近日，華澳國際信托有限公司（下稱"華澳信托"）于2013年發(fā)行的兩款總計3億元的信托產(chǎn)品，在進入兌付階段之際遭遇還款糾紛。而融資方，則指向山西運城富豪全亞林。

推介材料顯示，兩款信托產(chǎn)品的用資方雖是兩家不同的公司，但擔保方卻是包括全亞林夫婦在內(nèi)的同樣的4個自然人。據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，這兩家公司背后的實際控制人，均為運城富豪全亞林家族。

全亞林在運城廣泛涉足醫(yī)藥、會所、地產(chǎn)等多個行業(yè)，擁有運城最大藥品連鎖銷售企業(yè)廣生堂藥房、號稱山西最豪華洗浴會所的八號公館等資產(chǎn)。但其旗下企業(yè)的實際盈利能力成謎；用來作為融資抵押物的部分資產(chǎn)估值存疑，甚至其中有些土地是否還在名下亦未可知。

知情人透露，全亞林在運城的資本運作，玩的是"低吸高貸"的游戲：一邊以低息向當?shù)馗蝗私桢X、通過各種信托融資，一邊把借來的錢以高息放貸，賺取中間利差。此后游戲突然"卡殼"，隨之而來的債務糾紛，在圈內(nèi)人看來亦在意料之中。

而幫助全亞林家族企業(yè)進行融資的華澳信托，則在這場游戲中不幸“中槍”。

兩信托產(chǎn)品保人相同

    斯瑞林包裝和廣生堂零售分別是兩個信托計劃的用資方，擔保方卻是同樣的4個自然人。知情人士透露，斯瑞林包裝與廣生堂零售是關聯(lián)公司，背后的實際控制人均為運城富豪全亞林家族。

據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，華澳信托此次陷入還款糾紛的兩款產(chǎn)品，分別是"華澳•長盈36號山西斯瑞林項目集合資金信托計劃"（下稱"長盈36號"），以及"華澳•長盈37號山西運城廣生堂項目集合信托計劃"（下稱"長盈37號"）。

投資人向網(wǎng)易財經(jīng)提供的推介材料顯示，長盈36號成立于2013年9月6日，募集資金1.1億元，用于向山西斯瑞林包裝材料有限公司（下稱"斯瑞林包裝"）發(fā)放貸款，作為年產(chǎn)3萬噸BOPP薄膜生產(chǎn)線廠房項目建設、補充的流動資金。

按照信托設計，長盈36號原本將在今年9月6日到期。但網(wǎng)易財經(jīng)了解到，截至目前，融資方未能償還信托資金本息。華澳信托方面為此不得不展開追討。

長盈37號成立于2013年10月30日，募資1.9億元，用于山西省運城市廣生堂藥品零售連鎖有限公司（下稱"廣生堂零售"）擴張直營門店及補充流動資金。

上述兩款信托計劃看似并不相關，但增信措施點明了二者的關聯(lián)關系。

推介材料顯示，長盈36號有6項抵押措施：山西鑫鯤鵬房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱"鑫鯤鵬地產(chǎn)"）以運城市黃河大道、岳北街的土地作抵押；山西錦佳房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱"錦佳地產(chǎn)"）以運城市八號公館的土地、房產(chǎn)作抵押；斯瑞林包裝以運城市科技工業(yè)園的土地、房產(chǎn)作抵押；董運秀以四季星河中街的房產(chǎn)作抵押；山西廣生堂醫(yī)藥批發(fā)有限公司（下稱"廣生堂批發(fā)"）以100%股權質(zhì)押。

另外，廣生堂連鎖、全亞錦、柴建軍、全亞林、董運秀為長盈36號提供連帶責任擔保。其中，全亞林、董運秀為夫妻關系。

長盈37號的風控措施有3項：廣生堂零售以商業(yè)會館房產(chǎn)、住宅及商業(yè)用途土地作抵押，抵押率不高于50%。斯瑞林包裝提供連帶責任擔保；全亞林、董運秀、全亞錦及柴建軍提供個人無限連帶責任擔保；廣生堂零售股東提供公司100%股權質(zhì)押。

