近年來，中國市場中的供需關(guān)系發(fā)生了變化，供給的大量增加導(dǎo)致了供需失衡，導(dǎo)致諸如產(chǎn)能過剩、大量庫存積壓等現(xiàn)象，這也是中國要實(shí)行供給側(cè)改革的重要原因之一。在這背景下，市場對供給方面的支撐有所減少，從而導(dǎo)致了民間資金和固定資產(chǎn)在2016年6月份首次出現(xiàn)了負(fù)增長。作者為著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，著有《一本書讀懂經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》。本欄逢周一刊出。

民間投資首現(xiàn)負(fù)增長有很多原因，除了供給減少之外，整體而言大概有三種：一是因?yàn)槊耖g投資大多集中在實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，由于在市場蕭條的大環(huán)境下實(shí)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)增速放緩，實(shí)體投資回報(bào)率也在不斷縮水，導(dǎo)致民間資金投資意愿降低；二是民間企業(yè)依然面臨融資難的困境，融資成本在不斷提高，盡管國家出臺(tái)了一系列措施幫助企業(yè)減負(fù)，但依然未能起到實(shí)質(zhì)性作用，民間企業(yè)發(fā)展負(fù)擔(dān)沉重；三是民間投資主要是以國家政策導(dǎo)向?yàn)橹�，但很多重點(diǎn)行業(yè)的開放程度不高，民間投資并不能有效進(jìn)入，此外還有一部分資金處于對政策的觀望當(dāng)中。

撬動(dòng)民間投資有很多方式，理論上已經(jīng)非常足夠，實(shí)際上則因?yàn)槲茨苡行��?zhí)行而出現(xiàn)了負(fù)增長。在流動(dòng)性方面，央行2015年的多次降準(zhǔn)降息，2016年一系列的寬松政策，雖然意在降低企業(yè)融資成本，但實(shí)際上未能有效緩解中小微企業(yè)融資難的問題，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)各種形式的阻礙、地方政府只說不做的“簡政放權(quán)”等行為，直接影響到民營企業(yè)的運(yùn)營。事實(shí)上，民間投資不僅是宏觀經(jīng)濟(jì)想好的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，更是股市健康發(fā)展和走牛的標(biāo)志。

關(guān)注國企改革等三大熱點(diǎn)

就A股而言，要想走牛就必須清除混跡其中的害群之馬。例如欣泰電氣因欺詐發(fā)行這件事情，若放在美國，欣泰電氣大股東的資產(chǎn)不僅會(huì)被全部罰沒，董事長也會(huì)坐牢的。當(dāng)前，不管是市場統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還是公告，使越來越多的市場參與者感受到，監(jiān)管趨嚴(yán)正在資本市場各個(gè)層面全面發(fā)酵。因此，A股中長期向好的邏輯未變。本周(8月8日-12日)可重點(diǎn)關(guān)注三條線索：一是國企改革板塊，改革急迫、政策頻出、利好不斷；二是奧運(yùn)背景下，場館運(yùn)營、體育經(jīng)紀(jì)、體育版權(quán)等板機(jī)會(huì)較大；三是恒大攪局“吞并”萬科，相關(guān)股票是否有望翻倍，讀者自己衡量。