7月的A股市場最終以縮量下跌收官，全月走勢可謂跌宕起伏，6月中旬以來的回調(diào)一直延續(xù)至7月中旬，一度得以止跌回升，然而在最后一周卻重回頹勢，指數(shù)波動之劇烈堪稱歷年之最。截至7月31日，上證指數(shù)全月大跌14.34%，收報3663.73點(diǎn)，創(chuàng)2009年8月以來最大月跌幅，深成指下挫13.70%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌11.15%，中小板指跌9.71%。行業(yè)表現(xiàn)方面，28個申萬一級行業(yè)全線下跌，僅有國防軍工、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)三個行業(yè)跌幅低于10%，分別為-7.66%、-8.40%和-9.54%，另有4個行業(yè)跌幅超20%，采掘板塊跌幅最大達(dá)22.13%。從風(fēng)格指數(shù)來看，中盤成長和大盤成長指數(shù)跌幅較淺，小盤價值指數(shù)跌幅最大。從特征指數(shù)來看，績優(yōu)股指數(shù)相對抗跌，虧損股指數(shù)表現(xiàn)落后。

　　A股遭遇2009年8月以來最大單月跌幅，藍(lán)籌風(fēng)格的偏股型基金表現(xiàn)尤為不利，同時轉(zhuǎn)債基金業(yè)績也因此下跌。7月納入統(tǒng)計的1161只開放式主動偏股基金207漲22平932跌，整體加權(quán)平均下跌5.31%;284只開放式指數(shù)型基金4漲1平279跌，加權(quán)平均下跌9.62%;投資海外市場的108只QDII基金凈值36漲72跌，整體加權(quán)下跌10.08%。

　　大類資產(chǎn)配置

　　建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上，可采取股債均衡的配置策略。積極型投資者可以配置30%的主動型股票型和混合型基金(偏積極型品種)，15%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種)，15%的指數(shù)型基金，15%的QDII基金，25%的債券型基金;穩(wěn)健型投資者可以配置25%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種)，10%的指數(shù)型基金， 10%的QDII基金，25%的債券型基金，30%的貨幣市場基金或理財型債基;保守型投資者可以配置25%的主動型股票型和混合型基金(偏平衡型品種)，30%的債券型基金，45%的貨幣市場基金或理財型債基。

　　偏股型基金：

　　關(guān)注基金選股能力

　　7月PMI指數(shù)錄得50%，前值為50.2%，出現(xiàn)今年以來首次回落。微觀層面的房地產(chǎn)投資、工業(yè)用電量、企業(yè)利潤等數(shù)據(jù)均較弱，制造業(yè)尚處于去庫存、去產(chǎn)能、去杠桿的長期趨勢中，托底壓力較大。從政策角度來看，下半年穩(wěn)增長政策不會退出，但重點(diǎn)有所調(diào)整，表現(xiàn)為從貨幣到財政。而經(jīng)歷此輪深度回調(diào)之后，前期瘋狂的牛市行情已經(jīng)宣告結(jié)束，未來在情緒逐步修復(fù)之后，有望出現(xiàn)走勢更為緩和、板塊特征分化的慢牛行情。

　　展望8月，市場將在一段時間內(nèi)維持弱平衡，這種弱平衡向常態(tài)化過渡還需要一定的時間。在市場弱平衡格局下，普漲普跌不會持續(xù)存在，而結(jié)構(gòu)性行情可期。因此真成長將會表現(xiàn)出更高的彈性，而傳統(tǒng)行業(yè)由于增空間有限，震蕩市下防御性的特征也將使其獲得市場關(guān)注。落實(shí)到偏股基金具體的投資策略方面，建議投資者繼續(xù)保持低估值價值基金和有業(yè)績支撐的真成長風(fēng)格基金的均衡配置，注意控制權(quán)益類資產(chǎn)倉位水平，重點(diǎn)關(guān)注管理人投研實(shí)力雄厚、選股能力出色且各期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健的基金作為投資標(biāo)的，主題方面則可適度關(guān)注國企改革、中國制造2025、能源互聯(lián)網(wǎng)等題材的基金。

　　固定收益品種：

　　市場利率低位運(yùn)行

　　考慮到近期股市深幅下跌以及融資盤集中去杠桿可能使得未來股市吸金能力下降，則股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、債市爭奪資金的情況料會有所改善，央行釋放的流動性將切實(shí)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和債市。鑒于經(jīng)濟(jì)基本面的弱勢局面，央行有望繼續(xù)維持流動性充裕的狀態(tài)，有助于債市的穩(wěn)定發(fā)展。債市方面，近期管理層安撫市場情緒、穩(wěn)定市場預(yù)期的意圖強(qiáng)烈，預(yù)計貨幣市場將維持低位運(yùn)行，但繼續(xù)下探前期低點(diǎn)的概率相對較小。針對債基的投資策略，短期央行再出全面寬松政策的可能性偏低，因而投資不可過于激進(jìn)，仍可堅持中等評級 、短久期信用債的配置價值，建議重點(diǎn)關(guān)注配置該類券種為主的債基。激進(jìn)型投資者可適當(dāng)投資信用債分級債基的進(jìn)取份額，近期轉(zhuǎn)債市場隨A股市場劇烈震蕩，建議待市場趨于平穩(wěn)后，再做轉(zhuǎn)債基金進(jìn)一步的布局。

　　封閉式基金：

　　布局高安全邊際品種

　　截至2015年7月31日，6只可比傳統(tǒng)封閉式基金整體折價率較上月末小幅收窄1.35個百分點(diǎn)至20.29%，整體折價率水平仍處于高位。在平均剩余存續(xù)期為1.6年的背景下，簡單平均隱含收益率約為15%。具體到封基的投資策略，短期市場仍將維持寬幅震蕩，當(dāng)前的折價率水平安全邊際較高，建議可在市場震蕩筑底過程中布局折價優(yōu)勢品種，考慮到市場情緒修復(fù)尚需時日，投資者可從中長期配置角度持有場內(nèi)封基，做到價值與成長兩手抓，維持平衡型組合，并著重關(guān)注基金管理人的中長期行業(yè)布局與選股能力。