長盈36號和長盈37號的所有抵押物，總估值號稱達到3.97億元。其中，運城市黃河大道、岳北街的土地，總計140畝，估值1.54億元；八號公館的土地、房產(chǎn)估值1.32億元。

前述信息顯示，斯瑞林包裝和廣生堂零售分別是兩個信托計劃的用資方，擔保方卻是同樣的4個自然人。

知情人士向網(wǎng)易財經(jīng)透露，斯瑞林包裝與廣生堂零售是關聯(lián)公司，背后的實際控制人均為運城富豪全亞林家族。

關于長盈36號和長盈37號兩款信托產(chǎn)品的本息，接近華澳信托的消息人士向網(wǎng)易財經(jīng)透露，"山西那邊（全亞林方面）開始還過一部分，但是后續(xù)就始終不還。"

有號稱總估值達3.97億元的抵押物作擔保，其中還不乏連鎖藥店這樣的"現(xiàn)金牛"企業(yè)，全亞林為何還不上華澳信托的區(qū)區(qū)3億元？

運城富豪的商業(yè)版圖

 全亞林家族在運城擁有多家廣生堂品牌公司，辦公地址均位于運城郡都世紀大廈，后者正是全亞林旗下的錦佳地產(chǎn)開發(fā)的房地產(chǎn)項目。2014年，全亞林成為運城農(nóng)商行最大的股東，并擔任該行董事一職。

據(jù)知情人士介紹，全亞林是運城出名的富豪，旗下?lián)碛袕V生堂藥房、錦佳地產(chǎn)、八號公館、斯瑞林包裝等資產(chǎn)。

 以廣生堂藥房為例，根據(jù)長盈36號和長盈37號的推介材料介紹，作為廣生堂零售旗下企業(yè)，廣生堂藥房是運城當?shù)刈畲蟮乃幤愤B鎖銷售企業(yè)，擁有門店超過50家，2012年營收達3.05億元，主營業(yè)務利潤7288萬元。全亞林、董運秀夫婦為廣生堂零售的實際控制人，全亞錦為廣生堂零售的法人。

工商資料顯示，全亞林家族目前在運城擁有多家廣生堂品牌公司，分別是：廣生堂零售，注冊資本1.34億元。股東為全亞錦、董運秀及一家合伙企業(yè)，其中董運秀為持股52.23%的大股東；廣生堂批發(fā)，注冊資本3100萬元，全亞錦持有100%股份；運城市廣生堂實業(yè)有限公司（下稱"廣生堂實業(yè)"），注冊資本1億元，成立于2015年5月，股東為全亞錦、董運秀及兩家私募股權企業(yè)。

上述三家廣生堂公司，辦公地址均位于運城市鹽湖大道郡都世紀大廈A單元。而郡都世紀大廈，正是全亞林旗下的錦佳地產(chǎn)開發(fā)的房地產(chǎn)項目。據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，錦佳地產(chǎn)在運城還開發(fā)了"錦佳•星河灣"等項目。

再如全亞林控制的斯瑞林包裝，號稱2012年營收達到5.46億元。

2014年，廣生堂零售與斯瑞林包裝參與發(fā)起成立了山西運城農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（下稱"運城農(nóng)商行"）。

工商資料顯示，運城農(nóng)商行注冊資本8.41億元，廣生堂零售與斯瑞林包裝各占7000萬元的出資額，合計擁有運城農(nóng)商行16.64%的股份。實際上，全亞林通過旗下兩家公司已成為運城農(nóng)商行最大的股東，并擔任該行董事一職。

除了以上公開信息，更為運城當?shù)厝私蚪驑返赖�，是全亞林的八號公館。

八號公館位于運城市禹都路，總投資額達到1.5億元，一度號稱山西最豪華洗浴會所。雖然全亞林這個名字對不少普通運城人來說尚顯陌生，但是一問起八號公館，當?shù)厝肆⒖叹湍苤赋鼍唧w方位。

