從歷史上看，市場(chǎng)指數(shù)低波動(dòng)以后，大漲的概率比較大，特別是在底部低波動(dòng)。但是，這種概率并不是100%的，這只能作為觀測(cè)的一個(gè)角度而已。楊德龍也認(rèn)為，窄幅震蕩、縮量震蕩表明大盤到了變盤的時(shí)候，向上變盤的概率大于向下的概率。

不過，市場(chǎng)上也存在一些看空的觀點(diǎn)。比如有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前市場(chǎng)情緒十分脆弱，難以形成合力，加之國慶節(jié)前流動(dòng)性偏緊，從目前的成交量來看，前期震蕩區(qū)域的密集套牢盤難以突破，市場(chǎng)將震蕩修復(fù)或繼續(xù)向下尋底，短期難有行情。

多因素會(huì)成為變盤力量

那么，哪些因素會(huì)成為促進(jìn)市場(chǎng)變盤的力量呢?李大霄認(rèn)為，后期很多因素都會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)上行，例如藍(lán)籌股估值到位，貨幣政策仍處于寬松的格局，積極財(cái)政政策發(fā)力，社會(huì)融資成本下降，資產(chǎn)荒仍在繼續(xù)，外資入市，深港通，養(yǎng)老金入市等。

楊德龍也認(rèn)為，市場(chǎng)指數(shù)的窄幅震蕩可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，但不會(huì)太久，畢竟港股已走出很好的走勢(shì)，AH溢價(jià)指數(shù)越來越低，A股補(bǔ)漲的意愿也會(huì)越來越強(qiáng)烈。另外，政策利好，美股走強(qiáng)，港股走強(qiáng)，A股公司的重大收購、A股藍(lán)籌股被舉牌等，都有可能成為大盤變盤的因素。

楊德龍還稱，目前市場(chǎng)還是處于資金面比較充裕的階段，現(xiàn)在樓市都已經(jīng)炒得很高，股市相當(dāng)于洼地，資金未來有望流入低估的藍(lán)籌股。從最近的產(chǎn)業(yè)資本增持來看，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)于藍(lán)籌股的增持力度在增大，股權(quán)爭(zhēng)奪比較厲害，反映了藍(lán)籌股受到大資金的認(rèn)可。