資產(chǎn)盈利能力存疑

 某信托公司人士稱，地方企業(yè)通過粉飾財務報表來獲取融資的情況極為常見。像廣生堂零售和斯瑞林包裝這樣的企業(yè)，如果有那么大的營收和利潤水平，早該上市了，怎么可能來找信托融資？"

連鎖藥店、包裝企業(yè)、寫字樓、商業(yè)會所、房地產(chǎn)，同時涉足如此多的產(chǎn)業(yè)，全亞林的這些資產(chǎn)實際質(zhì)地到底如何？

 接近華澳信托的知情人士向網(wǎng)易財經(jīng)透露，一直以來，華澳信托都在密切監(jiān)控運城方面的情況，目前全亞林旗下的廣生堂藥房正常營業(yè)，斯瑞林包裝作為當?shù)氐囊粋�大廠也在正常開工。

根據(jù)長盈36號和長盈37號的推介材料介紹，廣生堂零售已在運城當?shù)亟?jīng)營了十多年，經(jīng)指定財務公司盡職調(diào)查，認為"該企業(yè)資信狀況較好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，具有穩(wěn)定的償還能力"。

網(wǎng)易財經(jīng)實地走訪發(fā)現(xiàn)，廣生堂零售在運城市區(qū)的各連鎖門店均正常營業(yè)。但運城市的醫(yī)藥連鎖行業(yè)競爭極為激烈，以鹽湖區(qū)的廣生堂槐東花園藥店為例，同一條馬路不到50米的范圍內(nèi)，便分布著亞寶多家藥店。

當?shù)厝吮硎�，盡管廣生堂零售在運城地區(qū)具有一定規(guī)模，但并不占絕對優(yōu)勢，亨通、百匯、亞寶的連鎖藥店規(guī)模及門店數(shù)量均不遜色于廣生堂零售。

廣生堂零售的盈利能力，是否真如前述財務公司調(diào)查所言？

某信托公司人士告訴網(wǎng)易財經(jīng)，其經(jīng)手的二三線城市融資項目中，地方企業(yè)通過粉飾財務報表來獲取融資的情況極為常見。他質(zhì)疑：像廣生堂零售和斯瑞林包裝這樣的企業(yè)，如果有前述如此大的營收和利潤水平，早該上市了，怎么可能來找信托融資？

公開報道顯示，作為全亞林最著名的名片，八號公館曾經(jīng)接待過周杰倫等多位明星，被廣泛宣傳。但由于長期不賺錢，八號公館已于2014年12月被改造成世紀華聯(lián)超市。

網(wǎng)易財經(jīng)實地走訪發(fā)現(xiàn)，這家世紀華聯(lián)超市僅占用了整棟建筑一樓一半的空間。和不到1公里遠的美特好超市的人頭攢動相比，這里顯得極為冷清，各類貨架往往整排空置，除了兩排飲料外，完全沒有日常的食品、食材等生活必須品。而整棟樓的其它鋪位，除一家通信設備門店外，幾乎全部處在招租狀態(tài)。

另據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，由鑫鯤鵬地產(chǎn)作為長盈36號抵押物，號稱估值為1.54億元的140畝土地，自2008年以3332萬元拍下后，5年來一直未動工建設。2013年初，運城市政府一度發(fā)文將該宗地塊收回。因此到2013年9月長盈36號成立之際，這140畝土地的所有權是否屬于抵押方，本身亦存在疑問。

前述信托公司人士對網(wǎng)易財經(jīng)表示，類似會所、土地、寫字樓這類抵押物，素來令信托公司頭痛。"像運城這樣二三線城市的房產(chǎn)，在信托行業(yè)屬高風險資產(chǎn)。這些房產(chǎn)的估值合不合理估且不論，在目前的世道下，到最后真要賣，很難賣出價格，會不會有人接盤都是一個問題。"

賬面繁榮下的資本游戲

全亞林曾一次性向運城某多元化業(yè)務企業(yè)集團放貸9000萬元，月息4分，年利率高達48%。而通過各種信托融資，全亞利的融資成本只有不到15%。相比之下，二者之間有著驚人的利差。

盡管全亞林看似涉足多種生意，但是在運城資本圈人士眼中，其運作其實沒那么復雜。

"全亞林既借了很多錢，又放（貸）了很多錢。這幾年實體經(jīng)濟不賺錢，運城的富人都愛把錢借給他。"當?shù)匾晃恢�情人對網(wǎng)易財經(jīng)說。

 上述知情人稱，八號公館尚在的時候，每個月25日，會所門口都會聚集大批豪車。"不了解的人以為全（亞林）老板有豪車癖，"知情人說，"實際上，這一天是全亞林發(fā)利息的日子，運城的有錢人都會去八號開會，由全亞林一個個發(fā)利息。"

全亞林的放貸規(guī)模驚人。網(wǎng)易財經(jīng)獲知，全亞林曾一次性向運城某多元化業(yè)務企業(yè)集團放貸9000萬元，月息4分，年利率高達48%。而通過多個信托產(chǎn)品融資，按照相關信托計劃的承諾收益率及中間費用，全亞林的融資成本通常不會超過15%。相比之下，二者之間有著驚人的利差。

公開信息顯示，2011年以來，全亞林旗下的錦佳地產(chǎn)、廣生堂零售和斯瑞林包裝，陸續(xù)向山西信托、長安信托和吉林信托以流動資金借款等名義進行融資。這些信托計劃多在2013年到2014年成功兌付，但由華澳信托發(fā)行的長盈36號和長盈37號，則不幸中招。

而從長盈36號和長盈37號兩款產(chǎn)品的資金用途上來看，即便在2012年廣生堂零售營收達3.05億元、斯瑞林包裝營收達5.46億元的賬面繁榮下，全亞林的資金鏈仍然緊張。

2010年，全亞林旗下的錦佳地產(chǎn)曾向山西信托借款2300萬元，用于開發(fā)"郡督世紀大廈"。網(wǎng)易財經(jīng)在運城走訪發(fā)現(xiàn)，該棟大樓現(xiàn)名"錦佳大廈"，有10層左右。盡管地處運城市的繁華地段學苑路，但錦佳大廈目前仍有多個樓層處于整層招商狀態(tài)。

長盈37號的還款說明稱，其還款來源之一，是廣生堂零售的關聯(lián)公司錦佳地產(chǎn)開發(fā)的"錦佳•星河灣"項目的銷售收入，預計銷售回款可達9億元以上。

網(wǎng)易財經(jīng)在運城實地走訪發(fā)現(xiàn)，在原八號公館的側面及后方，錦佳•星河灣的工地一直在緊鑼密鼓的施工。從項目模型上來看，這是一個擁有寫字樓、公寓、商場等6個建筑的"城市綜合體"。而原來的八號公館，現(xiàn)在的世紀華聯(lián)，搖身一變，成為城市綜合體的商場部份。

目前除世紀華聯(lián)外，錦佳•星河灣的兩棟沿街建筑正在施工，而外三棟住宅大樓完全不見蹤影。如果項目依規(guī)劃繼續(xù)進行，則后續(xù)仍需巨大投入。

錦佳•星河灣何時能產(chǎn)生銷售回款？是否真能拿來償還華澳信托相關產(chǎn)品的本息？目前尤未可知。

除了陷入華澳信托兩款信托產(chǎn)品的還款糾紛，全亞林還遭遇了其它債務問題。

據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，全亞林旗下最有可能變現(xiàn)的資產(chǎn)——1.4億股運城農(nóng)商行股權，自2014年起，已經(jīng)多次遭到運城市工商局、運城市中級人民法院和山西省高級人民法院的凍結。今年8月起，上海市第一中級人民法院也作出了凍結上述股權的決定。據(jù)稱，華澳信托目前已對全亞林及其關聯(lián)公司啟動司法程序。

就此，網(wǎng)易財經(jīng)致電華澳信托方面求證，未獲回應。